白酒行業(yè)能否穿越“周期迷霧” 消費者才是關(guān)鍵

　　伴隨著中秋、國慶“雙節(jié)”白酒行業(yè)新一輪消費旺季也隨之到來。以過往數(shù)據(jù)來看，“雙節(jié)”白酒銷量能夠占到行業(yè)全年20%—30%，今年上半年，白酒市場庫存積壓、價格倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重，為了搶抓這個黃金節(jié)點，各白酒企業(yè)紛紛蓄力開跑。記者近期走訪市場發(fā)現(xiàn)，相對于酒企高漲的促銷熱情，下游酒商們的備貨意愿卻偏向謹(jǐn)慎?！半p節(jié)”疊加國民經(jīng)濟延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，酒業(yè)有望迎來拐點行情嗎？

　　酒商積極“去庫存”

　　在北京朝陽區(qū)某大型商超中秋節(jié)名酒大促活動現(xiàn)場，記者看到，擺在最中間的是酒類熱賣榜第一名五糧液，零售價1089元一瓶。超市團購工作人員告訴記者，單人購買金額1萬元以上可以單獨申請團購優(yōu)惠，“每款酒優(yōu)惠各有不同，有的是9折優(yōu)惠，主要看數(shù)量和金額，買得越多優(yōu)惠程度越大?！蓖瑫r，部分線上電商也推出“百款直降”“限量預(yù)約搶購”“百億補貼”等活動。

　　9月份以來，包括貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、舍得酒業(yè)、酒鬼酒等在內(nèi)的各大頭部白酒品牌先后吹響“雙節(jié)”動銷號角。從形式上看，包括打造“雙節(jié)”IP、小范圍圈層營銷、加大開瓶獎勵力度、做好貨源及物流準(zhǔn)備等，核心動力都是希望借勢雙節(jié)效應(yīng)，協(xié)助商家搶抓旺季銷售。中信建投證券食品飲料首席分析師安雅澤表示，長假將至，酒廠紛紛加大促銷支持力度，場景復(fù)蘇疊加低基數(shù)加持，上市酒企有望取得可觀的動銷增長，運營能力優(yōu)異的企業(yè)有望進一步份額提升。

　　盡管酒企動銷熱情高漲，酒商及終端的表現(xiàn)卻稍顯冷淡。近日有媒體調(diào)查顯示，近八成的酒商表示終端備貨意愿低，難以完成廠家任務(wù)；僅有二成酒商表示“雙節(jié)”地推順利，終端備貨情況良好。此外，所調(diào)研的分銷商均表示無意大量備貨，準(zhǔn)備按需調(diào)貨。

　　此外，根據(jù)行業(yè)慣例，很多品牌會在“雙節(jié)”這一節(jié)點向上調(diào)整價格，實現(xiàn)品牌價值的再提升。但近期，僅有瀘州老窖發(fā)布的一條提價通知在業(yè)內(nèi)流傳，其余各大酒企則不約而同地選擇了觀望，并沒有像往年一樣“大張旗鼓”地宣布提價。

　　數(shù)據(jù)顯示，白酒價格近期不僅沒有漲價，反而呈下行態(tài)勢。瀘州·中國白酒商品批發(fā)價格指數(shù)辦公室發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年9月上旬，全國白酒環(huán)比價格下跌0.09%。從分類指數(shù)看，名酒環(huán)比價格指數(shù)為99.91，下跌0.09%；地方酒環(huán)比價格指數(shù)為99.86，下跌0.14%；基酒環(huán)比價格指數(shù)為100.00，保持穩(wěn)定。

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，220家A股白酒上市企業(yè)總營收2140.23億元，同比增長16.62%；凈利潤合計為859.53億元，同比增長18.79%。隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，今年上半年白酒上市公司業(yè)績表現(xiàn)不俗。

　　但在業(yè)績增長的背后，酒企高庫存、價格倒掛的問題仍然存在。數(shù)據(jù)顯示，在20家A股白酒上市公司中，貴州茅臺、洋河股份、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等5家酒企存貨超百億元。包括龍頭企業(yè)在內(nèi)的10多家酒企還出現(xiàn)了合同負(fù)債同比下滑的情況。這在一定程度上也反映出經(jīng)銷商對于酒企的預(yù)付款支付和拿貨的意愿在不斷下降。

　　根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2023中國白酒市場中期研究報告》，較2022年同期相比，80%的白酒經(jīng)銷商在今年庫存嚴(yán)重積壓，同時，今年白酒行業(yè)和白酒市場已經(jīng)進入新一輪調(diào)整周期，一線和二線白酒均出現(xiàn)不同程度的價格倒掛現(xiàn)象。

　　“今年中秋經(jīng)銷商渠道都在想盡辦法去庫存，進貨意愿比較低?！币晃怀Ｄ甏戆拙其N售的經(jīng)銷商告訴記者，終端多數(shù)分銷商被稱為批發(fā)商，并不具備品牌白酒的代理資格，再加上行情不穩(wěn)，他們寄希望于收到訂單，再向上游經(jīng)銷商進貨，而非提前備貨。

　　“店里壓的庫存比較大，對中秋國慶假期比較期待，他們最近也在規(guī)劃促銷活動，爭取多銷售點，回回款?！鄙鲜鼋?jīng)銷商表示。

　　行業(yè)或?qū)⒂瓉砉拯c

　　隨著傳統(tǒng)酒類銷售旺季臨近，外界紛紛開始關(guān)注白酒行業(yè)是否會迎來拐點?！?023中國白酒市場中期研究報告》指出，隨著中秋和國慶兩個節(jié)日的到來，酒類消費市場將逐步恢復(fù)。品牌企業(yè)重點發(fā)力終端產(chǎn)品市場，價格在300元左右的產(chǎn)品有望率先走出低谷。同時，頭部名酒企業(yè)積極清理庫存，有望重新調(diào)整渠道價格體系，推動整個酒類市場的復(fù)蘇。

　　宏觀經(jīng)濟的不斷向好，也給白酒行業(yè)的發(fā)展注入了信心。9月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的8月份國民經(jīng)濟運行情況數(shù)據(jù)顯示，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%，比上月加快0.8個百分點；社會消費品零售總額同比增長4.6%，增速比上月加快2.1個百分點。如果綜合1—8月的數(shù)據(jù)來看，前者同比增長3.9%，后者同比增長7.0%，呈現(xiàn)出供需兩端回暖共進、主要指標(biāo)邊際改善的良好態(tài)勢。

　　多家券商分析研報也認(rèn)為，經(jīng)濟持續(xù)回升疊加“雙節(jié)”效應(yīng)，有利于白酒行業(yè)穿越“周期迷霧”。

　　“前期白酒庫存積壓、批價倒掛及基本面疲弱等問題導(dǎo)致市場信心不足。隨著多維政策明確對消費恢復(fù)，下半年復(fù)蘇預(yù)期增強，白酒作為經(jīng)濟強相關(guān)行業(yè)，看好板塊順周期反轉(zhuǎn)機會，有望迎來布局時機。”方正證券分析指出，經(jīng)濟復(fù)蘇積極信號頻頻，基本面企穩(wěn)回升，旺季催化+盈利能力結(jié)構(gòu)性改善下，白酒板塊迎來戰(zhàn)略性配置機會。

　　也有部分業(yè)內(nèi)人士持謹(jǐn)慎態(tài)度。福建省酒業(yè)協(xié)會副會長薛德志表示，“節(jié)假日肯定會好一些，但也不是普遍好轉(zhuǎn)。馬太效應(yīng)加劇下，頭部品牌向好不變，但其他品牌不容樂觀。整體來看，為促進資源合理配置，會加速市場出清速度?！?/p>

　　安徽的名酒經(jīng)銷商陳先生也表達(dá)了相同的觀點。在他看來，下半年酒商的現(xiàn)金流和庫存仍面臨考驗。一方面，眾酒企在業(yè)績壓力下，保增長仍是主旋律；另一方面，“堰塞湖”一樣的社會渠道白酒庫存，讓終端進貨意愿下降，但市場內(nèi)卷不斷，新產(chǎn)能又加速釋放，消費端不確定性增強，雖然有“雙節(jié)”賦能，但仍需謹(jǐn)慎應(yīng)對需求變化。

　　光大證券分析認(rèn)為，渠道端在庫存壓力下或仍將相對謹(jǐn)慎，“雙節(jié)”為消化庫存的關(guān)鍵節(jié)點，實際情況有待進一步觀察，經(jīng)銷商狀態(tài)存在分化，具有茅臺酒配額的大商經(jīng)營狀態(tài)相對較好。

　　華泰證券也認(rèn)為，經(jīng)濟及消費層面的政策刺激和信心回升或?qū)⑹前鍓K回暖的關(guān)鍵，白酒板塊預(yù)期改善和估值回升有望同步；長期來看，行業(yè)擴容升級和集中度提升的主旋律不變，名優(yōu)酒企或仍將享受超越行業(yè)的成長速度。

　　“‘雙節(jié)’銷售將是試金石，品牌力強、管理水平高、渠道健康的優(yōu)質(zhì)公司將浮出水面，搶占更多市場份額?！敝刑┳C券指出，當(dāng)前酒企需堅定且快速地下定決心，以犧牲短期利潤為代價刺激消費，堅定不移地將資源投入到動銷場景，同時，應(yīng)當(dāng)通過合理的利潤補償，加大對渠道端的服務(wù)支持以及客情維護，堅定渠道信心，為長線發(fā)展夯實基礎(chǔ)，畢竟消費者才是企業(yè)穿越周期的核心資產(chǎn)。（記者 吳 俠）

　　轉(zhuǎn)自：中國食品報

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