鉑族金屬工業(yè)屬性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于金融屬性，成為上半年鉑、鈀、銠等品種價(jià)格表現(xiàn)不佳的重要原因，經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致工業(yè)需求萎縮預(yù)期提升。同時(shí)，新能源車對傳統(tǒng)燃油車的替代加速都使鉑族金屬下游需求雪上加霜，而上游供應(yīng)端在俄羅斯地緣政治以及南非停電等事件影響下不確定性增強(qiáng)。
2023年上半年，鉑族金屬價(jià)格整體下跌。其中，鉑價(jià)累計(jì)下跌超過10%，鈀價(jià)累計(jì)下跌超過30%，銠價(jià)累計(jì)下跌超過60%。
鉑供應(yīng)下降 需求將有所增長
上半年，南非電力供應(yīng)短缺與俄羅斯受西方制裁從而影響礦企及時(shí)更新采礦設(shè)備是影響鉑族金屬供應(yīng)的兩大主要因素?！度蜚K族金屬年鑒2023》顯示，由于電力供應(yīng)受限，上半年，南非礦產(chǎn)鉑族金屬產(chǎn)量大幅下降，俄羅斯鉑族金屬產(chǎn)量略有增長。因?yàn)閳?bào)廢汽車供應(yīng)短缺，今年廢舊汽車催化劑回收量也出現(xiàn)下降，鉑族金屬回收也將受到影響。
Metals Focus預(yù)計(jì)，2023年汽車業(yè)的鉑需求量將增長12%至330萬盎司。增長驅(qū)動(dòng)因素包括汽車催化劑中鉑裝填量提高和在汽油車尾氣后處理系統(tǒng)中鉑金部分替代鈀金。此外，重型汽車和非道路車輛制造的鉑需求量也將增長。
截至6月末，紐約商品交易（NYMEX）鉑庫存量為20.4萬盎司，較年初增加2萬盎司。6月末，管理基金持有的“非商業(yè)凈多頭鉑持倉數(shù)量”為12160張，反映出投資者依然對鉑的中長期基本面抱有樂觀心態(tài)，在汽車催化劑領(lǐng)域替代鈀，氫能發(fā)展方興未艾等因素提振下，投資者對后市做多鉑價(jià)具有一定信心。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1—6月份，鉑進(jìn)口總量為56噸，較去年同期下降15.3%。南非和俄羅斯依然是兩大主要來源國，1—6月份，我國從南非進(jìn)口23.6萬噸，同比下降30.0%；自俄羅斯進(jìn)口14.8噸，同比增長37.1%。
鈀供應(yīng)預(yù)計(jì)下降
需求存在不確定性
今年以來，俄羅斯諾里爾斯克鎳業(yè)公司受地緣政治事件沖擊，鈀供應(yīng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較去年將有所下降。受此影響，今年全球礦產(chǎn)鈀總供應(yīng)量將下降3%；南非鈀產(chǎn)量預(yù)計(jì)將與2022年持平，但供電短缺狀況持續(xù)惡化可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量進(jìn)一步承壓。
汽車尾氣催化劑需求是鈀重要的需求領(lǐng)域，根據(jù)MetalsFocus預(yù)計(jì)，今年需求量僅增長2%，鈀總用量達(dá)到830萬盎司，占到全球鈀總需求量的83%。據(jù)估算，今年全球輕型汽車總產(chǎn)量將同比增長5%，至8600萬輛，其中，內(nèi)燃機(jī)汽車產(chǎn)量將接近7500萬輛（較2022年增產(chǎn)逾70萬輛），將提升鈀的需求空間，但受世界經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的影響，該部分需求仍存在較大的不確定性。
截至6月末，紐約商品交易所鈀庫存為46181盎司，較年初減少12303盎司，下降21%；較2021年10月末最高點(diǎn)140713盎司下降67%。6月末，管理基金持有的“非商業(yè)凈空頭鈀持倉數(shù)量”為7324張，創(chuàng)下自2020年以來的最大值，反映出當(dāng)前投資者對鈀未來前景仍持較為悲觀的心態(tài)。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1—6月份，未鍛造鈀及鈀粉進(jìn)口總量為9.7噸，較去年同期下降11.1%，主要原因是6月份進(jìn)口量大幅下降81.82%，將全年進(jìn)口量由5月份增長18.6%，拉低至下降11.1%；其中，1—6月份，我國自南非進(jìn)口鈀3.1噸，較去年同期下降38.4%；自俄羅斯進(jìn)口5.4噸，同比增長47.4%，自2022年二季度開始，俄羅斯逐漸取代南非成為我國第一大鈀進(jìn)口國。
銠庫存處于高位 面臨去庫壓力
2022年，汽車制造商在過量采購后，銠庫存處于高位。此外，部分大型汽車整車制造企業(yè)由于戰(zhàn)略上轉(zhuǎn)向生產(chǎn)電動(dòng)汽車，加之鉑族金屬價(jià)格不斷下跌，部分企業(yè)正著手在中長期內(nèi)減少其鉑族金屬庫存，中國玻璃纖維生產(chǎn)企業(yè)也同樣面臨減持銠庫存的問題。
今年上半年，國內(nèi)未鍛造銠、銠粉累計(jì)進(jìn)口2191.4千克，較去年同期下降6.2%。從進(jìn)口國家看，我國自南非進(jìn)口量排第一位，累計(jì)進(jìn)口955.2千克，占比44%；自俄羅斯累計(jì)進(jìn)口523.3千克，占比24%；自德國累計(jì)進(jìn)口240.0千克，占比11%，前三位國家進(jìn)口總量合計(jì)占比達(dá)到78%。
轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報(bào)
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