旺季即將來臨 鋁需求端面臨考驗(yàn)

　　7月份以來，滬鋁的盤面呈現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的大U型走勢，在年中開始擔(dān)憂供應(yīng)過剩以及淡季消費(fèi)疲軟的連續(xù)下跌后，盤面迎來了環(huán)保以及國際宏觀面的雙重刺激，反彈行情開啟。只是反彈并非一帆風(fēng)順，平淡的下游消費(fèi)和處于高位的社會(huì)庫存都一再限制著盤面反彈的高度。而相比于滬鋁的跌宕起伏，倫鋁走勢相對(duì)較為平緩。截至8月31日，滬鋁主連收盤在1.489萬元/噸，月漲幅2.41%；倫鋁收盤在2118美元/噸，月漲幅1.92%。

　　國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)走勢與期貨盤面也基本相似，但是波動(dòng)幅度要稍小一些。整體上的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在1.38萬~1.47萬元/噸之間。長江有色金屬市場A00鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)從7月初的1.389萬元/噸，上漲到8月28日的1.464萬元/噸，漲幅為5.3%。

　　另一方面，倫敦LME現(xiàn)貨鋁的價(jià)格走勢則相對(duì)較弱，7月以來一直是持續(xù)震蕩下行的局面。截至8月28日的報(bào)價(jià)在2091美元/噸，跌幅1.92%。

　　鋁及鋁材出口環(huán)比大增 延續(xù)去庫存周期

　　海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國7月未鍛軋鋁及鋁材出口51.9萬噸，較6月的51萬噸上升1.8%，較去年同期的44萬噸大增18%。1~7月，未鍛軋鋁及鋁材出口量為323.1萬噸，較去年同期的284.5萬噸增長13.6%。7月份，未鍛造的鋁及鋁材進(jìn)口量4.5151萬噸，同比下降了0.13%，環(huán)比下降了3.57%。雖然從近月數(shù)據(jù)上看，進(jìn)口量呈現(xiàn)減少的態(tài)勢，但是下半年整體而言仍然是高于上半年水平的，并且預(yù)計(jì)四季度排除貿(mào)易摩擦的影響外進(jìn)口量還將呈現(xiàn)上升趨勢。

　　國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，中國7月原鋁產(chǎn)量為293萬噸，環(huán)比增長3.5%，同比增長9%，為去年6月以來最高。據(jù)此計(jì)算，7月份，日均鋁產(chǎn)量為9.45萬噸，高于6月的9.4萬噸。今年前7個(gè)月，中國鋁產(chǎn)量為1940萬噸，同比增長3.0%。我國電解鋁產(chǎn)量一直持續(xù)正增長并且有增長加快的態(tài)勢，這也是為何市場會(huì)有供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。眼看四季度旺季即將到來，若是下游消費(fèi)不及預(yù)期，供給矛盾將進(jìn)一步擴(kuò)大，鋁價(jià)也將有所承壓。

　　上半年，氧化鋁方面產(chǎn)量由于價(jià)格上漲也是環(huán)比持續(xù)上行趨勢的，直到6月份才由于上游鋁土礦環(huán)保督察等因素致使產(chǎn)量有所下降，7月份，我國氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)回升，達(dá)到了580.6萬噸，環(huán)比減少5.8萬噸，同比增長8.3%，日均產(chǎn)量18.73萬噸；1~7月，累計(jì)產(chǎn)量3918.5萬噸，同比增長2.4%。近期氧化鋁價(jià)格又有所升高，在上游鋁土礦不出現(xiàn)大規(guī)模停車的前提下，預(yù)計(jì)四季度產(chǎn)量還將保持環(huán)比增長的態(tài)勢。

　　從去年12月開始，電解鋁總產(chǎn)能以及在產(chǎn)產(chǎn)能都出現(xiàn)了增長，但是開工率卻是繼續(xù)呈現(xiàn)下降走勢。今年2月份這一趨勢有所改變，開工率以及在產(chǎn)產(chǎn)能都開始上行。直到7月份，由于藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)使得環(huán)保督察再度加碼，電解鋁的產(chǎn)能以及開工率出現(xiàn)了雙降的局面。未來即將進(jìn)入旺季，在環(huán)保未松的前提下產(chǎn)能以及開工率將維持溫和增長的態(tài)勢。

　　今年以來，滬鋁庫存持續(xù)上升，社會(huì)庫存也在持續(xù)增加，而倫鋁則經(jīng)歷了兩次上漲下降的趨勢。進(jìn)入5月份，這種情況有所改變，滬鋁庫存以及社會(huì)庫存都出現(xiàn)了持續(xù)性的下降，這也說明了鋁的去庫存周期正式展開，截至三季度，社會(huì)庫存已經(jīng)穩(wěn)步下降了4個(gè)月，滬鋁以及倫鋁庫存也處于下降趨勢中。四季度是鋁的消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)這種趨勢還將繼續(xù)延續(xù)。

　　房地產(chǎn)市場保持平穩(wěn)發(fā)展 汽車產(chǎn)銷量環(huán)比下降

　　國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1~7月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)35.579萬億元，同比增長5.5%，增速比1~6月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，7月份，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長0.43%。其中，民間固定資產(chǎn)投資22.265萬億元，同比增長8.8%。

　　分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資1.214萬億元，同比增長13.7%，增速比1~6月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)投資13.211萬億元，增長3.9%，增速提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)投資21.155萬億元，增長6%，增速回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)投資同比增長4.1%，增速比1~6月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；其中，采礦業(yè)投資同比增長3.7%，增速比1~6月份提高3.5個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資增長7.3%，增速提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資下降11.6%，降幅擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　第三產(chǎn)業(yè)中，基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長5.7%，增速比1~6月份回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資下降0.7%，1~6月份為增長0.4%；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長4.3%，增速回落1.5個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長10.5%，增速回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降8.7%，降幅收窄1.6個(gè)百分點(diǎn)。整體而言，房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，基建仍是主要拉動(dòng)力。

　　中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，7月份，國內(nèi)汽車生產(chǎn)204.28萬輛，環(huán)比下降10.78%，同比下降0.66%；銷售188.91萬輛，環(huán)比下降16.91%，同比下降4.02%。1~7月，汽車產(chǎn)銷1610.03萬輛和1595.47萬輛，同比增長3.52%和4.33%，與上年同期相比，產(chǎn)量增速回落1.13個(gè)百分點(diǎn)，銷量增速提升0.23個(gè)百分點(diǎn)。

　　其中，乘用車7月份總產(chǎn)量172.53萬輛，環(huán)比下降10.64%，同比下降1.90%；共銷售158.95萬輛，環(huán)比下降15.19%，同比下降5.30%。商用車生產(chǎn)31.75萬輛，環(huán)比下降11.52%，同比增長6.65%；銷售29.96萬輛，環(huán)比下降25.01%，同比增長3.34%。三季度是汽車產(chǎn)銷的傳統(tǒng)淡季，另外中美貿(mào)易摩擦也對(duì)其短期產(chǎn)銷產(chǎn)生一定影響，預(yù)計(jì)這種狀況四季度會(huì)有所好轉(zhuǎn)，全年依然能夠保持良好的增長態(tài)勢。。

　　后市展望

　　下半年以來，滬鋁走勢先抑后揚(yáng)，整體維持在1.4萬~1.5萬元/噸之間的寬幅震蕩，現(xiàn)貨方面也基本維持相同走勢。從市場心態(tài)來看，從前期供應(yīng)過剩的擔(dān)憂，到外盤以及上游成本的上漲，是影響滬鋁盤面走勢的關(guān)鍵。目前淡季進(jìn)入尾聲，下游需求依然較弱，市場成交較為清淡，而居高不下的上游成本價(jià)格又形成了較強(qiáng)支撐，鋁價(jià)陷入了高不成低不就的窄幅震蕩區(qū)間。中美貿(mào)易摩擦以及國外美鋁、俄鋁等宏觀事件依然在持續(xù)發(fā)酵，雖然短期影響已經(jīng)削弱，但是長期影響較為深遠(yuǎn)。四季度的市場從供給端來看，產(chǎn)能仍在不斷釋放，環(huán)保錯(cuò)峰限產(chǎn)等對(duì)整體供應(yīng)量影響有限，但是對(duì)需求端如下游鋁材等行業(yè)卻影響較大。而傳統(tǒng)制造業(yè)旺季馬上到來，在縱觀今年以來的需求狀況以后，四季度的消費(fèi)維持同比較快上漲局面無疑。整體來看，我們依然維持較為樂觀的長期預(yù)期，預(yù)計(jì)四季度的盤面行情在背靠1.4萬元/噸附近將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的局面。(方正中期)

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報(bào)

 

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