今年上半年,電網拉動鋁消費需求力度明顯。1~6月,國內電解鋁產量1788萬噸,同比增長2.47%,比去年同期增長48萬噸。1~6月,電解鋁凈出口155萬噸,同比下降43.12%,減少117萬噸;庫存同比下降39.3%,減少58萬噸。國內表觀消費增速為6.8%,消費增速高于2019年。預計下半年,各項投資陸續(xù)落實,預計需求仍將保持上半年旺盛的勢頭。在經濟恢復期,投資力度將保持,總體需求仍保持穩(wěn)定增長。
國內鋁供應下半年回升
上半年,受疫情影響,部分電解鋁新增產能投放推遲,預計下半年,特別是9月以后,新增進度會明顯加快,預計新增產能投放245萬噸,實際投放170萬噸,預計全年電解鋁產量3670萬噸,同比增速4.8%。
今年,氧化鋁投產仍將加快,預計新增投放610萬噸。國內氧化鋁總建成產能將達到9882萬噸,對應電解鋁產能5120萬噸,氧化鋁供應過剩。今年以來,氧化鋁價格承壓明顯,盡管減產帶動價格反彈,但總體供應充足,價格承壓。
下半年國內鋁總消費保持增長
預計今年電網投資消費增加125萬噸,地產消費預計持平。電解鋁產量預計增長170萬噸。汽車消費預計下降25萬噸,出口預計下降125萬噸,總消費預計增長245萬噸,增速6.8%。今年電解鋁供應增長4.8%,因此供需端如果能延續(xù)上半年的趨勢,庫存保持在目前水平,則利多鋁價,否則庫存大幅增加超過200萬噸,則鋁價承壓。
隨著鋁價攀升,行業(yè)整體利潤為2000元/噸左右,產能投放進度在加快。與此同時,電解鋁進口利潤持續(xù)保持在400元/噸上方,進口盈利顯示出國內供應出現偏緊的現狀。
但由于新投產產能的達產仍需要一段時間。所以,下半年實際鋁供應增速仍難以達到預期水平。特別是云南地區(qū)冬季是枯水期,電力供應難以保證電解鋁的用電需求,因此,新增投放是否能達產仍存在不確定性。
我國海外鋁土礦占比超過70%,其中,幾內亞鋁土礦進口量占比45%。疫情已經在非洲蔓延,非洲缺少醫(yī)療資源,疫情大規(guī)模暴發(fā)概率較高,鋁土礦供應面臨較大的不確定風險。
后市展望
預計10月以前,鋁需求仍將大于供給,鋁錠供應短缺仍較為明顯,10月以后,隨著新增投放加大,供應壓力也將增加。未來,非洲疫情存在暴發(fā)可能,幾內亞疫情暴發(fā)將導致供給減少,引發(fā)鋁土礦價格上漲,進而導致鋁價上漲。海外疫情以及國內疫情是否會二次暴發(fā),另外,美國大選搖擺不定,未來貨幣政策和美國經濟也對市場帶來較大的不確定性。國內新基建對消費拉動力度會持續(xù),疫情導致的不確定性風險猶存。10月以后,關注國內消費和庫存情況變化,一旦庫存上升過快,則鋁價會承壓。(中銀期貨研究)
轉自:中國有色金屬報
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