三季度,鋅產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持增長(zhǎng)趨勢(shì),雖然7月份檢修企業(yè)仍較多,但此前減產(chǎn)冶煉廠產(chǎn)能利用率逐漸飽和,預(yù)計(jì)8月全國產(chǎn)量可上升到50萬噸以上,而現(xiàn)貨庫存上預(yù)計(jì)可能達(dá)到20萬噸左右,未來鋅市場(chǎng)壓力較大。根據(jù)當(dāng)前鋅礦加工費(fèi)和鋅價(jià),可測(cè)算冶煉廠加工利潤(rùn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出近5年鋅錠加工利潤(rùn),根據(jù)調(diào)研,隨著供給瓶頸逐漸突破,在高利潤(rùn)模式下鋅冶煉企業(yè)加速復(fù)產(chǎn),預(yù)計(jì)8月鋅錠產(chǎn)量將大概率繼續(xù)上升。
鋅礦加工費(fèi)大幅抬升的時(shí)間周期是由去年6月底開始至8月中旬,隨后再度維持小幅增加的趨勢(shì)。加工費(fèi)的上調(diào)主要是由于鋅冶煉企業(yè)利潤(rùn)一度收縮甚至面臨虧損,含二八分成的綜合加工費(fèi)觸及冶煉廠生產(chǎn)成本線,冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng),因此,6~8月冶煉廠開工意愿較弱,鋅冶煉廠仍維持較多檢修,鋅礦需求量有所下滑。去年9~10月,冶煉廠檢修在逐漸減少,鋅礦需求逐漸恢復(fù),加工費(fèi)仍在上調(diào),高于去年同期水平,因此,可以反應(yīng)鋅礦實(shí)質(zhì)上供應(yīng)在趨于增加。而今年隨著鋅礦的釋放,TC仍在上行,遠(yuǎn)期鋅礦供給恢復(fù)預(yù)期不變,港口礦庫存的回升亦與此驗(yàn)證??梢钥吹诫m然加工費(fèi)仍在上行,鋅價(jià)卻未能像之前下跌那么流暢,或反映當(dāng)下市場(chǎng)的核心矛盾不在于此。
鍍鋅社會(huì)庫存維持高位,從當(dāng)前庫存水平看,鍍鋅去庫壓力仍然較大。冷鍍價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,主因是冷軋供大于求矛盾日益凸顯,冷軋價(jià)格相對(duì)鍍鋅下跌速度更快,因此,鋼廠對(duì)后市預(yù)期較為悲觀,出貨意愿較強(qiáng),鍍鋅鋼廠庫存下滑速度明顯快于鍍鋅社會(huì)庫存。
6月,全國地產(chǎn)銷量增速-2.2%,較5月降幅收窄,但仍為負(fù)值,一、二線穩(wěn)健,三、四線低迷格局延續(xù)。加之近期房企融資約束有所加強(qiáng),未來地產(chǎn)投資或依然承壓。汽車方面,國家到地方頻出汽車消費(fèi)刺激政策,部分地區(qū)提前實(shí)施國六加速去庫存,乘用車或有望回暖。
綜上,鍍鋅社會(huì)庫存維持高位,鋼廠開工率恢復(fù)不及去年同期以及鋼廠去庫速度明顯快于鍍鋅社會(huì)庫存亦可驗(yàn)證此前鋼廠悲觀去庫存判斷。預(yù)計(jì)隨著冶煉廠開工率的回升以及下游漸入淡季,三季度鋅錠庫存或持續(xù)累積至8月底至9月上旬,隨著“金九銀十”旺季來臨,鋅錠或重啟去庫趨勢(shì),但去庫速度或不及去年同期水平,預(yù)計(jì)全年鋅錠將過剩量或達(dá)到39萬噸左右,高于年初的預(yù)期值。整體來看,中期滬鋅仍存下行空間。(華泰期貨)
轉(zhuǎn)自:中國有色金屬報(bào)
【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品,轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”,違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊,僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系:010-65367254。
延伸閱讀
版權(quán)所有:中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)京ICP備11041399號(hào)-2京公網(wǎng)安備11010502035964