連漲3個(gè)月！需求持續(xù)釋放，傳統(tǒng)旺季來(lái)臨 水泥行業(yè)有望大反轉(zhuǎn)

　　原標(biāo)題：連漲3個(gè)月！需求持續(xù)釋放，傳統(tǒng)旺季來(lái)臨，這一行業(yè)有望大反轉(zhuǎn)，超半數(shù)公司滾動(dòng)市盈率竟不足10倍，機(jī)構(gòu)稱將迎來(lái)估值修復(fù)窗口

　　水泥板塊是近3個(gè)月跌幅最大的板塊之一，10股滾動(dòng)市盈率已不足10倍。近日，多地水泥企業(yè)宣布漲價(jià)，在此次漲價(jià)背景下，水泥股能否走出低谷？

　　多地宣布水泥漲價(jià)

　　近期，全國(guó)多個(gè)地區(qū)多家水泥企業(yè)集體宣布漲價(jià)，價(jià)格一直處于低位的川渝地區(qū)也一改常態(tài)，有輕微上漲。

　　東北地區(qū)水泥價(jià)格大幅上漲，部分地區(qū)水泥價(jià)格已經(jīng)超過(guò)500元/噸，最高價(jià)格已達(dá)到655元/噸。

　　西北甘肅地區(qū)11月進(jìn)入冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)階段。10月底，甘肅省工業(yè)和信息化廳和甘肅省生態(tài)環(huán)境廳聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于報(bào)送2020-2021年度水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃的通知》，要求全省所有水泥熟料生產(chǎn)線自2020年11月1日至2021年3月31日期間，按計(jì)劃停產(chǎn)90天（逐條生產(chǎn)線制定并落實(shí)錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃）。

　　價(jià)格波動(dòng)較大，年底上漲特征明顯

　　水泥行業(yè)高景氣已持續(xù)多年，今年由于多種因素影響，價(jià)格波動(dòng)較大。

　　今年八月以前，水泥市場(chǎng)需求下滑嚴(yán)重，價(jià)格一路走低，下跌幅度為近年來(lái)之最。具體來(lái)看，受疫情影響，全國(guó)水泥一季度產(chǎn)銷量大幅度下降23.93%，是近20年來(lái)最大跌幅，二季度國(guó)內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步釋放國(guó)內(nèi)庫(kù)存，水泥價(jià)格開始出現(xiàn)回升；然而， 6月國(guó)內(nèi)多地又迎來(lái)持續(xù)強(qiáng)降雨天氣，打壓了水泥價(jià)格上漲態(tài)勢(shì)，部分區(qū)域價(jià)格累計(jì)跌幅一度超過(guò)100元/噸。

　　好在隨著基建、房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)力，水泥市場(chǎng)需求持續(xù)釋放。進(jìn)入8月，水泥價(jià)格開啟上漲通道，截至目前已連漲3個(gè)月，近期漲幅較大。

　　從近2年水泥行情歷史走勢(shì)來(lái)看，8月至12月水泥價(jià)格上漲特征明顯。

　　半數(shù)公司滾動(dòng)市盈率不足10倍

　　方正證券指出，水泥板塊經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，估值為年內(nèi)相對(duì)低點(diǎn)，具備較好的安全邊際。實(shí)際上，由于水泥行業(yè)景氣度高，此前，市場(chǎng)認(rèn)為水泥股估值普遍較高，由A股水泥股組成的水泥指數(shù)在8月初創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)，至今已回調(diào)了3個(gè)月。

　　證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，水泥概念股近3個(gè)月平均下跌17%，大幅跑輸上證指數(shù)，也是A股市場(chǎng)近期表現(xiàn)最差板塊之一。其中青松建化、西藏天路、福建水泥、祁連山和上峰水泥等8股近3月股價(jià)下跌幅度超20%。

　　從三季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，水泥行業(yè)前三季度雖受疫情、價(jià)格下跌、水災(zāi)等不利因素影響，但全部公司今年以來(lái)無(wú)一虧損，有超半數(shù)公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。水泥板塊公司估值普遍較低，其中10股最新滾動(dòng)市盈率低于10倍：祁連山、寧夏建材滾動(dòng)市盈率不足8倍，三季度業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)38.99%、34.84%。祁連山和寧夏建材市場(chǎng)均位于西北地區(qū)。太平洋證券認(rèn)為，隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷，西北地區(qū)進(jìn)入年前趕工期，需求穩(wěn)定價(jià)格維持高位。

　　龍頭股業(yè)績(jī)突出，下游需求繼續(xù)強(qiáng)勁

　　龍頭公司的未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)對(duì)行業(yè)具有指引作用。海螺水泥被稱為“泥中茅臺(tái)”，是國(guó)內(nèi)最大水泥制造商，公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)247.19億元，同比增長(zhǎng)3.79%；其股東列表中有上百家基金持股，陸股通、高瓴資本、馬來(lái)西亞國(guó)家銀行、阿布達(dá)比投資局長(zhǎng)期位列公司前十大股東。

　　公司第三季度水泥貿(mào)易量4400-4500萬(wàn)噸，創(chuàng)2019年以來(lái)的季度新高。華西證券指出，2020年公司新批項(xiàng)目預(yù)計(jì)9月逐漸進(jìn)入開工高峰，第四季度水泥需求仍將保持良好，而積壓的基建需求可能會(huì)集中到2021上半年春季躁動(dòng)集中爆發(fā)，目前趕工需求仍然較旺，漲價(jià)條件良好，第四季度華東地區(qū)價(jià)格高點(diǎn)有望接近或追上2019年同期水平。

　　目前水泥行業(yè)下游需求繼續(xù)強(qiáng)勁，庫(kù)存低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)已進(jìn)入旺季，并且年底水泥行業(yè)提價(jià)意愿高，全國(guó)價(jià)格已進(jìn)入上行通道，進(jìn)入11月以來(lái)，部分水泥股在漲價(jià)刺激下有所反彈。11月4日，水泥指數(shù)上漲1.68%，海螺水泥、上峰水泥、華新水泥和天山股份等漲幅均超3%。

　　中信證券指出，第三季度水泥板塊持倉(cāng)規(guī)模環(huán)比顯著回升，仍處于低配狀態(tài)，大部分水泥企業(yè)第三季度基金重倉(cāng)、市值及重倉(cāng)占流通盤比例均有所回升，行業(yè)景氣料持續(xù)至明年春節(jié)前，可以把握以下主線：

　　需求長(zhǎng)期空間穩(wěn)健的華南、華東區(qū)域，龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯的公司有海螺水泥、華新水泥、塔牌集團(tuán)；需求與基建相關(guān)性更高且受益城市群建設(shè)的京津冀區(qū)域如冀東水泥；需求與基建更相關(guān)、供給格局改善且受益后續(xù)扶貧需求及區(qū)域政策催化的西北區(qū)域公司如祁連山和寧夏建材。（吳琦）

　　轉(zhuǎn)自：數(shù)據(jù)寶

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