消費金融行業(yè)機會來了？頭部公司加速融資備戰(zhàn)下半場

　　推進債券業(yè)務(wù)常態(tài)化開展、構(gòu)建多元化融資體系已成為消費金融公司融資的新趨勢。興業(yè)消費金融繼今年8月發(fā)行一單20億元的金融債券后，10月底再次發(fā)行了一單總規(guī)模19.18億元的資產(chǎn)支持證券。擴大內(nèi)需的政策東風下，消費金融行業(yè)的進一步發(fā)展有了更大的想象空間，因此通過多元化的融資渠道來提升消費信貸供給能力，成為持牌機構(gòu)的新常態(tài)。

　　分析認為，雙循環(huán)背景下，消費已成為拉動我國經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力，在政策端、需求端和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的推動下，消費金融規(guī)模有望較快增長。

　　多元融資工具創(chuàng)新不斷

　　10月30日，興業(yè)消金成功發(fā)行“興晴2020年第一期個人消費貸款資產(chǎn)支持證券”，發(fā)行規(guī)模19.18億元。

　　該ABS的創(chuàng)新之處在于，這是持牌消費金融公司首單設(shè)置優(yōu)先C檔資產(chǎn)支持證券的產(chǎn)品，并由興業(yè)銀行、招商證券作為創(chuàng)設(shè)機構(gòu)，分別為優(yōu)先C檔證券“20興晴1優(yōu)先C”創(chuàng)設(shè)了信用風險緩釋憑證（CRMW），是銀行間市場首單創(chuàng)設(shè)CRMW的個人消費貸款資產(chǎn)支持證券。

　　信用風險緩釋憑證屬于一種憑證類信用風險緩釋工具。投資者在投資債券同時可買入CRMW，如果標的債券在保護期內(nèi)發(fā)生支付違約等信用事件，創(chuàng)設(shè)機構(gòu)需要向投資人賠付損失或者原價買入被保護的債券。興業(yè)消金相關(guān)負責人表示，本期ABS發(fā)行獲得了銀行、基金、券商等市場主流投資者的踴躍認購，充分反映出資本市場對興業(yè)消費金融的經(jīng)營業(yè)績、資產(chǎn)質(zhì)量、發(fā)展前景以及本單債券投資價值的高度認可與充足信心。

　　作為非銀行金融機構(gòu)，消費金融公司不能吸收公眾存款，因此，消費金融公司行業(yè)規(guī)模的提升有賴于其融資能力的支撐，融資渠道建設(shè)尤為重要。

　　目前，消金公司融資手段主要有股東增資、向金融機構(gòu)借款、通過銀行間同業(yè)拆借、資產(chǎn)證券化、發(fā)行金融債等。今年以來，不少消金公司加快融資“補血”節(jié)奏，而且融資工具不斷創(chuàng)新。

　　金融機構(gòu)借款是消費金融公司的主要融資手段。銀行間同業(yè)拆借市場在準入方面需要消金公司連續(xù)盈利兩年，且拆入資金余額不高于資本凈額的100%。10月以來，已有長銀消費金融等3家持牌消費金融公司獲得銀行間同業(yè)拆借市場準入資格。截至目前，共有17家消金機構(gòu)獲得銀行間同業(yè)拆借市場準入資格。在這方面，“銀行系”消金公司有著不可比擬的天然優(yōu)勢。以興業(yè)消費金融為例，作為頭部的銀行系消費金融公司，憑借強大的股東背景和優(yōu)良的經(jīng)營業(yè)績，目前其已獲得超百家銀行機構(gòu)逾1000億元的同業(yè)授信額度。

　　ABS能降低中長期資金的融資成本，拓寬融資渠道，改善資金結(jié)構(gòu)，因此也逐漸成為消金公司的常規(guī)融資手段，發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長。目前行業(yè)內(nèi)有7家消費金融公司發(fā)行過ABS產(chǎn)品，興業(yè)消費金融是其中少數(shù)具備市場化、常態(tài)化發(fā)行能力的機構(gòu)，累計發(fā)行資產(chǎn)支持證券4單、總規(guī)模79.11億元。

　　金融債方面，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至目前，消費金融公司共計發(fā)行9只金融債，合計160億元。發(fā)行金融債的門檻不低，不僅要連續(xù)三年盈利還有資本充足率的要求。目前只有5家持牌機構(gòu)獲批發(fā)行，其中興業(yè)消金是行業(yè)首家獲批兩輪額度的公司，已累計發(fā)行金融債券3單、總規(guī)模50億元。

　　融資體系不斷完善，給消費金融業(yè)務(wù)發(fā)展提供了堅實基礎(chǔ)，融資業(yè)務(wù)與主營業(yè)務(wù)的發(fā)展形成良性互動。這從興業(yè)消費金融近幾年的經(jīng)營業(yè)績可見一斑，2019年末興業(yè)消金資產(chǎn)總額373.52億元，近三年營業(yè)收入、凈利潤年復(fù)合增長率均超120%。

　　探索差異化發(fā)展路徑

　　消金機構(gòu)加速融資，備足彈藥，意在逐鹿新發(fā)展格局下的消費金融新機遇。“暢通國內(nèi)大循環(huán)，促進國內(nèi)國際雙循環(huán)，全面促進消費”，這是當前構(gòu)建新發(fā)展格局的要義。

　　消費金融公司作為消費信貸專營機構(gòu)，通過下沉客群、增加信貸供給在保障民生、促進消費擴容升級等方面發(fā)揮重要作用，可提升國內(nèi)大循環(huán)的效率與順暢程度。興業(yè)消費金融有關(guān)負責人表示，“目前已累計發(fā)放貸款突破1000億元，服務(wù)客戶數(shù)超900萬人，未來面對新的發(fā)展機遇，興業(yè)消費金融將持續(xù)深耕普惠，支持消費領(lǐng)域的新需求，助力雙循環(huán)發(fā)展格局加快形成?！?/p>

　　華泰證券研究員沈娟表示，消費金融公司股東結(jié)構(gòu)多元，可借助股東資源發(fā)力，頭部消金公司盈利能力較強，具有機制靈活、貸款產(chǎn)品豐富等優(yōu)勢，且在逐漸向線上化轉(zhuǎn)型，未來有望成為消費金融市場的執(zhí)牛耳者。

　　實際上，消費金融賽道已十分擁擠，盡管市場空間還很大，但進入競爭下半場，唯有差異化才是可持續(xù)發(fā)展的王道。今年以來，監(jiān)管已經(jīng)批籌5家消費金融公司，持牌消費金融公司數(shù)量已經(jīng)達到30家。據(jù)悉，尚在排隊申請消費金融牌照的公司還有10多家。

　　主體加速擴容、競爭加劇，后疫情時代，消費金融行業(yè)進入新一輪洗牌期。在機遇和挑戰(zhàn)下，負債成本低、風控能力強、用戶體驗好的頭部機構(gòu)，細分場景可靠、資產(chǎn)端定價能力強的垂直機構(gòu)才有機會脫穎而出。

　　中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布的報告建議，針對不同客群的個性化消費金融需求和不同專業(yè)細分市場的不同特點，在具體的垂直細分市場做深、做細、做精、做專，不僅能夠有效服務(wù)實體經(jīng)濟，也能形成消費金融公司小而美和小而精的獨特競爭優(yōu)勢和競爭壁壘，從而獲得消費金融公司的核心競爭專長和長久持續(xù)的發(fā)展空間。（記者王淑娟）

　　轉(zhuǎn)自：新華財經(jīng)客戶端

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