5月30日，紡織服裝板塊午后單邊拉升，截至收盤(pán)，龍頭企業(yè)水星家紡(603365.SH)封板，羅萊生活(002293.SZ)、安正時(shí)尚(603839.SH)漲幅超5%，海瀾之家(600398.SH)、富安娜(002327.SZ)、歌力思(603803.SH)等紛紛跟漲。
申萬(wàn)紡織服裝指數(shù)顯示，近20個(gè)交易日，該板塊上漲1.02%。
當(dāng)日A股震蕩下挫，逾兩百只股票跌停，紡織服裝板塊緣何能走出逆勢(shì)上漲行情？
一位業(yè)內(nèi)分析師表示：“最主要的一個(gè)因素還是棉花價(jià)格的上漲，包括國(guó)內(nèi)和國(guó)外。”
2018年以來(lái)國(guó)內(nèi)和國(guó)際棉期貨價(jià)格持續(xù)上漲，而今年5月中旬開(kāi)始的上漲，更讓人亢奮，期貨市場(chǎng)對(duì)棉花漲價(jià)預(yù)期不斷升溫。
國(guó)際方面，美國(guó)天氣因素導(dǎo)致棉花供給緊張、全球棉花需求穩(wěn)步增加，2018年全球棉花行業(yè)供不應(yīng)求，利好國(guó)際棉價(jià)格上漲；國(guó)內(nèi)方面，2018年棉紗行業(yè)景氣度較高，帶動(dòng)棉花需求改善，而供給基本穩(wěn)定，國(guó)儲(chǔ)棉滿足產(chǎn)需缺口，庫(kù)存量進(jìn)一步下降。
需求的增長(zhǎng)可能會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)棉價(jià)上漲。在零售業(yè)復(fù)蘇的大背景下，2017年以及2018年紡織服裝企業(yè)營(yíng)業(yè)收入逐步回暖。其中2018年1-4月，全國(guó)服裝鞋帽針織等零售額同比增9.7%，同比增長(zhǎng)2.6%。下游企業(yè)發(fā)展向好，促進(jìn)對(duì)上游原材料棉花等產(chǎn)品需求。
“在棉價(jià)的上漲周期中，對(duì)紡織服裝的龍頭企業(yè)會(huì)形成實(shí)際的利好。”上述分析師表示，“這是因?yàn)閲?guó)內(nèi)棉紡織企業(yè)會(huì)提前儲(chǔ)存棉花，棉價(jià)上漲后棉紡產(chǎn)品提價(jià)，在低價(jià)棉花原料儲(chǔ)備下成本上漲滯后，帶動(dòng)棉紡企業(yè)毛利率提升，從而有利于企業(yè)盈利能力的提升，尤其是資金實(shí)力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)。”
光大證券一份報(bào)告顯示，2016年國(guó)內(nèi)的棉花價(jià)格上漲較快，全年漲幅22%，2017年高位企穩(wěn)，棉紡織企業(yè)2017年的用棉成本較2016年提升。成本上漲傳導(dǎo)方面，對(duì)于大企業(yè)而言，已經(jīng)基本走完“原材料成本上漲-訂單價(jià)格隨著漲價(jià)”的周期，棉花和下游紗、布等基本持有一定的儲(chǔ)備。
上述分析師表示：“隨著5月中下旬棉價(jià)的進(jìn)一步上行，紡織服裝龍頭已具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，棉價(jià)提升棉紡產(chǎn)品有望漲價(jià)，隨著板塊關(guān)注度提升，迎來(lái)配置時(shí)機(jī)。”
未來(lái)國(guó)儲(chǔ)棉存在補(bǔ)庫(kù)存需求，庫(kù)存消費(fèi)比持續(xù)下降是棉花價(jià)格長(zhǎng)期上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，棉花的牛市或剛剛開(kāi)始。
需要注意的是，紡織服裝出口企業(yè)面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。
匯率是影響紡織制造行業(yè)盈利能力的重要因素之一。2017年以來(lái)雖然紡織服裝行業(yè)出口端現(xiàn)好轉(zhuǎn)、增長(zhǎng)較2016年轉(zhuǎn)正，需求端有所改善，但由于人民幣匯率持續(xù)升值，對(duì)企業(yè)接單價(jià)格、毛利率和匯兌損益方面造成影響。
光大證券對(duì)6家代表性出口型紡織服裝企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，形成的報(bào)告顯示，2017年以來(lái)收入增長(zhǎng)有所提速，但毛利率下降、財(cái)務(wù)費(fèi)用上升(主要為匯兌損失增加)，凈利率普遍下滑。
轉(zhuǎn)自：中國(guó)綢都網(wǎng)
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