銅市“多逼空”風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)

　　8月份，滬銅主力合約價(jià)格下跌0.14%，收于69430元/噸；成交量184.4萬手，較7月份增加27.9萬手；持倉量15.9萬手，較7月份減少3.8萬手。9月份，7萬元/噸的銅價(jià)對(duì)下游消費(fèi)形成抑制，國內(nèi)銅庫存也處于歷史低位水平，為“多逼空”行情醞釀條件，預(yù)計(jì)銅價(jià)走勢總體震蕩偏強(qiáng)。

　　下半年智利和秘魯銅礦供應(yīng)有改善跡象

　　國際銅業(yè)研究小組（ICSG）預(yù)計(jì)，2023年，世界銅精礦產(chǎn)量2313.1萬噸，高于2022年的2192.2萬噸。預(yù)計(jì)今年世界銅礦產(chǎn)量將增長3%，2024年增長約2.5%。

　　今年上半年，世界銅礦產(chǎn)量增長約2%，銅精礦產(chǎn)量增長約2.2%。盡管上半年的銅礦產(chǎn)量增長受益于部分初創(chuàng)企業(yè)和項(xiàng)目擴(kuò)張，但是智利、印度尼西亞、巴拿馬、美國和秘魯?shù)牟糠质录绊懥算~礦產(chǎn)出。其中，智利的銅礦產(chǎn)量下降4%，主要是因?yàn)橹抢牟糠值V山受其中部地區(qū)干旱影響，導(dǎo)致礦山供水減少，運(yùn)營存在難度。受降雨過大和山體滑坡影響，印尼格拉斯伯格礦（Grasberg）的運(yùn)營暫時(shí)中斷，銅礦產(chǎn)量下降6%。受海運(yùn)港口管理局實(shí)施的出口限制，巴拿馬Cobre de Panama銅礦產(chǎn)量下降8%。受天氣原因和傳送帶技術(shù)故障，美國的肯尼科特(Kennecott)銅礦的產(chǎn)量減少，產(chǎn)量下降3.5%。而秘魯社區(qū)的行動(dòng)，影響包括拉斯邦巴斯(Las Bambas)和Antapacay在內(nèi)的多個(gè)礦場的生產(chǎn)。盡管如此，秘魯?shù)你~礦產(chǎn)量增長20%，主要是因?yàn)镼uellaveco和Mina Justa銅礦產(chǎn)量持續(xù)增長。7月份，智利銅產(chǎn)量同比增長0.94%，至43.41萬噸。

　　目前，我國銅精礦供需仍偏寬松，銅精礦加工費(fèi)仍維持在90美元/噸以上。9月1日，銅精礦加工費(fèi)為93美元/噸。7月份，我國銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為197.5萬噸；1—7月份，我國銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為1541萬噸，同比增長7.4%。

　　9月份國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量將環(huán)比下降

　　今年上半年，我國精煉銅凈進(jìn)口下降13%，但精煉銅產(chǎn)量增長15%。7月份，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量為103.4萬噸，同比增長14.5%。1—7月份，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量為732.3萬噸，同比增長12.6%。9月份，大冶有色金屬集團(tuán)控股有限公司旗下冶煉廠將結(jié)束檢修。安徽友進(jìn)冠華新材料科技股份有限公司計(jì)劃檢修30天，預(yù)計(jì)對(duì)銅產(chǎn)量影響不大。包頭華鼎銅業(yè)有限公司計(jì)劃檢修約15天，預(yù)估對(duì)銅產(chǎn)量影響不大。銅陵有色金冠冶煉廠計(jì)劃檢修約15天，預(yù)估將影響產(chǎn)量0.5萬噸。銅陵有色金隆銅業(yè)有限公司計(jì)劃檢修約28天，預(yù)估將影響產(chǎn)量0.5萬噸。浙江江銅富冶和鼎銅業(yè)有限公司計(jì)劃檢修約2個(gè)月，預(yù)估將影響產(chǎn)量1萬噸。

　　據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截至9月1日，南方粗銅加工費(fèi)均價(jià)為1100元/噸，較7月末上漲100元/噸。截至9月1日，銅企冶煉利潤為1500~3500元/噸，冶煉企業(yè)保持較高的生產(chǎn)積極性。

　　我國精煉銅表觀需求量增加

　　今年上半年，世界精煉銅的表觀使用量增長約4%，主要受中國對(duì)銅強(qiáng)勁的表觀需求的支持。中國的精煉銅表觀需求（不包括保稅/未報(bào)告庫存的變化）增長約9%，歐盟國家和日本、美國的精煉銅需求下降對(duì)出口產(chǎn)生了負(fù)面影響。

　　8月份，國內(nèi)銅管開工率環(huán)比增長，精銅桿開工率增長，但是再生銅桿開工率下降。SMM預(yù)測，銅管企業(yè)總開工率為77.66%，高于7月末的77.02%；電解銅桿企業(yè)總開工率為69.9%，高于7月末的69.65%；再生銅桿企業(yè)總開工率為43.9%，低于7月末的45.97%。

　　8月份，風(fēng)電項(xiàng)目銅使用量下降，汽車、空調(diào)行業(yè)及光伏項(xiàng)目銅使用量增加。電力新能源方面，光伏項(xiàng)目銅使用量超預(yù)期，但風(fēng)電項(xiàng)目銅使用量不及預(yù)期。筆者預(yù)計(jì)，今年風(fēng)電及光伏裝機(jī)的銅需求約為88萬噸。

　　國家能源局《2023年能源工作指導(dǎo)意見》提出，2023年，風(fēng)電光伏新增裝機(jī)達(dá)到1.6億千瓦，預(yù)計(jì)2023年風(fēng)電裝機(jī)有望達(dá)75GW。據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，截至7月底，全國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約27.4億千瓦，同比增長11.5%。其中，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量約4.9億千瓦，同比增長42.9%；風(fēng)電裝機(jī)容量約3.9億千瓦，同比增長14.3%。8月份，新增風(fēng)電項(xiàng)目將帶動(dòng)用銅量53.2萬噸，低于7月份的59.4萬噸；新增光伏項(xiàng)目銅使用量為78.14萬噸，高于7月份的73.92萬噸。

　　筆者預(yù)計(jì)，8月份，空調(diào)行業(yè)銅使用量同比增加約50噸。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，8月份，國內(nèi)空調(diào)企業(yè)總排產(chǎn)1123萬臺(tái)，其中，內(nèi)銷排產(chǎn)809萬臺(tái)，同比下降1%；出口排產(chǎn)314萬臺(tái)，同比增長2.3%。

　　據(jù)中國乘用車聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，8月1日~27日，國內(nèi)乘用車市場零售量為135.6萬輛，同比增長6%，環(huán)比增長3%。工業(yè)和信息化部等七部門的汽車行業(yè)穩(wěn)增長工作方案提出，力爭2023年實(shí)現(xiàn)汽車銷量2700萬輛，同比增長約3%。其中，新能源汽車銷量900萬輛左右，同比增長約30%。汽車制造業(yè)增加值同比增長5%左右。

　　1—7月份，國內(nèi)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資4013億元，同比增長54.4%。電網(wǎng)工程完成投資2473億元，同比增長10.4%。

　　綜上所述，歐美國家偏緊的貨幣政策對(duì)銅價(jià)構(gòu)成負(fù)面影響。9月份，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)，國內(nèi)銅冶煉廠檢修增加，國內(nèi)銅市場總體維持供需緊平衡的局面。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報(bào)

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