鋰產(chǎn)業(yè)鏈格局將重塑 一體化生產(chǎn)企業(yè)將受益

　　隨著長單定價影響消除，中國向日本、韓國出口的鋰化合物價格將加速上漲。

　　在全球鋰價共振向上的背景下，預(yù)計一體化鋰生產(chǎn)商憑借保供和低成本優(yōu)勢將充分受益。

　　氫氧化鋰出口價格加速上漲

　　2020年，我國碳酸鋰出口量下降，全年出口量為7488噸，同比下降42.1%。2021年，中國出口碳酸鋰7841噸，同比增長4.7%。受益于日本、韓國等國對氫氧化鋰產(chǎn)品需求的持續(xù)增長，2016年以來，中國氫氧化鋰出口快速增長。2021年，中國出口氫氧化鋰出口量達到73627噸，同比增長30.1%，延續(xù)了高增長態(tài)勢。

　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國碳酸鋰出口總量中約61%流向韓國，25%流向日本，日本、韓國合計占比為86%，其他主要出口國為土耳其和美國。2021年，出口至韓國的氫氧化鋰占出口總量的比例為59%，出口至日本的比例為38%，日本、韓國合計占比達到97%。日本、韓國作為全球主要的正極材料和電池生產(chǎn)地，對中國鋰化合物的進口依賴度較高。

　　2021年第四季度，碳酸鋰出口價格快速上漲。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2021年，中國碳酸鋰出口均價為12841美元/噸，較2020年出口均價上漲59.4%。其中，2021年12月出口均價24010美元/噸，同比上漲221.7%，較年初上漲206.2%。2021年第四季度，中國碳酸鋰出口價格呈現(xiàn)加速上行趨勢，年末價格逼近2.5萬美元/噸。

　　2021年，氫氧化鋰出口均價同比小幅上漲，漲幅低于碳酸鋰。2021年，中國氫氧化鋰出口均價為10170美元/噸，較2020年出口均價上漲4.4%，漲幅遠低于碳酸鋰出口價格。其中，12月出口均價為15631美元/噸，同比上漲92.1%，較去年年初上漲81.9%。

　　2021年以來，中國碳酸鋰現(xiàn)貨市場價格及出口價格均呈現(xiàn)快速上漲趨勢，2021年12月，碳酸鋰現(xiàn)貨價格與出口均價分別收報43543美元/噸和24010美元/噸，同比上漲442.4%和221.7%。碳酸鋰出口價格變動與現(xiàn)貨市場價格呈現(xiàn)出較強的相關(guān)性，但價格上漲幅度更低。

　　中國氫氧化鋰出口價格變動趨勢與現(xiàn)貨價格的背離較大，在現(xiàn)貨價格持續(xù)下行的2018年，出口價格反而呈現(xiàn)出震蕩上行態(tài)勢。2019—2020年，氫氧化鋰現(xiàn)貨價格與出口價格均呈現(xiàn)下行趨勢，但出口價格下跌幅度更緩慢，截至2021年第一季度，出口價格始終高于現(xiàn)貨市場價。2021年下半年以來，隨著中國氫氧化鋰現(xiàn)貨價格的快速拉升，出口價格隨之拉漲，2021年12月，氫氧化鋰現(xiàn)貨價格與出口均價分別收報30990美元/噸和15631美元/噸，同比上漲374.1%和92.1%，出口價格漲幅顯著低于現(xiàn)貨市場價格。這一差異主要是由于中國氫氧化鋰出口產(chǎn)品多以長單定價，導(dǎo)致價格變化不如現(xiàn)貨市場劇烈。

　　進口碳酸鋰價格將上漲

　　2021年，中國碳酸鋰進口量達到81018噸，同比增長61.7%，進口均價為6937美元/噸，較2020年增長33.2%。2021年，中國氫氧化鋰進口量大幅增加，全年共計進口氫氧化鋰3599噸，同比增長583.9%；進口均價為9277美元/噸，較2020年上升54.9%。與出口量相比，中國氫氧化鋰進口量較低。

　　2020年以來，隨著中國碳酸鋰進口量大增，進口量表現(xiàn)為一定的季節(jié)性特征，其中，3—5月和8—10月進口量較大。這一特征反映了南美地區(qū)碳酸鋰生產(chǎn)的季節(jié)性變化，也受到物流的影響。由于進口碳酸鋰價格較低，在進口量較高的月份會對國內(nèi)鋰價形成一定程度的壓制，進口的低價碳酸鋰產(chǎn)品對國內(nèi)鋰價的影響在2022年預(yù)計還將持續(xù)。

　　2021年12月，中國碳酸鋰現(xiàn)貨價格與進口均價分別收報43543美元/噸和11638美元/噸，現(xiàn)貨價接近進口價的4倍。價差主要來自兩方面，一是進口碳酸鋰中包含部分工業(yè)級或粗制碳酸鋰，價格低于國內(nèi)的電池級碳酸鋰；二是進口產(chǎn)品多以長單定價，漲價尚未傳導(dǎo)。2021年11月以來，進口碳酸鋰價格漲勢呈現(xiàn)加速趨勢。隨著2021年前簽訂的長單執(zhí)行完畢，進口碳酸鋰價格預(yù)計在2022年將出現(xiàn)明顯上漲。

　　一體化生產(chǎn)企業(yè)將受益

　　2021年以來，中國鋰鹽價格的快速上漲，引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈下游對資源保供和成本管控的擔(dān)憂。傳統(tǒng)“澳洲鋰礦+中國鋰鹽”的供應(yīng)模式遭遇挑戰(zhàn)，以寧德時代、國軒高科和億緯鋰能等企業(yè)為代表的下游客戶紛紛布局上游資源，旨在強化資源管控。消費企業(yè)直接參與鋰原料生產(chǎn)將對現(xiàn)有鋰產(chǎn)品定價產(chǎn)生深遠影響。傳統(tǒng)模式下由于產(chǎn)業(yè)鏈分散而出現(xiàn)的價格快速漲跌有望得到一定程度的抑制，中國市場價格較海外市場存在明顯溢價的現(xiàn)象也有望緩解。

　　傳統(tǒng)的電動車產(chǎn)業(yè)鏈中，“鋰礦原料—鋰生產(chǎn)企業(yè)—正極材料企業(yè)—動力電池企業(yè)—整車制造企業(yè)”模式下，利潤分布在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。隨著鋰原料供應(yīng)成為行業(yè)關(guān)注的焦點，下游的動力電池和整車企業(yè)開始直接采購鋰原料，鋰生產(chǎn)企業(yè)的地位得到強化。同時由于鋰礦價格管理“失控”，擁有礦山資源的一體化鋰生產(chǎn)商不僅具備保供的優(yōu)勢，還具備低成本優(yōu)勢，成為下游客戶爭奪的重點。筆者預(yù)計，未來鋰行業(yè)中的一體化生產(chǎn)商地位將不斷強化，產(chǎn)業(yè)鏈利潤也將逐漸向其集中。(作者：中信證券 敖翀 拜俊飛 商力)

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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