國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量不及預(yù)期 需求維持弱勢(shì)

　　隨著歐美主要國(guó)家疫苗覆蓋率的提升，海外鋅礦山因疫情防控造成供應(yīng)中斷的可能性已經(jīng)大幅降低。但受?chē)?guó)內(nèi)北方礦山季節(jié)性產(chǎn)出放緩影響，在北方冶煉廠冬儲(chǔ)需求逐漸釋放的情況下，國(guó)內(nèi)高寒地區(qū)的精礦供應(yīng)開(kāi)始邊際收緊。受?chē)?guó)內(nèi)能耗雙控政策以及煤電力供應(yīng)不足影響，鋅價(jià)在三季度末再度上漲。

　　海外礦山產(chǎn)量基本恢復(fù)至疫情前水平

　　從鋅精礦供需情況來(lái)看，國(guó)際鉛鋅小組數(shù)據(jù)顯示，7月，全球鋅精礦產(chǎn)量107.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.73%，環(huán)比下降3.57%。二季度，海外礦山的產(chǎn)量基本恢復(fù)至疫情前水平，隨著疫情風(fēng)險(xiǎn)的緩解，如秘魯、玻利維亞、墨西哥等地區(qū)的礦山產(chǎn)出逐月增長(zhǎng)。部分地區(qū)的新增產(chǎn)能項(xiàng)目也在持續(xù)釋放產(chǎn)量，如印度、南非、澳大利亞等。目前已公布的各大礦山二季度的產(chǎn)出數(shù)據(jù)顯示，秘魯?shù)腁ntamina礦山二季度產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)6.7%，同比增長(zhǎng)158%，產(chǎn)量水平已高于疫情前水平。Nexa二季度產(chǎn)量同比增長(zhǎng)30.7%，環(huán)比增長(zhǎng)5.4%。印度斯坦鋅業(yè)礦山也在持續(xù)增產(chǎn)之中，根據(jù)其最新的產(chǎn)量指引，在新的財(cái)年內(nèi)將實(shí)現(xiàn)鋅精礦產(chǎn)量102.5萬(wàn)-105萬(wàn)噸的目標(biāo)。南非Gamsberg礦山基本恢復(fù)正常，回報(bào)率也有所增加。在海外礦山設(shè)法彌補(bǔ)疫情影響的情況下，伴隨部分新建礦山產(chǎn)能的釋放，海外礦山產(chǎn)量將繼續(xù)維持正向增長(zhǎng)。

　　從鋅錠供需情況來(lái)看，國(guó)際鉛鋅小組數(shù)據(jù)顯示，7月份，全球精煉鋅產(chǎn)量118.5萬(wàn)噸，消費(fèi)量119.2萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺0.66萬(wàn)噸。二季度，全球鋅供應(yīng)繼續(xù)維持短缺狀態(tài)，受事故、原料供應(yīng)等影響，二季度鋅錠產(chǎn)量普遍不及年初預(yù)期，其中，納米比亞受Skorpion冶煉廠停產(chǎn)影響，該國(guó)產(chǎn)量直接歸零。加拿大泰克資源旗下Trail冶煉廠受檢修以及高品位精礦供應(yīng)不足影響，產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)下降。增量方面，美國(guó)的AZR冶煉廠在今年年中達(dá)產(chǎn)，印度Vedanta旗下冶煉廠產(chǎn)能也在持續(xù)釋放。

　　國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量不及預(yù)期

　　從加工費(fèi)來(lái)看，國(guó)內(nèi)最新北方礦加工費(fèi)均價(jià)4250元/噸，南方礦加工費(fèi)3900元/噸，進(jìn)口礦加工費(fèi)在80美元/干噸。8月，國(guó)內(nèi)鋅礦產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)，新疆千鑫礦業(yè)于月內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)，內(nèi)蒙古興業(yè)礦業(yè)旗下銀漫礦業(yè)也在8月恢復(fù)產(chǎn)出，是月內(nèi)增量的主要來(lái)源。

　　上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月，中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量50.89萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.63萬(wàn)噸，同比下降0.04%。1-8月，精煉鋅產(chǎn)量403.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.15%。8月份，國(guó)內(nèi)精煉鋅實(shí)際產(chǎn)量不及市場(chǎng)預(yù)期，主要受8月廣西、云南地區(qū)的限電措施影響，在電力供應(yīng)吃緊的情況下，華南部分省份的限電政策波及精煉鋅行業(yè)，使得月度產(chǎn)量出現(xiàn)下降。隨著8月底云南電力供應(yīng)的緩解，大部分冶煉廠的生產(chǎn)秩序得到恢復(fù)。廣西地區(qū)也在8月下旬開(kāi)始將地區(qū)冶煉廠的限產(chǎn)幅度從50%逐步調(diào)降至10%附近。其余地區(qū)精煉鋅廠的產(chǎn)量情況基本符合市場(chǎng)預(yù)期，例如湖南、甘肅地區(qū)冶煉廠常規(guī)檢修帶來(lái)的計(jì)劃減量。9月初，云南地區(qū)冶煉廠生產(chǎn)穩(wěn)定性繼續(xù)增強(qiáng)，限電影響范圍不斷收窄。廣西地區(qū)限電也維持在較小范圍，與8月限電情況相比，影響幅度已經(jīng)明顯減少。湖南地區(qū)的限電政策基本結(jié)束，瀘溪縣附近諸多的再生鋅冶煉廠陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)。此外，甘肅、內(nèi)蒙古地區(qū)冶煉廠檢修后的復(fù)產(chǎn)也帶來(lái)增量。不過(guò)受9月底國(guó)內(nèi)能耗雙控政策再度趨嚴(yán)影響，廣西、云南地區(qū)的限產(chǎn)范圍再度擴(kuò)大，同時(shí)湖南地區(qū)的電力供應(yīng)情況也出現(xiàn)緊張，限電造成的限產(chǎn)范圍也在擴(kuò)大之中，9月份，國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量的環(huán)比增量存在下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，月度產(chǎn)量或僅環(huán)比增加0.3萬(wàn)余噸，至51萬(wàn)噸附近。

　　下游需求端訂單小幅增長(zhǎng)

　　上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率為81.08%，環(huán)比下降2.75%，同比下降18.85%。8月鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率較7月下降的原因是，受8月國(guó)內(nèi)疫情和極端天氣擾動(dòng)影響，疊加月內(nèi)鋼材價(jià)格波動(dòng)較大，在企業(yè)訂單并未明顯好轉(zhuǎn)的情況下，因企業(yè)成本壓力較大，使得部分企業(yè)調(diào)降開(kāi)工水平。分板塊來(lái)看，鍍鋅管企業(yè)因鋼材價(jià)格波動(dòng)較大，企業(yè)銷(xiāo)售情況不穩(wěn)，生產(chǎn)利潤(rùn)也有所倒掛。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益走壞的情況下，企業(yè)主動(dòng)控制開(kāi)工水平。

　　鍍鋅結(jié)構(gòu)件方面，受8月極端天氣影響，在國(guó)內(nèi)疫情集中暴發(fā)的情況下，企業(yè)生產(chǎn)和運(yùn)輸受限，疊加原材料價(jià)格高位而終端銷(xiāo)售不暢，企業(yè)利潤(rùn)被動(dòng)壓縮。鍍鋅板方面，隨著8月終端消費(fèi)的季節(jié)性好轉(zhuǎn)，企業(yè)訂單略有增加，在產(chǎn)企業(yè)維持正常生產(chǎn)。分規(guī)模來(lái)看，年產(chǎn)能50萬(wàn)噸以上的大型企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降6.24%，至71.8%。受鋼材價(jià)格波動(dòng)較大影響，疊加天氣和疫情方面的干擾，在產(chǎn)企業(yè)觀望情緒較濃。另外，江蘇鍍鋅結(jié)構(gòu)件大廠受疫情影響，員工上班受限，疊加基建施工項(xiàng)目的延后和暫緩，整體下調(diào)開(kāi)工計(jì)劃。年產(chǎn)能10萬(wàn)-50萬(wàn)噸的中型企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降2.66%，至57.95%。在8月消費(fèi)淡季的影響下，因加工費(fèi)跟漲不足，使得企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)出現(xiàn)壓縮，并且在鋼材價(jià)格變動(dòng)較大的情況下，企業(yè)未避免訂單風(fēng)險(xiǎn)，有意消化成品庫(kù)存以降低風(fēng)險(xiǎn)。年產(chǎn)能10萬(wàn)噸以下的小型企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降1.3%，至56.25%，小型企業(yè)受生產(chǎn)成本不占優(yōu)勢(shì)。9月，國(guó)內(nèi)鍍鋅管企業(yè)開(kāi)工逐漸恢復(fù)正常，但受終端消費(fèi)復(fù)蘇有限以及能耗雙控政策的外延效應(yīng)影響，企業(yè)排產(chǎn)恢復(fù)一般。

　　總體來(lái)看，三季度，在房地產(chǎn)行業(yè)面臨強(qiáng)政策約束，汽車(chē)消費(fèi)因供應(yīng)瓶頸被動(dòng)下滑的情況下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯放緩。但在外圍宏觀環(huán)境仍維持寬松狀態(tài)、流動(dòng)性支撐依然充裕的外需環(huán)境支撐下，國(guó)內(nèi)金屬市場(chǎng)仍保持一定消費(fèi)韌性。隨著四季度國(guó)內(nèi)外消費(fèi)旺季的逐漸來(lái)臨，疊加國(guó)內(nèi)跨周期調(diào)整政策的逐漸加碼，在能源供應(yīng)仍存在瓶頸的情況下，預(yù)計(jì)四季度的供需結(jié)構(gòu)仍將維持緊平衡格局，部分細(xì)分行業(yè)不排除超預(yù)期增長(zhǎng)的可能。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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