2021年動(dòng)力煤價(jià)格重心還將抬升

　　2020年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體走勢(shì)可以分為兩個(gè)階段：1到4月是第一階段，5到12月是第二階段。

　　第一階段的特點(diǎn)是供應(yīng)強(qiáng)、需求弱，價(jià)格整體下跌。

　　2020年初，鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤坑口含稅價(jià)和環(huán)渤海5500大卡市場(chǎng)煤平倉(cāng)價(jià)分別在330元/噸和560元/噸左右。到了4月底，二者分別下跌至270元/噸和470元/噸左右，每噸分別下跌60元和90元。而春節(jié)后煤價(jià)的短暫上漲是疫情導(dǎo)致的短期供需錯(cuò)配，屬于小插曲。

　　首先，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量整體增加。1到2月因春節(jié)假期和疫情導(dǎo)致原煤產(chǎn)量同比下降后，3月份煤礦率先復(fù)產(chǎn)復(fù)工，3月和4月國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，最終帶動(dòng)1到4月原煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月、4月國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)9.6%和6%，1到4月原煤產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)1.3%。

　　其次，煤炭進(jìn)口量連續(xù)大幅增長(zhǎng)。一方面為了保障疫情期間電廠用煤需求，相關(guān)部門(mén)對(duì)進(jìn)口煤管控較為寬松；另一方面，電廠為了增加自己與煤企長(zhǎng)協(xié)談判中的籌碼，在進(jìn)口煤性?xún)r(jià)比較高的情況下電廠積極進(jìn)口。數(shù)據(jù)顯示，1到4月累計(jì)進(jìn)口煤炭12684萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.9%。其中，進(jìn)口動(dòng)力煤9976萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31.1%。

　　再者，春節(jié)后各行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)普遍推遲，主要耗煤產(chǎn)品產(chǎn)量及煤炭需求受到明顯壓制。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1到4月規(guī)模以上火電發(fā)電量累計(jì)同比下降5.9%，累計(jì)同比變化趨勢(shì)與煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口量趨勢(shì)相反。除了火電發(fā)電量及電煤需求下滑之外，建材、鋼鐵等產(chǎn)品產(chǎn)量及耗煤需求也受到明顯影響。數(shù)據(jù)顯示，1到4月規(guī)模以上水泥產(chǎn)量同比下降14.4%，平板玻璃產(chǎn)量同比下降0.3%，生鐵產(chǎn)量同比微增1.3%。據(jù)估算，1到4月國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤需求總量同比減少超過(guò)6000萬(wàn)噸，降幅超過(guò)5%。

　　最后，各環(huán)節(jié)動(dòng)力煤價(jià)格在短暫走強(qiáng)后連續(xù)下跌。春節(jié)剛過(guò)，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)和港口動(dòng)力煤價(jià)格一度走強(qiáng)。此時(shí)走強(qiáng)是為了保障疫情防控期間的電煤供應(yīng)，電廠有一波補(bǔ)庫(kù)需求，在煤礦短期未能大范圍復(fù)產(chǎn)的情況下，煤價(jià)出現(xiàn)了短暫上揚(yáng)。自2月底開(kāi)始，煤礦復(fù)產(chǎn)數(shù)量快速增加，煤炭供應(yīng)快速恢復(fù)，煤炭產(chǎn)量很快由降轉(zhuǎn)增。同時(shí)煤炭進(jìn)口量也大幅增長(zhǎng)。而需求端恢復(fù)緩慢，最終導(dǎo)致3到4月煤炭供應(yīng)明顯大于需求，煤價(jià)連續(xù)下跌。

　　第二階段的特點(diǎn)是供應(yīng)弱、需求強(qiáng)，價(jià)格整體震蕩走強(qiáng)。

　　進(jìn)入5月份之后，煤價(jià)整體呈震蕩上漲態(tài)勢(shì)。截至12月中旬，鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤坑口含稅價(jià)漲至460元/噸，較4月底低點(diǎn)每噸上漲190元，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格一度逼近800元/噸，較4月底低點(diǎn)每噸上漲300元以上。雖然期間也有過(guò)幾次回調(diào)，但從根本上來(lái)看都不是供需關(guān)系變化導(dǎo)致，而是市場(chǎng)恐高情緒波動(dòng)引發(fā)的正常調(diào)整。

　　首先，自5月份開(kāi)始，倒查20年專(zhuān)項(xiàng)整治讓內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量降幅顯著擴(kuò)大，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)主產(chǎn)區(qū)煤炭供應(yīng)收縮。2月內(nèi)蒙古煤炭資源領(lǐng)域違規(guī)違法問(wèn)題專(zhuān)項(xiàng)整治工作明確提出要倒查20年。隨著專(zhuān)項(xiàng)整治工作的深入推進(jìn)，煤礦超產(chǎn)受到明顯控制，內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量受到較大影響。5到9月內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量持續(xù)同比大幅下降，降幅多在13%到15%之間。受此影響，5到9月全國(guó)原煤產(chǎn)量連續(xù)同比下降，降幅在0.1%到3.7%之間。進(jìn)入10月之后，在積極保供作用下，雖然內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量有所回升，但陜西、山西等主產(chǎn)區(qū)煤礦安全事故頻發(fā)，主產(chǎn)區(qū)煤炭整體產(chǎn)量受到抑制。

　　其次，因1到4月煤炭進(jìn)口量增長(zhǎng)太快，國(guó)內(nèi)煤價(jià)面臨較大下行壓力。進(jìn)入5月份之后，相關(guān)部門(mén)對(duì)進(jìn)口煤管控明顯增強(qiáng)，進(jìn)口量持續(xù)下降。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5到11月，煤炭進(jìn)口量持續(xù)保持下降態(tài)勢(shì)。其中，8到11月同比降幅分別達(dá)到37.3%、38.3%、46.6%和43.8%，5到11月煤炭進(jìn)口量累計(jì)同比減少5898萬(wàn)噸，同比下降29.9%。進(jìn)口煤持續(xù)大幅減少，導(dǎo)致沿海港口動(dòng)力煤庫(kù)存持續(xù)下降。在氣溫下降取暖用電需求回升、水電進(jìn)入枯水期的情況下，火電及發(fā)電耗煤量快速回升，市場(chǎng)供需緊張形勢(shì)快速顯現(xiàn)，助推煤價(jià)加速上漲。

　　再次，國(guó)內(nèi)疫情防控成效顯著，生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)很快恢復(fù)，再加上海外疫情遲遲沒(méi)能得到很好控制，海外制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)不好，大量制造業(yè)訂單重新轉(zhuǎn)向我國(guó)，帶動(dòng)出口需求快速增長(zhǎng)，最終帶動(dòng)主要耗煤產(chǎn)品產(chǎn)量及動(dòng)力煤需求恢復(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5到11月，主產(chǎn)耗煤產(chǎn)品中，水泥產(chǎn)量和生鐵產(chǎn)量連續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，累計(jì)完成水泥產(chǎn)量16.4億噸，同比增長(zhǎng)7.3%；累計(jì)完成生鐵產(chǎn)量5.35億噸，同比增長(zhǎng)5.9%；多數(shù)月份火電發(fā)電量也實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)，累計(jì)完成火電發(fā)電量3.12億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.6%。估算5到11月動(dòng)力煤消耗量累計(jì)同比增加接近3500萬(wàn)噸，增幅接近2.5%。

　　最后，因供應(yīng)同比萎縮，而需求恢復(fù)連續(xù)增長(zhǎng)。進(jìn)入5月份之后動(dòng)力煤供需逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楣┎粦?yīng)求，導(dǎo)致煤價(jià)自低位快速反彈，并持續(xù)震蕩走強(qiáng)，至年底出現(xiàn)快速上漲。

　　展望2021年動(dòng)力煤市場(chǎng)，有如下3點(diǎn)預(yù)判：

　　第一，供應(yīng)增長(zhǎng)可能不及需求。影響國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供應(yīng)的因素主要有煤礦產(chǎn)能、安全和環(huán)保等政策以及市場(chǎng)因素。目前包括證照齊全的生產(chǎn)礦井和試運(yùn)轉(zhuǎn)礦井在內(nèi)的煤炭總產(chǎn)能約為39.1億噸，煉焦煤礦井除去50%的煉焦精煤產(chǎn)能，動(dòng)力煤總產(chǎn)能約為34.4億噸。按產(chǎn)能利用率95%估算，34.4億噸產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量也就32.7億噸。目前在建礦井中大約2億噸已經(jīng)建成或試生產(chǎn)。這部分產(chǎn)能如果貢獻(xiàn)70%的產(chǎn)量，大約是1.4億噸。按照目前的生產(chǎn)能力，如果嚴(yán)格控制煤礦超產(chǎn)，預(yù)計(jì)2021年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤實(shí)際供應(yīng)能力(產(chǎn)量)在34億噸左右。

　　另外，還有兩方面因素可能導(dǎo)致2021年表外煤炭產(chǎn)量明顯減少。

　　一是2020年年底南方省區(qū)集中關(guān)停9萬(wàn)噸以下小煤礦。相關(guān)部門(mén)《2019年化解過(guò)剩煤炭產(chǎn)能工作要點(diǎn)》提出，晉陜蒙寧等4個(gè)地區(qū)30萬(wàn)噸/年以下、黑吉遼冀蘇魯皖豫甘青新等11個(gè)地區(qū)15萬(wàn)噸/年以下(不含15萬(wàn)噸/年)、其他地區(qū)9萬(wàn)噸/年及以下的煤礦要基本退出。這些小煤礦核定產(chǎn)能雖小，但不少煤礦實(shí)際產(chǎn)量是核定產(chǎn)能的數(shù)倍，這些產(chǎn)量基本體現(xiàn)在表外。小煤礦關(guān)停勢(shì)必導(dǎo)致表外產(chǎn)量減少。

　　二是鄂爾多斯表外產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)受到壓制。內(nèi)蒙古倒查20年尚未結(jié)束，至2020年底準(zhǔn)格爾旗等地煤管票始終沒(méi)有完全放開(kāi)，2021年能否放開(kāi)仍是未知數(shù)。鄂爾多斯多數(shù)災(zāi)害治理項(xiàng)目被清除，表外產(chǎn)量將明顯減少。

　　總體來(lái)看，如果2021年煤礦超產(chǎn)管控較嚴(yán)，再加上表外產(chǎn)量減少，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤實(shí)際供應(yīng)量可能就在34億噸左右，比2020年增加不超過(guò)1億噸。而全年動(dòng)力煤需求總量預(yù)計(jì)可能達(dá)到36.2億噸左右。

　　第二，進(jìn)口數(shù)量取決于政策及執(zhí)行情況。2020年全年煤炭進(jìn)口量可能在2.85億噸左右，較2019年減少1500萬(wàn)噸左右。如果2021年全年繼續(xù)控制煤炭進(jìn)口總量，并且為了防止年底缺煤的情況再次發(fā)生，從年初就開(kāi)始均勻管控進(jìn)口，那么不僅全年進(jìn)口沒(méi)有增量，還會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)偏緊。在全年繼續(xù)控制煤炭進(jìn)口總量的前提下，為了緩解中短期尤其是沿海地區(qū)供需緊張情況，如果前幾個(gè)月增加進(jìn)口，后期進(jìn)口量還會(huì)減少。

　　第三，煤價(jià)重心會(huì)抬升。通過(guò)對(duì)供需兩端的分析，再結(jié)合各環(huán)節(jié)煤炭庫(kù)存整體偏低的現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格會(huì)有較強(qiáng)支撐，而且市場(chǎng)彈性將會(huì)有所提高，預(yù)計(jì)市場(chǎng)煤價(jià)格重心將會(huì)上移。2020年，環(huán)渤海5500大卡市場(chǎng)煤均價(jià)在565元/噸左右，預(yù)計(jì)2021年會(huì)上升至600元/噸以上。如果進(jìn)口煤政策調(diào)整不及時(shí)，均價(jià)可能會(huì)更高。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)石油和化工產(chǎn)業(yè)觀察

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