動力煤期貨表現(xiàn)良好 9月市場交出完美答卷

去年鄭煤1911合約首次充當(dāng)主力，在位時長正好一個月。今年8月下旬，鄭煤2011合約再次成為主力，然而至今仍交投活躍，絲毫沒有退位的跡象?？梢?，冬季煤炭供需已成為市場交投的熱點，11月合約將逐漸活躍。

　　9月初，動力煤期貨一舉突破阻力位570一線，而因進口配額減少、煤管票影響，進口煤減少，產(chǎn)地煤價走強，且秋冬季生產(chǎn)高峰，水泥、化工用煤需求大增復(fù)的情況下，電廠展開冬儲拉運補庫，動力煤價格快速拉漲，基差一度被抹平。近日，動力煤期貨價格站穩(wěn)600點，市場做多情緒再次被點燃，動力煤2011合約最高觸及629.6元/噸，為一年半高位，月度累計漲幅達近10%。

　　下游剛需助力港口庫存持續(xù)走低

　　近期房地產(chǎn)市場的政策從供應(yīng)、需求及成本三個方面打壓了房價，2020年1-8月全國新開工面積累計同比下降3.6%，較上月收窄0.9個百分點，市場對未來房地產(chǎn)市場及鋼材需求的預(yù)期變差。但是，在穩(wěn)增長、擴內(nèi)需等一系列政策措施推動下，八月中旬以來，全國水泥價格持續(xù)普漲，華東地區(qū)一噸水泥一個月漲60元，水泥出貨量同步攀升，工業(yè)用電也處于回升通道，加劇了下游消費企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)對北方港口動力煤的采購熱情，到港拉煤船舶保持一定數(shù)量，尤其黃驊港、秦皇島港下錨船保持中高位水平，對煤價保持堅挺形成有力支撐。

　　截止9月28日，環(huán)渤海港口煤炭庫存合計1992.8萬噸，較8月中旬高位減少近兩成。其中秦皇島庫存502萬噸，錨地47船，預(yù)到23船；曹妃甸港區(qū)庫存838.1萬噸，錨地14船，預(yù)到16船；京唐港區(qū)庫存519.4萬噸，錨地17船，預(yù)到6船，此外黃驊港庫存133.3萬噸。

　　此外，采暖季臨近，東北煤炭供應(yīng)形勢嚴(yán)峻，在稍早前召開的2020年夏季全國煤炭交易會上，國家發(fā)改委相關(guān)人士即表示，已將東北保供列為下半年行業(yè)工作重點，要求盡快協(xié)調(diào)落實煤炭來源，在保供的同時做好穩(wěn)價工作。目前，多個地市保供壓力極大，為保障煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，相關(guān)部門將通過更多手段落實煤炭儲備工作。

　　市場發(fā)運不足供應(yīng)情況并不樂觀

　　在國家“六穩(wěn)”“六?！钡臎Q策大前提下，以及發(fā)改委保供要求的執(zhí)行下，中國8月原煤產(chǎn)量環(huán)比回升787萬噸至32581萬噸，7月曾創(chuàng)下5個月低位。雖然，陜西安全檢查制約產(chǎn)能釋放的情況緩解，少數(shù)礦停產(chǎn)檢修，多數(shù)煤礦出貨順暢，但是，內(nèi)蒙古涉煤領(lǐng)域問題整治、煤管票嚴(yán)管，市場發(fā)運不足并形成倒掛。需求快速恢復(fù)的情況下，社會庫存蓄水池作用難以體現(xiàn)。

　　另外，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢大有不同，動力煤進口利差將持續(xù)消耗動力煤進口配額，華南地區(qū)多港口進口配額上半年幾乎耗盡，華東地區(qū)港口異地報關(guān)已經(jīng)停止。8月份，煤及褐煤進口2066.3萬噸，環(huán)比減少21%，較去年同期進口量3295萬噸，減少37%，創(chuàng)一年半次低位置，2019年12月受進口配額影響，進口量曾達277.2萬噸。當(dāng)前，歐美等主要經(jīng)濟體新冠疫情再度出現(xiàn)大爆發(fā)，社會生活生產(chǎn)重新面臨停滯風(fēng)險，國外疲弱煤炭需求或加大進口利差，但無奈進口配額暫未釋放，內(nèi)煤采購或占主流。

　　港口煤價觸紅線風(fēng)險正在累積

　　9月29日秦皇島港鄂爾多斯Q5500動力煤價格610元，再刷逾14個月新高，已經(jīng)觸及紅色警戒區(qū)間。而大秦線即將展開為期一個月的秋檢，但若期間采暖保供壓力加大，市場預(yù)期，不排除進口通關(guān)政策放松以暴漲取暖用煤供應(yīng)的可能。

　　觀察當(dāng)前鄭煤2011合約持倉榜發(fā)現(xiàn)，前20席位多頭持倉共計111606手，但空頭前20席位持倉量達149022手，凈空單達3.8萬手，空頭力量有絕對優(yōu)勢，也給動力煤看漲情緒蒙陰。

　　進口或難全面放開煤炭供應(yīng)偏緊將延續(xù)

　　然而，綜合分析來看，即便市場上放松進口通關(guān)的呼聲高漲，但當(dāng)前內(nèi)循環(huán)政策主導(dǎo)市場，進口煤大幅或者全面放開的可能性并不大，“倒查20年”政策也將抵消部分保供措施對國內(nèi)煤炭供應(yīng)的影響，因此節(jié)后供應(yīng)偏緊的情況仍將延續(xù)。而環(huán)渤海港口調(diào)入量持續(xù)低于調(diào)出量，說明部分貿(mào)易商惜售捂貨，市場看漲情緒依然存在。節(jié)后采暖需求增加，電廠日耗或?qū)⒕徛仙?，還將為煤價提供一定上漲空間。

　　轉(zhuǎn)自：金投網(wǎng)

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