一攬子政策活躍資本市場 多箭齊發(fā)提振投資者信心

　　中央政治局近期召開會議提出，要活躍資本市場，提振投資者信心。日前，證監(jiān)會有關(guān)負責人表示，已成立專項工作組，專門制定工作方案，從投資端、融資端、交易端等方面入手，確定了活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施。目前，一批措施已經(jīng)平穩(wěn)推出，還有一批措施正在加緊推動。證監(jiān)會還對近日市場關(guān)注的“T+0”、證券交易印花稅調(diào)降、中長期資金入市等問題進行回應(yīng)。

　　形成活躍市場的合力

　　投資決策不應(yīng)被短期的“噪聲”干擾?！爱斒袌鱿萑脒^度悲觀的負反饋陷阱時，出臺直接改善資本市場表現(xiàn)的措施，將有助于提振投資者信心，打破悲觀預(yù)期和市場下跌的負反饋螺旋。”中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家、研究部負責人，中金研究院執(zhí)行院長彭文生接受采訪時表示。經(jīng)濟恢復(fù)是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程，我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變。觀察解讀經(jīng)濟形勢，既要看清短期的、階段性的“形”，更要讀懂長期的、根本性的“勢”；在看到短期困難挑戰(zhàn)和階段性壓力的同時，更要增強對長期發(fā)展的信心和耐心。

　　有關(guān)專家表示，要客觀看待當前經(jīng)濟發(fā)展的速度。上半年GDP同比增長5.5%，明顯好于去年，在全球主要經(jīng)濟體中也是領(lǐng)先的，8月16日召開的國務(wù)院第二次全體會議凸顯出對穩(wěn)增長的決心，強調(diào)要確保完成全年目標任務(wù)，扎實推動高質(zhì)量發(fā)展。應(yīng)該說，全年完成5％的增長目標具備堅實基礎(chǔ)，這是在我國經(jīng)濟大體量、高基數(shù)情況下實現(xiàn)的，這一目標殊為不易，也務(wù)實可行。投資者要準確把握經(jīng)濟運行中的亮點。比如，國內(nèi)需求穩(wěn)步擴大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，高技術(shù)投資較快增長，新動能發(fā)展壯大，通脹形勢總體穩(wěn)定；等等。

　　要堅定對重點領(lǐng)域風險化解的信心。中央政治局會議釋放出穩(wěn)定經(jīng)濟、擴大內(nèi)需、提振信心、防范風險的有力信號。近期大家比較關(guān)注地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)等重點領(lǐng)域風險，中央對此高度重視，相關(guān)風險的處置化解都在穩(wěn)步推進過程中。近期一些優(yōu)化房地產(chǎn)調(diào)控措施已經(jīng)陸續(xù)出臺，8月16日召開的國務(wù)院第二次全體會議專門強調(diào)要有力有序有效推進重點領(lǐng)域?qū)嵸|(zhì)性化險。在黨中央、國務(wù)院堅強領(lǐng)導(dǎo)下，我國經(jīng)濟不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，對此要有充分信心。

　　此次，證監(jiān)會推出活躍資本市場“一攬子”舉措，總體思路是堅持系統(tǒng)觀念、問題導(dǎo)向、市場化和法治化方向，圍繞建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場主線，綜合施策，協(xié)同發(fā)力，更好發(fā)揮資源配置、價格發(fā)現(xiàn)、風險管理功能，持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)，有效提升市場活力、效率和吸引力，保持資本市場穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢，實現(xiàn)資本市場與實體經(jīng)濟良性互動。

　　證監(jiān)會有關(guān)負責人表示，要把握好四大原則：一是標本兼治。既立足當下，加快推出一批可落地、有實效的政策舉措，穩(wěn)定預(yù)期、提振信心，又著眼長遠，堅持改革開路，統(tǒng)籌發(fā)展股票、債券、期貨市場，完善資本市場基礎(chǔ)制度。二是突出重點。解放思想，找準發(fā)力點，力爭在引入源頭活水、降低交易成本、提高交易暢通性等問題上取得突破。三是穩(wěn)字當頭。把握好穩(wěn)和活的關(guān)系，統(tǒng)籌活市場、穩(wěn)預(yù)期、守底線各項工作，堅持在維護市場總體平穩(wěn)的前提下，提升市場活躍度。四是發(fā)揮合力。加強跨部委溝通和政策協(xié)同，同向發(fā)力，形成活躍市場、提振信心的強大合力。

　　多箭齊發(fā)提振投資者信心

　　此次一攬子具體政策措施，包括建立完善突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)上市融資、債券發(fā)行、并購重組“綠色通道”；完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)；研究適當延長A股交易時間等。具體來看，分六大板塊，分別是：加快投資端改革，大力發(fā)展權(quán)益類基金；提高上市公司投資吸引力，更好回報投資者；優(yōu)化完善交易機制，提升交易便利性；激發(fā)市場機構(gòu)活力，促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；支持香港市場發(fā)展，統(tǒng)籌提升A股、港股活躍度；加強跨部委協(xié)同，形成活躍資本市場合力。

　　活躍資本市場、提振投資者信心，與穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進是相輔相成的。“將統(tǒng)籌做好活躍市場與防范風險、加強監(jiān)管各項工作，會同有關(guān)方面穩(wěn)妥防范處置城投債券、房地產(chǎn)等重點領(lǐng)域風險，堅決維護市場穩(wěn)定運行。堅守監(jiān)管主責主業(yè)，加大資本市場防假打假力度，從嚴從快從重查處欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、操縱市場、內(nèi)幕交易等典型違法案件，為投資者提供真實透明的上市公司，鞏固長期投資信心?！弊C監(jiān)會有關(guān)負責人說。

　　彭文生認為，從中長期來看，提振投資者信心的關(guān)鍵還是要提升上市公司質(zhì)量。2013年至2022年A股上市公司非金融盈利年復(fù)合增速為8.2%，保持較高增長但波動較大，權(quán)益凈利率水平的中樞，相比全球主要市場來看，也有進一步改善空間，回饋股東力度等方面也仍需優(yōu)化。因此，引導(dǎo)上市公司提升公司治理效率、創(chuàng)新能力和回饋股東意愿，是改善上市公司質(zhì)量的關(guān)鍵。

　　增量資金流入是活躍市場的關(guān)鍵。近年來，社保基金、保險資金、年金基金等中長期資金整體保持凈流入，但從總體上看，中長期資金不足仍是制約資本市場健康發(fā)展的突出問題。目前，中長期資金持股占比不足6%，遠低于境外成熟市場普遍超過20%的水平。

　　據(jù)了解，證監(jiān)會正在研究制定資本市場投資端改革方案。在引入更多中長期資金方面，重點營造有利于中長期資金入市的政策環(huán)境。比如，優(yōu)化投資交易監(jiān)管，研究優(yōu)化適用大額持股信息披露、短線交易、減持限制等法規(guī)要求，便利專業(yè)機構(gòu)投資運作管理；豐富場內(nèi)外金融衍生投資工具，優(yōu)化各類機構(gòu)投資者對衍生品使用的限制，提升風險管理效率；推動保險資金長期股票投資試點落地，并逐步擴大試點范圍與資金規(guī)模；推動加快將個人養(yǎng)老金制度擴展至全國，擴大制度覆蓋面；支持銀行理財資金提升權(quán)益投資能力；積極推動各類中長期資金樹立長期投資業(yè)績導(dǎo)向，全面建立三年以上的長周期考核機制，提升投資行為穩(wěn)定性等。

　　工銀瑞信認為，從長期性價比指標來看，A股市場當前估值偏低。目前，政策蓄勢待發(fā)，市場生態(tài)將持續(xù)優(yōu)化，市場活力、效率和吸引力均有望得到有效提升。

　　回應(yīng)關(guān)切站穩(wěn)人民立場

　　實現(xiàn)資本市場可持續(xù)發(fā)展，需要充分考慮投融資兩端的動態(tài)積極平衡。沒有二級市場的穩(wěn)健運行，一級市場融資功能就難以有效發(fā)揮。證監(jiān)會表示，將始終堅持科學(xué)合理保持IPO、再融資常態(tài)化，同時充分考慮二級市場承受能力，加強一二級市場的逆周期調(diào)節(jié)，更好地促進一二級市場協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。市場會感受到這種變化。

　　股份回購對于穩(wěn)定股價、提振信心具有重要作用，證監(jiān)會將進一步優(yōu)化股份回購制度。一方面，加快推進回購規(guī)則修訂，放寬上市公司在股價大幅下跌時的回購條件，放寬新上市公司回購限制，放寬回購窗口期的限制條件，提升實施回購的便利性。另一方面，鼓勵有條件的上市公司積極開展回購，督促已發(fā)布回購方案的上市公司加快實施回購計劃、加大回購力度，及時傳遞積極信號。

　　近期，一波股份回購潮正在A股涌起。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月份以來，共有42家上市公司發(fā)布了提議回購股份的公告，8月18日，滬深京三市共有7家上市公司公布回購股份方案。市場人士表示，上市公司密集回購股份，有利于提振市場信心，釋放積極信號。因為從歷史上看，上市公司涌起股份回購潮，往往是市場見底醞釀上漲行情的重要特征。不過，相比發(fā)達資本市場，A股上市公司股份回購力度仍較小，從提振投資者信心、切實回報投資者角度看，仍有較大的提升空間。

　　市場對大股東減持也較為關(guān)注。證監(jiān)會對大股東、董監(jiān)高離婚、解散、分立等減持明確了監(jiān)管口徑，消除了可能存在的制度漏洞，下一步將持續(xù)做好減持監(jiān)管工作。一方面，堅決打擊違規(guī)減持行為，及時嚴肅處理超比例減持、未披露減持、規(guī)避限制減持等行為；另一方面，密切關(guān)注市場反映的股東減持問題，適時研究優(yōu)化減持規(guī)則，增強制度約束力。

　　市場對股票市場T+0交易制度討論較多。證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，現(xiàn)階段實行T+0交易的時機不成熟。對于投資者關(guān)于降低證券交易印花稅稅率的呼聲，證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，從歷史情況看，調(diào)整證券交易印花稅對于降低交易成本、活躍市場交易、體現(xiàn)普惠效應(yīng)發(fā)揮過積極作用。有關(guān)具體情況建議向主管部門了解。

　　8月18日，證監(jiān)會召開部分證券基金私募機構(gòu)座談會，就活躍資本市場、提振投資者信心聽取意見建議。會議強調(diào)，證券基金私募機構(gòu)作為資本市場的重要參與者，是資本市場發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)、資源配置和居民財富管理等功能的關(guān)鍵力量，要認真學(xué)習貫徹中央政治局會議精神，進一步站穩(wěn)人民立場、提升專業(yè)能力，加快形成推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的合力。切實增強大局觀和宏觀研判能力，堅定信心，保持定力，強化逆周期思維，以實際行動踐行長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資。切實履行“受人之托、代人理財”職責，關(guān)注投資者體驗，有效滿足多元化投資需求，以長期穩(wěn)定的投資回報贏得廣大投資者信任，引導(dǎo)市場參與各方全面客觀理性看待經(jīng)濟金融形勢和資本市場發(fā)展?jié)摿?，共同營造有利于資本市場健康發(fā)展的環(huán)境。（記者 ?；荽海?/p>

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟日報

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