中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告（2020年7月）

　　7月，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為32.7，較上月上漲6.3點(diǎn)；先行合成指數(shù)為74.5，較上月上升5.4點(diǎn)。模型監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，7月產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)由“偏冷”區(qū)間回升至“正?！眳^(qū)間下沿，加之先行合成指數(shù)連續(xù)第6個(gè)月上漲，行業(yè)景氣度呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。但考慮到國(guó)內(nèi)鋁冶煉產(chǎn)品供應(yīng)壓力猶存，加之鋁材出口態(tài)勢(shì)受海外疫情及貿(mào)易摩擦影響仍在，行業(yè)景氣持續(xù)向好的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。

　　景氣指數(shù)回升至“正?！眳^(qū)間下沿

　　7月，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較上月大幅上漲6.3點(diǎn)，至32.7，這是近13個(gè)月以來(lái)首次由“偏冷”區(qū)間回升至“正?！眳^(qū)間。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見(jiàn)圖1。

　　由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈可見(jiàn)，7月，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，LME鋁結(jié)算價(jià)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和鋁材出口總量等3個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間；M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量、氧化鋁產(chǎn)量、利潤(rùn)總額、電解鋁產(chǎn)量等7個(gè)指標(biāo)均處于“正?！眳^(qū)間。盡管LME鋁價(jià)指標(biāo)仍位于“偏冷”區(qū)間，但7月國(guó)際鋁價(jià)受歐美等主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策利好，噸鋁三月期貨主力合約及現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比分別上漲了5.5%和4.8%，至1677美元和1639美元。

　　先行合成指數(shù)持續(xù)上漲

　　7月，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為74.5，較上月上漲5.4點(diǎn)，是繼年初以來(lái)第6個(gè)月回升。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見(jiàn)圖2。

　　構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)經(jīng)季調(diào)后，環(huán)比4升1降，其中M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別增長(zhǎng)1.0%、4.1%、3.9%和1.3%，LME鋁結(jié)算價(jià)下降1.2%；同比4升1降，其中M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別增長(zhǎng)11.3%、31.7%、4.1%和4.3%，LME鋁結(jié)算價(jià)下降16.5%。

　　行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

　　7月，國(guó)內(nèi)鋁冶煉行業(yè)供需總體維持6月運(yùn)行態(tài)勢(shì)，鋁市場(chǎng)平衡缺口縮小，行業(yè)盈利狀況較好，具體表現(xiàn)為：

　　（一）供應(yīng)增加。

　　運(yùn)行產(chǎn)能呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。7月，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比增加1.5%，至3750萬(wàn)噸/年，月度產(chǎn)量310萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.1%。其中，云南、四川隨著新建產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，月度產(chǎn)量分別環(huán)比增長(zhǎng)24.3%、15.9%至22萬(wàn)噸和6萬(wàn)噸；新疆因部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)快速推進(jìn)，月度產(chǎn)量也出現(xiàn)明顯增加，至52萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.1%。全國(guó)氧化鋁產(chǎn)能增減并行，運(yùn)行產(chǎn)能與6月基本持平，月度產(chǎn)量610萬(wàn)噸，同比下降1.9%。中國(guó)電解鋁和氧化鋁月度日均產(chǎn)量變化情況見(jiàn)圖3。

　　鋁冶煉產(chǎn)品進(jìn)口量大幅增加。7月，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)好于國(guó)外，滬鋁三個(gè)月主力合約均價(jià)為13862元/噸，環(huán)比上漲5%；倫鋁三個(gè)月主力合約均價(jià)為1677美元/噸，環(huán)比上漲5.5%，滬鋁與倫鋁三個(gè)月主力合約比價(jià)8.3。2020年以來(lái)滬倫鋁價(jià)比值變化情況見(jiàn)圖4。從現(xiàn)貨價(jià)格水平看，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨噸鋁價(jià)格升水超過(guò)500元；國(guó)外現(xiàn)貨噸鋁價(jià)格貼水30美元左右。

　　受此影響，6月，中國(guó)電解鋁進(jìn)口12.4萬(wàn)噸。與此同時(shí)，中國(guó)氧化鋁進(jìn)口也保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。6月進(jìn)口42.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)722%，環(huán)比增長(zhǎng)57.3%，其中自澳大利亞進(jìn)口35.4萬(wàn)噸，占月度進(jìn)口總量的83.7%。中國(guó)氧化鋁和電解鋁月度進(jìn)口量變化情況見(jiàn)圖5。

　?。ǘ﹪?guó)際需求繼續(xù)放緩。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。7月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)比6月提高0.24點(diǎn)，至100.09，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額、新開(kāi)工面積以及房屋施工面積增速略有加快。但鑒于房地產(chǎn)政策仍以穩(wěn)字當(dāng)頭，加之月中深圳、杭州、南京等多地又相繼出臺(tái)樓市收緊政策，房地產(chǎn)對(duì)新增鋁消費(fèi)拉動(dòng)程度有限。7月，中國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別完成220.1萬(wàn)輛和211.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)21.9%和16.4%，表現(xiàn)出回暖勢(shì)頭。其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成10萬(wàn)輛和9.8萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)15.6%和19.3%，為2020年以來(lái)的首次增長(zhǎng)。

　　出口市場(chǎng)。受海外疫情影響，中國(guó)鋁材出口自4月以來(lái)逐月回落，量額雙降。6月，鋁材出口量降至34.3萬(wàn)噸，較去年同期的45.5萬(wàn)噸下降24.7%，較今年5月的36.6萬(wàn)噸下降6.5%，較今年以來(lái)月度出口高位3月的48萬(wàn)噸下降28.7%；出口額降至9億美元，較去年同期的12.5億美元下降27.5%，較今年5月的9.6億美元下降6.3%。中國(guó)鋁材月度出口數(shù)量變化情況見(jiàn)圖6。除海外疫情等突發(fā)性的階段性因素外，日益加劇的貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)鋁材產(chǎn)品外貿(mào)形勢(shì)造成的負(fù)面效應(yīng)更加巨大且復(fù)雜。僅疫情以來(lái)，歐洲、印度、埃及、海灣、歐亞經(jīng)濟(jì)體、中國(guó)臺(tái)灣等6個(gè)國(guó)家及地區(qū)相繼對(duì)

　　鋁板帶箔、條桿型材、鋁線、鋁錠等產(chǎn)品發(fā)起反傾銷、保障措施等原審調(diào)查。同時(shí)，哥倫比亞和美國(guó)對(duì)鋁型材、鋁板帶鋁箔等產(chǎn)品啟動(dòng)了復(fù)審調(diào)查?？梢灶A(yù)見(jiàn)，中國(guó)鋁行業(yè)重要出口市場(chǎng)、主要出口產(chǎn)品大部分都將面臨貿(mào)易摩擦的沖擊，出口形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻。

　　疊加國(guó)內(nèi)外需求因素，中國(guó)鋁材產(chǎn)量有所下降。2020年7月月度日均產(chǎn)量15.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降15.2%。中國(guó)鋁材月度日均產(chǎn)量變化情況見(jiàn)圖7。7月，鋁社會(huì)庫(kù)存量穩(wěn)中有升，從6月底的70萬(wàn)噸增至71.2萬(wàn)噸，去庫(kù)存勢(shì)頭減緩。

　?。ㄈ┱w盈利。

　　6月，鋁冶煉行業(yè)（包括氧化鋁、電解鋁和再生鋁）整體實(shí)現(xiàn)盈利，利潤(rùn)總額為30.8億元，較5月的7.5億元增長(zhǎng)309%，銷售利潤(rùn)率為5.4%，較5月的1.4%提高4個(gè)百分點(diǎn)。從分行業(yè)來(lái)看，電解鋁行業(yè)實(shí)現(xiàn)全面盈利，且利潤(rùn)水平相當(dāng)可觀；氧化鋁價(jià)格上漲幅度不及電解鋁，南北方氧化鋁企業(yè)的盈利水平因礦石成本等因素存在差異，行業(yè)整體盈利水平仍較低。

　　綜上，考慮到國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)品供給面臨進(jìn)一步增加的壓力，海外疫情疊加貿(mào)易摩擦，鋁產(chǎn)品出口形勢(shì)惡化。但與此同時(shí)，考慮到7月末召開(kāi)的中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)2020年下半年國(guó)家將加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，深入推進(jìn)重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)需求會(huì)產(chǎn)生新一輪拉動(dòng)效應(yīng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)內(nèi)循環(huán)拉動(dòng)鋁消費(fèi)。初步預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期鋁冶煉行業(yè)將會(huì)處于“正?！眳^(qū)間下沿波動(dòng)。（莫欣達(dá) 執(zhí)筆）

　　附注：

　　1.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。

　　2.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。

　　3.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

　　4.綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

　　綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

　　5.編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

　　6.每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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