河南省最大鋼鐵企業(yè)安陽鋼鐵集團有限公司2017年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤16.01億元，同比增長1198.94%。近12倍的利潤增長率，創(chuàng)下自2001年上市以來最高。2018年一季度實現(xiàn)凈利潤1.29億元，上年同期虧損2億元。
不過，對于安陽鋼鐵在財務報表上的業(yè)績表現(xiàn)，資本市場似乎并不買賬。數(shù)據(jù)顯示，安陽鋼鐵股價自3月15日的4.88元，到6月11日收盤的3.85元，下跌21.11%。
同時，數(shù)據(jù)顯示，盡管安陽鋼鐵負債率呈現(xiàn)下降趨勢，然而，與同行業(yè)上市公司相比仍然較高。另外，環(huán)保風險以及資金壓力也是安陽鋼鐵面臨的風險。
就對于未來安陽鋼鐵研發(fā)投入和環(huán)保布局能為公司帶來多大效益，能夠為緩解公司負債帶來多大貢獻等問題，截至記者發(fā)稿時，安陽鋼鐵未對相關提問給出答復。
凈利暴漲 “囊中羞澀”不分紅
3月15日，安陽鋼鐵發(fā)布2017年年度報告。年報顯示，2017年安陽鋼鐵營業(yè)收入270.29億元，同比增長22.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.01億元，同比增長1198.94%；基本每股收益0.669元。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年1月至12月份，鋼鐵行業(yè)累計實現(xiàn)主營業(yè)務收入67429.6億元，同比增長22.4%；實現(xiàn)利潤總額3419.4億元，同比增長177.8%。安陽鋼鐵的表現(xiàn)高于行業(yè)平均水平。
不過，安陽鋼鐵在凈利潤大幅增長的同時，股票表現(xiàn)卻不盡如人意，不僅跑輸同期鋼鐵板塊，且大幅落后于大盤。數(shù)據(jù)顯示，安陽鋼鐵股價自年報公布之日起的近3個月里，累計下跌21.11%；期間，鋼鐵板塊指數(shù)下跌12.53%，上證指數(shù)下跌7.24%，深證指數(shù)下跌8.85%。
歷史數(shù)據(jù)顯示，2012年，安陽鋼鐵巨虧近35億元；2015年，虧損25億元；2016年扭虧，實現(xiàn)凈利潤1.232億元；2017年，安陽鋼鐵盈利暴增，創(chuàng)下上市以來最佳業(yè)績紀錄，然而此時的安陽鋼鐵依然“囊中羞澀”。
4月15日，安陽鋼鐵發(fā)布《2017年度利潤分配議案》?！蹲h案》顯示，2017年度公司實現(xiàn)合并報表歸屬于母公司凈利潤16.01億元，加上2016年末未分配利潤-28.03億元，本年可供投資者分配利潤-12.03億元，待以后年度實現(xiàn)利潤彌補。公司2017年度擬不進行利潤分配，亦不進行公積金轉(zhuǎn)增股本。這是公司連續(xù)第七年未實施任何利潤分配方案。
5月15日，安陽鋼鐵又發(fā)布《未來三年(2018-2020年)股東回報規(guī)劃》?！兑?guī)劃》提出，未來三年現(xiàn)金分紅的條件為：一是，公司該年度實現(xiàn)的可分配利潤為正值，且現(xiàn)金流充裕，實施現(xiàn)金分紅不會影響公司后續(xù)持續(xù)經(jīng)營；二是，公司該年度資產(chǎn)負債率低于70%。
《規(guī)劃》明確，滿足上述條件時，公司該年度應該進行現(xiàn)金分紅；不滿足上述條件之一時，公司該年度可以不進行現(xiàn)金分紅，公司最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之三十的，不得向社會公眾公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券或向原股東配售股份。
實際上，安陽鋼鐵不分紅、不轉(zhuǎn)增的情況已持續(xù)多年。東方財富choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2008年中以后至今的十年里，除2011年實施10派0.2元以外，再無分紅轉(zhuǎn)派。
定增25億降杠桿
2017年年報披露，截至2017年末，安陽鋼鐵資產(chǎn)總計331.53億元，其中貨幣資金50.52億元。負債合計263.98億元，其中短期借款49.8億元，應付票據(jù)63.1億元，長期借款17.696億元，應付債券6999.61萬元，公司資產(chǎn)負債率79.63%，較2016年末減少了4.54個百分點。當年財務費用高達9.89億元，同比增加17.04%。
截至2018年3月31日，安陽鋼鐵資產(chǎn)總計325.4億元，其中貨幣資金46.50億元。負債合計256.32億元，資產(chǎn)負債率為78.77%，較2017年末降低0.86個百分點。
光大證券研究報告顯示，安陽鋼鐵2015年、2016年、2017年及2018年第一季度合并報表財務費用分別為9.37億元、8.45億元、9.89億元和2.1億元，財務費用占營業(yè)總收入的比重分別為4.60%、3.83%、3.66%和3.36%。2017年，國內(nèi)同行業(yè)可比上市公司財務費用占營業(yè)總收入的比重平均值為1.44%，而同期該公司財務費用占營業(yè)總收入的比重為3.66%，在同行業(yè)可比上市公司中處于較高水平。
此外，截至2018年3月末，國內(nèi)同行業(yè)可比上市公司平均資產(chǎn)負債率為51.34%，流動比率1.39，速動比率0.99，而同期安陽鋼鐵資產(chǎn)負債率為78.77%，流動比率0.62，速動比率0.33。
安陽鋼鐵表示，公司資產(chǎn)負債水平高于同行業(yè)多數(shù)企業(yè)，迫切需要通過本次融資優(yōu)化公司現(xiàn)有資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。同時，負債水平較高帶來的高額財務費用一定程度影響了公司的經(jīng)營業(yè)績。
安陽鋼鐵指出，較高的資產(chǎn)負債率水平一定程度上限制了公司未來債務融資空間，適時適當調(diào)整過高的資產(chǎn)負債率有利于公司穩(wěn)健經(jīng)營，改善公司資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。
安陽鋼鐵5月14日晚發(fā)布公告稱，安陽鋼鐵發(fā)布《非公開發(fā)行A股股票預案》。預案顯示，本次非公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過本次發(fā)行前總股本的20%，即4.79億股(含本數(shù))，且擬募集資金總額不超過人民幣25億元。本次募集資金扣除發(fā)行費用后全部用于償還銀行貸款及其他有息負債，以調(diào)整公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量，降低財務風險，改善財務狀況。
值得注意的是，本次控股股東安鋼集團全額認購增發(fā)股份。本次發(fā)行后，安鋼集團將持有公司股本比例將不低于60.14%、不超過66.79%，仍為控股股東，河南省國資委仍為公司實際控制人。
募集資金到位后，安陽鋼鐵資產(chǎn)負債率降低至71.09%左右，按照目前銀行一年期貸款基準利率4.35%測算，每年將降低財務費用1.0875億元。而2018年一季度安陽鋼鐵歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.29億元。
實際上，除定增發(fā)行之外，安陽鋼鐵也在綜合運用公司債、融資租賃、票據(jù)、股權(quán)質(zhì)押等多種融資方式降低公司負債。
加大研發(fā)投入 布局環(huán)保
負債率和公司近年的經(jīng)營狀況息息相關。財報數(shù)據(jù)顯示，2007年公司凈利潤為11.75億元，2008年公司凈利潤1.25億元，盈利大幅下降。自此之后，公司經(jīng)營情況一直不樂觀，并在2012年和2015年出現(xiàn)巨額虧損。
安陽鋼鐵在2008年年報中指出，從宏觀經(jīng)濟看，席卷全球的金融危機尚未止步，對實體經(jīng)濟的影響正進一步加深，其嚴重后果還將逐步顯現(xiàn)，雖然世界各國都在積極采取措施制止經(jīng)濟進一步下滑，但何時止步仍在等待和觀望。中國也受到了全球金融危機的影響，經(jīng)濟運行困難增加，經(jīng)濟下行壓力加大，投資減少，消費不旺，進出口增幅下降。從鋼鐵行業(yè)看，受金融危機影響，出現(xiàn)了全行業(yè)性的生產(chǎn)經(jīng)營困難，大多數(shù)鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)減產(chǎn)，價格下滑，庫存增加，資金運作困難。
這之后，鋼鐵行業(yè)開啟了去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)、重環(huán)保進程，公司也在困難中摸索降成本、增效益、扭虧損。期間，安陽鋼鐵一直在研發(fā)和環(huán)保上加大投入。
年報顯示，2017年公司研發(fā)支出6.69億元，同比增加7.01%；研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比例為2.48%，占其2017年凈利的41.79%。
同時，公司在環(huán)保上大力投入。財報顯示，2017年公司共完成環(huán)保污染治理項目二十余項，總投資約25億元，占同期營業(yè)收入比例為9.25%。
從其年報內(nèi)容來看，公司依然把環(huán)保風險列為未來公司經(jīng)營的主要風險。年報指出，國家對環(huán)保和節(jié)能減排的要求日益嚴格，環(huán)保部門持續(xù)加大力度，各級環(huán)保督查組形成立體的巡察督導網(wǎng)絡，公司仍面臨一定的環(huán)保壓力。公司將以降低能源消耗、實現(xiàn)達標排放為目標，全面實施節(jié)能減排升級改造工程，進一步提升環(huán)保設施運行質(zhì)量，實現(xiàn)公司綠色發(fā)展和生態(tài)轉(zhuǎn)型。
另外，資金壓力也是安陽鋼鐵未來的重要風險。公司表示，2018年，鋼材企業(yè)經(jīng)營效益預計會保持持續(xù)改善，但受國家產(chǎn)業(yè)政策影響，公司拓寬融資渠道仍存在一定難度，節(jié)能環(huán)保工程技術改造等資金需求量大，公司仍面臨一定的資金壓力。公司將通過加強經(jīng)營管理，推進降本增效，調(diào)整投資策略，加大直接融資比重，積極拓寬融資渠道，提高資金使用效率，降低資金使用成本等各種方式，防范和降低資金風險。
轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報
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