市場(chǎng)整體回暖 白酒行業(yè)分化加劇

　　隨著新冠肺炎疫情防控進(jìn)入常態(tài)化，消費(fèi)場(chǎng)景逐漸恢復(fù)，白酒行業(yè)逐步回暖。但財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，19家白酒上市公司中仍有9家出現(xiàn)了收入、凈利潤(rùn)雙下滑的情況。此外，以低端白酒銷(xiāo)售為主的幾家企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。

　　行業(yè)釋放回暖信號(hào)

　　目前，19家白酒上市公司2020年三季報(bào)已全部出爐。

　　今年前三季度，9家酒企出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙下滑，分別為古井貢酒、口子窖、老白干酒、迎駕貢酒、水井坊、伊力特、金徽酒、金種子酒、青青稞酒。其中，降幅較大的青青稞酒凈利潤(rùn)下滑333.6%；7家酒企出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，分別為貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、酒鬼酒、ST皇臺(tái)。其中，漲幅較大的ST皇臺(tái)凈利潤(rùn)增幅為128.7%，另有3家酒企出現(xiàn)了營(yíng)收或凈利潤(rùn)的下滑。

　　此外，單從第三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)了大幅回暖，在19家白酒上市公司中，13家出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。白酒行業(yè)專(zhuān)家劉曉威對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，隨著白酒行業(yè)終端、渠道庫(kù)存出清以及消費(fèi)旺季的到來(lái)，企業(yè)第三季度整體復(fù)蘇。但受一二季度業(yè)績(jī)整體下滑的影響，多數(shù)白酒企業(yè)出現(xiàn)第三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)而前三季度業(yè)績(jī)下滑的情況，這說(shuō)明白酒行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)向好趨勢(shì)，但疫情對(duì)行業(yè)的影響仍然存在。

　　開(kāi)源證券報(bào)告顯示，白酒行業(yè)第三季度業(yè)績(jī)回暖有三方面原因：一是第三季度酒企清理春節(jié)庫(kù)存；二是國(guó)慶假期出國(guó)游減少，經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)帶來(lái)消費(fèi)小高潮，疊加上半年延遲消費(fèi)的恢復(fù)，受損較重的中高檔白酒禮品屬性被釋放，銷(xiāo)量及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)；三是酒廠(chǎng)內(nèi)部積極性和緊迫性高，對(duì)三季度較往年相比更加重視，費(fèi)用投入、消費(fèi)拉動(dòng)、需求拓展力度環(huán)比上半年明顯加大。

　　低端白酒復(fù)蘇緩慢

　　值得注意的是，在19家白酒上市公司中，以低端白酒銷(xiāo)售為主的幾家企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，安徽兩家中低端白酒企業(yè)金種子酒、口子窖營(yíng)收同比分別下滑4.3%、22.47%，凈利潤(rùn)同比分別下滑46.65%、33.35%。此外，以牛欄山二鍋頭為主打產(chǎn)品的順鑫農(nóng)業(yè)前三季度凈利潤(rùn)同比下滑34.78%；老白干酒營(yíng)收同比下滑11.51%，凈利潤(rùn)同比下滑14.12%；金徽酒營(yíng)收同比下滑5.53%，凈利潤(rùn)同比下滑2.28%。

　　對(duì)此，劉曉威認(rèn)為，低端酒有個(gè)明顯特征，即隨著旺季的到來(lái)，低端酒代表的大眾消費(fèi)和自飲消費(fèi)會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)，但卻不會(huì)出現(xiàn)較高峰值。第三季度白酒行業(yè)業(yè)績(jī)普遍回暖中存在“銷(xiāo)售旺季來(lái)臨”因素，這就出現(xiàn)了低端酒表現(xiàn)沒(méi)有高端、次高端產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼的情況。此外，新冠肺炎疫情期間，包括山西汾酒等在內(nèi)的很多大型酒企布局“高線(xiàn)光瓶酒”市場(chǎng)，搶占低端白酒市場(chǎng)份額，這給以低端白酒為主業(yè)的企業(yè)造成了不小的沖擊。

　　兩家酒企表現(xiàn)亮眼

　　在上述19家白酒上市公司中，山西汾酒和酒鬼酒兩家企業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)增幅均居前列。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，在19家白酒上市公司中，酒鬼酒和山西汾酒位列營(yíng)收增幅排名第二和第四，分別為16.45%和13.05%；在凈利潤(rùn)增速排名中，酒鬼酒和山西汾酒位列第二和第三，分別為79.76%和43.78%。今年第三季度，在19家白酒上市公司中，酒鬼酒和山西汾酒的營(yíng)收增幅同比均超過(guò)20%，為56.37%和25.15%；酒鬼酒和山西汾酒的凈利潤(rùn)增幅同比均超過(guò)60%，分別為419.02%和69.36%。

　　而從資本市場(chǎng)看，今年以來(lái)，截至11月2日收盤(pán)，酒鬼酒股價(jià)上漲181.14%，山西汾酒股價(jià)上漲157.68%，在白酒行業(yè)中居前兩位，高于同期白酒指數(shù)漲幅。

　　對(duì)此，劉曉威表示，受疫情影響下，白酒行業(yè)擠壓式增長(zhǎng)格局并未改變。酒鬼酒具有名酒優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其高端內(nèi)參酒產(chǎn)品相對(duì)比較成功，加之中糧資源匹配等因素，業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼。山西汾酒作為清香型白酒的代表，具有優(yōu)質(zhì)的品牌資產(chǎn)和良好的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)也在預(yù)料之中。

　　山西證券發(fā)布的研究報(bào)告顯示，今年山西汾酒的產(chǎn)品策略由“抓兩頭，帶中間”轉(zhuǎn)為“控制中低端，拔高次高端”。疫情前，該公司通過(guò)調(diào)節(jié)光瓶酒銷(xiāo)售計(jì)劃和節(jié)奏，平穩(wěn)渡過(guò)難關(guān)。當(dāng)前，該公司的重心回歸青花產(chǎn)品，同時(shí)通過(guò)對(duì)青花30控貨、漲價(jià)及推出青花30·復(fù)興版產(chǎn)品等連貫動(dòng)作使得渠道打款積極。（記者周子荑）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)商報(bào)

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