中國銀河證券：建材行業(yè)高景氣仍將持續(xù)

　　事件：近期，國家統(tǒng)計局公布建材行業(yè)2020年1-12月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費(fèi)數(shù)據(jù)。

　　水泥：2020年全年正增長

　　2020年12月水泥單月產(chǎn)量2.13億噸，同比增長6.3％。2020年全國累計水泥產(chǎn)量23.77億噸，同比增長1.6％。12月水泥產(chǎn)量維持高增長，但增速較11月單月有所下降。1-12月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長0.9％，增速較1-11月降低0.1個百分點。1-12月地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長7.0％，增速較1-11月提高0.2個百分點。我們認(rèn)為2021年地產(chǎn)投資以及基建投資正增長仍將持續(xù)，后續(xù)將繼續(xù)為水泥需求提供強(qiáng)支撐?？春萌A東、中南、華南等區(qū)域行業(yè)龍頭。推薦海螺水泥（600585）、華新水泥（600801）、塔牌集團(tuán)（002233）。

　　玻璃：中長期趨勢向好

　　12月平板玻璃單月產(chǎn)量8378萬重量箱，同比增長2.4％。2020年平板玻璃累計產(chǎn)量9.46億重量箱，同比增長1.3％。平板玻璃產(chǎn)量也呈現(xiàn)正增長。根據(jù)中國玻璃期貨網(wǎng)數(shù)據(jù)，12月底玻璃價格指數(shù)1640.55點，環(huán)比上漲211.59點，同比上漲424.06點。玻璃產(chǎn)能利用率70.67％，環(huán)比上漲0.91％；剔除僵尸產(chǎn)能后玻璃產(chǎn)能利用率83.85％，環(huán)比上漲1.08％，同比上漲1.50％。行業(yè)庫存2519萬重量箱，環(huán)比減少290萬重量箱，同比減少1313萬重量箱。近期受北方疫情影響，部分地區(qū)平板玻璃價格有所調(diào)整，但中長期來看，隨著房地產(chǎn)竣工端回暖以及出口訂單增加，預(yù)計后續(xù)玻璃價格及產(chǎn)量仍將回復(fù)上行態(tài)勢。推薦玻璃行業(yè)龍頭旗濱集團(tuán)（601636）。

　　消費(fèi)建材：竣工端回暖拉動行業(yè)需求

　　12月建筑及裝潢類材料消費(fèi)品零售額227億元，同比增長12.9％。2020年零售額1749億元，同比下降2.8％。1-12月房地產(chǎn)竣工面積同比下降4.9％，降幅收窄2.4個百分點?？⒐せ嘏厔菥S持，消費(fèi)建材需求回升明顯。疊加消費(fèi)建材行業(yè)集中度提升以及舊改需求的釋放，預(yù)計消費(fèi)建材龍頭公司仍將持續(xù)受益。推薦蒙娜麗莎（002918）、堅朗五金（002791）、北新建材（000786）、偉星新材（002372）。

　　投資建議

　　雖然一季度是建材行業(yè)淡季，但集中度提升趨勢下，建材行業(yè)低估值龍頭仍具備較好投資價值。推薦（1）消費(fèi)建材：行業(yè)集中度提升趨勢下強(qiáng)者恒強(qiáng)，推薦業(yè)行業(yè)龍頭蒙娜麗莎（002918）、堅朗五金（002791）、北新建材（000786.SZ）、偉星新材（002372）。（2）玻璃：推薦具有成本優(yōu)勢的行業(yè)龍頭旗濱集團(tuán)（601636）。（3）水泥：推薦具備成本優(yōu)勢的海螺水泥（600585）、業(yè)績出現(xiàn)拐點的華新水泥（600801）以及粵東水泥龍頭塔牌集團(tuán)（002233）。

　　風(fēng)險提示

　　原材料漲價超預(yù)期風(fēng)險、基建投資基建投資復(fù)蘇低于預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險。

　　轉(zhuǎn)自：中國銀河證券

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