下半年宏觀經(jīng)濟(jì)對有色金屬影響中性偏多

　　日前，由金瑞期貨主辦、上期所支持的2018下半年有色金屬策略會在深圳舉行，來自宏觀領(lǐng)域的實戰(zhàn)專家、有色企業(yè)及投資公司代表以及金瑞期貨有色品種研究員就宏觀經(jīng)濟(jì)、金屬市場走勢、有色品種熱點、套期保值和市場投資機(jī)會等話題進(jìn)行了深入探討。

　　MFI首席經(jīng)濟(jì)師江勛認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的韌性可持續(xù)到三季度末，屆時會出現(xiàn)本輪庫存周期的第二個高點。今年經(jīng)濟(jì)走勢可能將是弱“凸”型，而一波三折的走勢，最快在2019年一季度結(jié)束。供給側(cè)與需求側(cè)逐漸取得均衡，但最重要的力量來自于金融側(cè)。

　　一位知名外資投行機(jī)構(gòu)人士表示，2018年對國際大宗商品市場來說是動蕩的一年。中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升溫，全球經(jīng)濟(jì)增速減緩，大宗商品需求不確定性增加。他預(yù)計，貿(mào)易摩擦?xí)诿绹衅谶x舉之前降溫，有色和農(nóng)產(chǎn)品價格因此將觸底反彈。歐佩克原油產(chǎn)量將持續(xù)受地緣政治因素壓制，支撐原油價格，而黃金價格短期將受到壓制。

　　金瑞期貨研究所副所長王思然表示，盡管上半年全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了種種困難，但在動蕩中依然實現(xiàn)了相對平穩(wěn)的增長。對于下半年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，他認(rèn)為隨著政策的調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)將保持韌性。下半年宏觀經(jīng)濟(jì)對有色金屬的影響中性偏多，各有色品種的強(qiáng)弱關(guān)系依次是鎳、銅、鋁、鉛、錫、鋅。

　　“銅方面，廢銅依然是銅價的支撐因素，政策趨嚴(yán)、價格吸引回落的背景下，預(yù)計下半年廢銅進(jìn)口將繼續(xù)萎縮。”王思然說，國內(nèi)來看，精廢價差急劇收窄，廢銅對精銅替代消費降低，利好精銅消費。同時，國內(nèi)海關(guān)夾雜檢查趨嚴(yán)將影響通關(guān)量進(jìn)而抬升成本，海外廢銅拆解產(chǎn)能轉(zhuǎn)移有限，廢七類轉(zhuǎn)化比例偏低，預(yù)計下半年廢銅進(jìn)口含銅量環(huán)比將繼續(xù)回落。

　　上海鋼聯(lián)高級分析師李旬則表示，供給側(cè)改革使得中國電解鋁總產(chǎn)能天花板基本確定，2018年電解鋁供應(yīng)雖然增加，但政策不確定性導(dǎo)致成本波動加大，進(jìn)一步影響投放速度。鋁材出口成為消費主要動力，消費增加的預(yù)期依舊存在，預(yù)計2018年滬鋁主力價格運(yùn)行區(qū)間13500～16000元/噸。

　　金瑞期貨研究員羅平認(rèn)為，鋅冶煉產(chǎn)能彈性遠(yuǎn)大于精礦，鋅價更多反映遠(yuǎn)期鋅精礦市場的供需平衡，因此相對看空。而鉛市場因為再生鉛占比較高，未來需更關(guān)注廢電瓶緊缺度，環(huán)保導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)利潤難以擴(kuò)張，鉛價或維持高位振蕩。

　　對于鎳市場供需前景，深圳凱豐投資高級研究員高山認(rèn)為，近期環(huán)保壓力有所放松，鎳鐵供應(yīng)恢復(fù)，精煉鎳方面，國產(chǎn)增量不足，主要依靠進(jìn)口補(bǔ)充，短期缺口有所收窄，鎳價會出現(xiàn)振蕩。但中期看，缺口延續(xù)精煉鎳庫存持續(xù)下降，鎳價表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。未來市場博弈的焦點主要是不銹鋼需求的上升，以及鎳鐵產(chǎn)量恢復(fù)。（張文斐）

　　轉(zhuǎn)自：中國工業(yè)報

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