礦山供給預(yù)期增加 鋅價(jià)面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　　7月份，鋅價(jià)先抑后揚(yáng)，在有色金屬中表現(xiàn)最弱，因鋅市在下半年鋅礦供給增加預(yù)期中不斷承壓，且在中美兩國貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)反復(fù)中，市場避險(xiǎn)情緒升溫打壓鋅價(jià)，加之下游消費(fèi)正處淡季，基本面乏善可陳。7月底，滬鋅庫存持續(xù)下降，至年內(nèi)低位部分提振鋅價(jià)，加之技術(shù)面有超跌反彈需求，才得以止跌反彈。展望8月，中國制造業(yè)擴(kuò)張速度繼續(xù)加快，給以鋅價(jià)構(gòu)成支撐，但中美兩國貿(mào)易戰(zhàn)仍在進(jìn)行，加之美元指數(shù)高位運(yùn)行使鋅價(jià)部分承壓，鋅價(jià)上漲乏力，預(yù)計(jì)8月鋅市仍面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　全球精煉鋅供應(yīng)過剩

　　世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）最新報(bào)告顯示，1~5月，全球鋅市供應(yīng)過剩19萬噸，1~4月，供應(yīng)過剩14.3萬噸，而2017年為短缺48.6萬噸，顯示供應(yīng)偏緊格局回暖。5月，全球鋅消費(fèi)量為90.66萬噸，產(chǎn)量為107.43萬噸。1~5月全球鋅庫存為8.14萬噸。此外國際鉛鋅研究小組（ILZSG）最新報(bào)告顯示，今年1~5月，全球鋅市供應(yīng)過剩3000噸，去年同期為短缺15.8萬噸。2017年為短缺46萬噸，2016年為短缺12.7萬噸。今年前5個(gè)月，鋅產(chǎn)量為551.9萬噸，同比增長2.51%。鋅使用量為551.6萬噸，同比下降0.47%。表明在2018年鋅市供需格局有望由短缺轉(zhuǎn)為過剩的年份，鋅價(jià)的表現(xiàn)不容樂觀。

　　此前國際鉛鋅小組曾預(yù)計(jì)今年還將有約88萬噸鋅礦產(chǎn)能投產(chǎn)。目前來看，Dugald River鋅礦運(yùn)營業(yè)務(wù)已于5月1日投入商業(yè)化生產(chǎn)；Lady Loretta礦已于今年上半年恢復(fù)重啟恢復(fù)運(yùn)營；韋丹塔Gamsberg25萬噸/年的產(chǎn)能預(yù)計(jì)年中投產(chǎn)，下半年陸續(xù)達(dá)產(chǎn)；另外，截至7月份，世紀(jì)鋅礦復(fù)產(chǎn)工作已完成95%，第一批產(chǎn)品望8月出產(chǎn)。SMM預(yù)計(jì)，2018年，中國之外新增礦山產(chǎn)能釋放量將達(dá)到66.4萬噸。因此，今年鋅礦產(chǎn)能增加將在下半年有所體現(xiàn)，屆時(shí)將使鋅價(jià)繼續(xù)承壓。

　　中國鋅礦的進(jìn)口依賴度較高，中國鋅冶煉廠的供應(yīng)主要關(guān)注其進(jìn)口情況。海關(guān)總署公布最新數(shù)據(jù)顯示，一季度，鋅礦進(jìn)口量為86.02萬噸，同比增長22.44%。3月份，中國精煉鋅進(jìn)口量為3.483萬噸，環(huán)比增長36%。其中，哈薩克斯坦連續(xù)第三個(gè)月成為最大的進(jìn)口來源國，3月份，中國自該國進(jìn)口精煉鋅為同比大增43.02%，至1.427萬噸。3月份，自澳大利亞進(jìn)口精煉鋅7152噸，同比大增35.44%。顯示我國對外進(jìn)口礦依賴程度加大。此外，低弱的鋅精礦TC/RC費(fèi)用小幅回升，促進(jìn)貿(mào)易商進(jìn)口精煉鋅的積極性。短單來看，截至7月27日，進(jìn)口精煉鋅加工費(fèi)維持在50美元/噸，國內(nèi)北方地區(qū)精煉鋅加工費(fèi)維持在3600元/噸，南方地區(qū)精煉鋅加工費(fèi)維持在3500元/噸，顯示短期鋅礦供應(yīng)進(jìn)一步寬松。

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份，中國鋅產(chǎn)量為47.5噸，同比增長3.93%，環(huán)比下降5%；1~6月，全國鋅產(chǎn)量為282萬噸，與去年同期持平。SMM統(tǒng)計(jì)，6月份，SMM中國精煉鋅產(chǎn)量42.98萬噸，環(huán)比增長1.57%，同比減少7.09%。因部分冶煉廠進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)7月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少1.11萬噸，至41.86萬噸，環(huán)比減少2.59%，同比減少7.96%，1~7月，累計(jì)同比預(yù)計(jì)增長1.97%附近。顯示國內(nèi)精煉鋅供應(yīng)相對緊缺，將增加未來進(jìn)口鋅的需求。且隨著國內(nèi)鋅精礦TC/RC費(fèi)用的小幅上升，冶煉企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的可能性上升。

　　鋅市消費(fèi)整體穩(wěn)中略降

　　鍍鋅鋼板和鍍鋅鋼管是精煉鋅最重要的初級消費(fèi)領(lǐng)域，鋼鐵行業(yè)的情況在一定程度上間接反映精煉鋅的需求。中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月份，鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為51.6%，環(huán)比上升1%。6月份鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為52.5%，環(huán)比回落0.4%。6月份，新訂單指數(shù)為52.7%，環(huán)比回升1.1%。6月份新出口訂單指數(shù)為49.7%，環(huán)比回升7.2%。6月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)為49.3%，環(huán)比回升1.1%。6月份原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為62.2%，環(huán)比上升10.9%，升幅明顯。PMI顯示，6月份鋼鐵生產(chǎn)旺盛，接單情況較好，出口得到改善，成本壓力有所加大，但利潤水平依然保持在高位。后市，隨著我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展為鋼鐵需求提供有力支撐；然而中美貿(mào)易摩擦則對出口形成一定的沖擊，加上高溫天氣，短期面臨淡季考驗(yàn)，下半年或?qū)⒀永m(xù)震蕩格局。

　　從國內(nèi)終端需求來看，鋅的主要消費(fèi)行業(yè)整體向好，其中，1~6月，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速放緩，但汽車，空調(diào)產(chǎn)銷保持穩(wěn)定增長，有利于拉動(dòng)鋅市需求。而電冰箱因?yàn)閮r(jià)格高企，需求端有所下滑有所抑制。

　　房地產(chǎn)方面，6月國房景氣指數(shù)升至101.68，環(huán)比上浮0.09點(diǎn)，為連漲3個(gè)月，為連續(xù)27個(gè)月企穩(wěn)100的榮枯分界線之上，其紀(jì)錄低點(diǎn)為2015年7月創(chuàng)下的92.43，顯示房地產(chǎn)市場信心仍較強(qiáng)，房地產(chǎn)的開發(fā)投資增速仍保持相對較高水平。1~6月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資5.553萬億元，同比名義增長9.7%，增速比1~5月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。2018年1~6月，全國房屋新開工面積為95817萬平方米，同比增長11.8%，增幅較1~5月擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)；1~6月，全國商品房銷售面積為77143萬平方米，同比增長3.3%，增幅較1~5月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。此外，6月份，70個(gè)大中城市新建住宅銷售價(jià)格同比增長5.8%，增速高于6月的5.4%，環(huán)比上漲0.3%，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中上升態(tài)勢。

　　中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，6月，汽車生產(chǎn)228.96萬輛，環(huán)比下降2.33%，同比增長5.77%；銷售227.37萬輛，環(huán)比下降0.61%，同比增長4.79%。1~6月，汽車產(chǎn)銷1405.77萬輛和1406.65萬輛，同比增長4.15%和5.57%，與上年同期相比，產(chǎn)量增速回落0.49個(gè)百分點(diǎn)，銷量增速提升0.83個(gè)百分點(diǎn)。此外，最值得關(guān)注的是，6月新能源汽車銷售8.4萬輛，1~6月，累計(jì)銷售41.2萬輛，同比增長111.6%。

　　家電方面，產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)顯示，2018年6月，空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量1607萬臺(tái)，銷量1600萬臺(tái)，分別同比增長15.48%和13.17%，其中內(nèi)銷1121萬臺(tái)，出口479萬臺(tái)，分別同比增長17.30%和4.57%。2018上半年，空調(diào)行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量8792萬臺(tái)，銷量9070萬臺(tái)，分別同比增長13.17%和14.26%，其中內(nèi)銷5260萬臺(tái)，出口3811萬臺(tái)，分別同比增長21.35%和5.98%。6月延續(xù)空調(diào)傳統(tǒng)出貨旺季，加之全國氣溫高于往年同期拉動(dòng)空調(diào)零售，整體表現(xiàn)穩(wěn)中有升。與此相反，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，冰箱產(chǎn)量同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。2018年6月，中國家用電冰箱產(chǎn)量為713萬臺(tái)，同比下滑3.6%。1~6月，全國家用電冰箱累計(jì)產(chǎn)量達(dá)3979.3萬臺(tái)，同比增長3.1%。主要因?yàn)榻衲暌詠?，冰箱的均價(jià)冰箱產(chǎn)品中價(jià)位在5000元以上的占比已經(jīng)過半，導(dǎo)致需求量下滑對生產(chǎn)端造成影響。展望后市，中美貿(mào)易戰(zhàn)已打響，美國作為中國家電出口的第一大國，不利于空調(diào)出口增長。但家電行業(yè)的整體零售端的良好表現(xiàn)主要得益于行業(yè)更新和農(nóng)村空調(diào)需求釋放的提振，隨著夏季高溫天氣的到來，預(yù)計(jì)空調(diào)行業(yè)產(chǎn)銷將會(huì)繼續(xù)增長。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報(bào)

 

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