穩(wěn)增長政策刺激鋼市回暖 淡季下市場博弈加劇

　　政策面利好信號頻發(fā)，使得5月末以來國內(nèi)鋼鐵市場走出了一波回暖行情。然而，入夏后南方多雨與北方高溫下的淡季效應(yīng)，又為鋼市底部起漲的預(yù)期增添了不確定因素。分析人士認(rèn)為，今年穩(wěn)增長系列政策陸續(xù)落地后，下半年國內(nèi)鋼鐵市場向好趨勢明確。但短時(shí)間內(nèi)各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)與淡季利空因素疊加，市場供需博弈將依然持續(xù)。

　　鋼市現(xiàn)回暖行情

　　經(jīng)歷了四月、五月的弱勢行情，近一周多來，國內(nèi)鋼鐵市場復(fù)蘇跡象明顯。

　　6月8日早間，國內(nèi)期貨市場上黑色系商品多數(shù)飄紅。截至上午收盤，主力合約中線材報(bào)5261元/噸，較5月26日4943元/噸的低點(diǎn)已攀漲約6.5%；螺紋鋼收報(bào)4755元/噸，較5月末低點(diǎn)也錄得約7.5%的漲幅。

　　現(xiàn)貨市場上，鋼材價(jià)格也自5月末來出現(xiàn)了一波顯著上行。

　　5月30日至6月2日，蘭格鋼鐵全國絕對價(jià)格指數(shù)為5113元，較前一周上升0.8%，較去年同期下降9.8%。其中，鋼鐵板材絕對價(jià)格指數(shù)為5199元，較上周上升0.8%，較去年同期下降11.9%。

　　“6月7日國內(nèi)鋼鐵市場均價(jià)為5125元/噸，已較5月26日 5071元/噸的價(jià)格有了明顯上行。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國清稱，今年以來國內(nèi)鋼鐵市場整體走勢偏弱。1月4日年內(nèi)低價(jià)點(diǎn)為5023元/噸。1-3月在成本推動下，市場價(jià)格有過一波上行，但自4月份以來，市場強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)格局下，鋼價(jià)出現(xiàn)震蕩回調(diào)，至5月26日跌回至年初1月19日的相對低點(diǎn)。

　　她表示，近期鋼價(jià)回暖是市場炒作穩(wěn)增長預(yù)期釋放所致，不過由于淡季臨近，南方雨水偏多，北方高溫持續(xù)，鋼鐵市場需求趨淡，市場供需博弈加劇，近兩日走勢再度疲軟。從當(dāng)前市場成交情緒來看，盤面雖然上行，但是明顯對需求的持續(xù)性存在質(zhì)疑。上海、北京雖然陸續(xù)解封，但是需求端并未進(jìn)行有效傳導(dǎo)，整體需求增量并不明顯。端午節(jié)小長假無論是節(jié)前備貨還是節(jié)后補(bǔ)庫，也未達(dá)到預(yù)期量，當(dāng)前市場依舊處于弱現(xiàn)實(shí)格局中。

　　金聯(lián)創(chuàng)分析師燕丹丹也指出，5月份以來，雖然國家持續(xù)采取積極的財(cái)政政策及寬松的貨幣政策，大規(guī)模減稅降費(fèi)的金融政策頻出，然受疫情影響，市場“強(qiáng)預(yù)期”始終沒有兌現(xiàn)，導(dǎo)致5月份鋼市整體下行為主。

　　進(jìn)入6月份，月初開市，長三角地區(qū)全面迎來復(fù)工復(fù)產(chǎn)，向好態(tài)勢明顯，疊加穩(wěn)增長政策的持續(xù)加碼，黑色系期貨主力持續(xù)走高，對現(xiàn)貨市場心態(tài)有所提振，商家看漲情緒漸增，大多數(shù)地區(qū)報(bào)價(jià)跟隨上調(diào)。不過個(gè)別區(qū)域因庫存壓力大，實(shí)際成交中有暗降操作。

　　淡季供需博弈加劇

　　進(jìn)入六月，鋼鐵市場也步入由旺季向淡季的過渡期，下游開工率或受季節(jié)性影響下行。然而與此同時(shí)，伴隨全國范圍疫情防控形勢向好，南方制造業(yè)企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，供應(yīng)鏈體系逐步建立，鋼鐵需求預(yù)計(jì)恢復(fù)向好，疊加房地產(chǎn)、基建穩(wěn)增長力度加大，市場對于需求提振也由進(jìn)一步增強(qiáng)的預(yù)期。

　　王國清認(rèn)為，近期鋼材價(jià)格波動除受政策影響外，本質(zhì)也還是市場供需結(jié)構(gòu)的變化。目前鋼廠尚未傳出減產(chǎn)消息，廠庫持續(xù)向社庫轉(zhuǎn)移。需求端雖然有啟動預(yù)期，但是啟動過程持續(xù)并不盡人意，市場依然處于供大于求狀態(tài)。今年以來鋼材社會庫存去化緩慢，季節(jié)性需求淡季已經(jīng)到來，北方高溫南方多雨，工程施工進(jìn)度將受到明顯制約。而從供給端來看，近期鋼價(jià)反彈導(dǎo)致鋼廠利潤開始好轉(zhuǎn)，企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，但今年部分省市產(chǎn)量壓減目標(biāo)已經(jīng)明確，目前鋼廠產(chǎn)能釋放動力有所不足，短期鋼鐵產(chǎn)能釋放將被壓制在合理區(qū)間。短期來看，國內(nèi)鋼材市場將在穩(wěn)增長預(yù)期提振和需求淡季現(xiàn)實(shí)間進(jìn)行博弈。

　　燕丹丹也認(rèn)為，雖然隨著上海復(fù)產(chǎn)復(fù)工，市場心態(tài)逐步修復(fù)，但6月份以來，南方地區(qū)降雨過程開啟無縫銜接模式，多地出現(xiàn)中到大雨和暴雨天氣，通過氣象降雨形勢來看，未來一段時(shí)間各地降雨量級都將呈現(xiàn)慣性擴(kuò)大。而北方地區(qū)持續(xù)高溫，高溫范圍迅速擴(kuò)張，北京、河北、河南、山東等地，最高氣溫達(dá)35以上。高溫多雨天氣對戶外項(xiàng)目形成制約，短期來看，需求釋放強(qiáng)度或不足。

　　鋼價(jià)經(jīng)歷過5月份大幅下跌后，市場存在震蕩筑底的需要，加之在政策助推以及原料拉漲帶動下，節(jié)后鋼市或呈現(xiàn)出一波上漲行情，然而現(xiàn)階段需求的持續(xù)力度是當(dāng)前價(jià)格能否繼續(xù)上行的關(guān)鍵因素。淡季背景下使得需求不具備強(qiáng)驅(qū)動力，因此預(yù)計(jì)本周鋼價(jià)整體反彈幅度或有限。

　　下半年預(yù)期向好

　　值得注意的是，經(jīng)歷了5月份的成本下行，6月以來鋼鐵市場或?qū)⒚媾R新一輪成本起漲壓力。

　　“前期焦炭企業(yè)多處于虧損區(qū)間，目前挺價(jià)意愿較強(qiáng)，目前市場正在醞釀新一輪提漲。”王國清表示，經(jīng)歷了前期價(jià)格高漲，5月份國內(nèi)鐵礦石、焦炭價(jià)格均出現(xiàn)回落。焦炭月內(nèi)呈現(xiàn)四輪提降，均順利落地，累計(jì)降幅達(dá)到800元/噸。不過6月份后，鐵礦石與焦炭價(jià)格開始向上回升，預(yù)計(jì)落地概率較大。當(dāng)前成本下，鋼廠處于盈虧平衡線上下。“如果鋼廠目前用的是即期原料，那么成本處于相對低位，盈利水平或可維持正值。但如果鋼廠的原料庫存周期是兩周或四周，那么目前用的是5月中上旬的原料，價(jià)格成本偏高，就可能虧損。”她說。

　　國信證券分析師劉孟巒也分析，從行業(yè)盈利情況來看，需求低迷下繼短流程后，長流程盈利也已收縮至盈利平衡線附近。截至5月31日，長流程原料滯后一個(gè)月模擬螺紋鋼、熱卷毛利潤分別為26元/噸、-39元/噸，較4月末分別下跌346元/噸、225元/噸。短流程模擬螺紋鋼毛利潤為-61元/噸，較4月末下跌101元/噸。

　　當(dāng)前鋼企弱盈利背景下，分析人士認(rèn)為下半年市場向好預(yù)期明確。

　　“二季度是鋼鐵行業(yè)的階段性底部，進(jìn)入三季度后，市場將逐步好轉(zhuǎn)，下半年鋼市回暖預(yù)期較強(qiáng)?！蓖鯂逭J(rèn)為，近期穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的政策安排緊鑼密鼓，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作的推進(jìn)，積極政策將逐漸開始落地。5月31日，國務(wù)院印發(fā)《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》；6月1日，國務(wù)院常務(wù)會議再次召開，部署加快穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地生效。目前穩(wěn)增長政策已經(jīng)進(jìn)入了密集出臺的階段，接下來將加速進(jìn)入落地實(shí)施階段，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將從增強(qiáng)居民和企業(yè)消費(fèi)和擴(kuò)大有效投資力度等方面支持經(jīng)濟(jì)回暖，鋼鐵市場也將明顯受益。

　　劉孟巒也認(rèn)為，近期國務(wù)院發(fā)布穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，市場情緒修復(fù)，提振鋼價(jià)。目前鋼材消費(fèi)仍處弱勢，但隨著疫情影響消退，有望迎來持續(xù)改善。此外，隨著行業(yè)盈利惡化，鋼廠減產(chǎn)意愿提升，對原材料價(jià)格形成壓制。從全年維度看，發(fā)改委明確提出繼續(xù)開展粗鋼產(chǎn)量壓減工作，產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望向鋼廠端傾斜。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)·e公司

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