年報(bào)行情即將開啟 三大行業(yè)吹響進(jìn)攻號角

　　成長性一直是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。在近期大盤震蕩上漲過程中，個(gè)股分化劇烈，但部分業(yè)績預(yù)告靚麗的個(gè)股仍走出了不錯(cuò)的行情，資金關(guān)注度高。隨著2020年年報(bào)預(yù)告披露的持續(xù)，截至目前披露業(yè)績預(yù)告的個(gè)股有超過七成業(yè)績預(yù)喜。從行業(yè)角度來看，建筑材料、醫(yī)藥、家用電器等板塊是目前預(yù)喜占比靠前的行業(yè)，投資者可從中尋找真成長性的投資標(biāo)的。

　　建材 近八成公司業(yè)績預(yù)喜

　　從已披露2020年業(yè)績預(yù)告的建筑材料上市公司來看，有近八成的公司業(yè)績預(yù)喜。在優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)背后，2020年建筑材料行業(yè)表現(xiàn)整體跑贏大盤。行業(yè)人士指出，展望2021年，在疫情緩和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，行業(yè)需求有望得到提升，各細(xì)分行業(yè)仍存在機(jī)會。

　　國盛證券分析師黃詩濤指出，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)烈，看好順周期板塊投資機(jī)會。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)接近中后期，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然處于中期階段，2021年全球經(jīng)濟(jì)大范圍共振復(fù)蘇的確定性比較強(qiáng)。同時(shí)，中國簽署RCEP協(xié)定，有利于進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展。隨著全球經(jīng)濟(jì)的共振復(fù)蘇，玻纖等順周期品類預(yù)計(jì)受益明顯，需求端穩(wěn)步提升，出口預(yù)期明顯改善。

　　玻纖行業(yè)被多家券商看好。行業(yè)分析師指出，下半年隨著海內(nèi)外需求的復(fù)蘇，行業(yè)景氣度上行，三季度開始主要企業(yè)玻纖價(jià)格也陸續(xù)提升。展望2021年，伴隨著疫情緩和，海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇有望帶動需求提升，而新增產(chǎn)能有限。整體而言，供需關(guān)系將不斷改善，價(jià)格上漲基礎(chǔ)較強(qiáng)，行業(yè)目前的高景氣度有望持續(xù)。建議關(guān)注中國巨石、中材科技、長海股份、賽特新材、再升科技等。

　　此外，水泥行業(yè)高分紅屬性凸顯，低估值有修復(fù)空間。四季度量價(jià)齊升，盈利增速加速，長三角和京津冀較為明顯。RCEP簽署提振區(qū)域長期經(jīng)濟(jì)前景和基建投資需求。海螺水泥(港股00914)、冀東水泥、華新水泥、祁連山等可逢低關(guān)注。

　　潛力股精選

　　中國巨石（600176）具備長期投資價(jià)值

　　公司是全球玻纖龍頭，有望充分受益于行業(yè)高景氣，2020年四季度價(jià)格彈性有望體現(xiàn)，同時(shí)電子布需求迎來好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為公司2021年有望受益于電子布價(jià)格彈性及海外需求恢復(fù)，且公司成都智能制造基地達(dá)產(chǎn)后，成本優(yōu)勢或在明年有所體現(xiàn)。華泰證券指出，公司三季度連續(xù)兩次提價(jià)，反映行業(yè)基本面快速復(fù)蘇。而近期電子布迎來大漲，將進(jìn)一步增厚公司利潤。雖然公司與泰玻的重組事項(xiàng)暫時(shí)終止，但并不影響龍頭長期競爭力，后續(xù)有望再推進(jìn)。我們認(rèn)為粗紗仍有提價(jià)預(yù)期+公司新產(chǎn)能投放帶動成本下降+電子布景氣高等多重因素催化下，公司具備長期投資價(jià)值。

　　長海股份（300196）成本進(jìn)一步下降

　　公司作為玻纖行業(yè)國內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)，隨著地產(chǎn)竣工回暖以及新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，玻纖需求穩(wěn)步提升，玻纖行業(yè)高景氣度有望持續(xù)延續(xù)，公司有望業(yè)績有望穩(wěn)定增長。民生證券指出，公司目前玻纖紗產(chǎn)能為20萬噸，預(yù)計(jì)到2021年底可達(dá)30萬噸，玻纖紗產(chǎn)能增幅超50%。隨著玻纖紗擴(kuò)張帶來的規(guī)模效應(yīng)、玻纖制品原材料自給自足帶來的運(yùn)費(fèi)等減少以及生產(chǎn)線冷修技改后的效率提升，公司玻纖及其制品的單位噸成本已從2017年的5770元/噸下降至2019年的4646元/噸。判斷隨著新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張，玻纖紗及制品單噸成本有望進(jìn)一步下降。

　　海螺水泥（600585）技術(shù)資源優(yōu)勢大

　　公司主市場水泥價(jià)格已高于2019年同期，2020年旺季持續(xù)時(shí)間更長。短期來看，雖然全國水泥均價(jià)仍低于2019年同期，但公司核心市場水泥價(jià)格已好于同期，庫存及出貨率情況也明顯好于全國平均水平。春節(jié)假期延后意味著旺季漲價(jià)的時(shí)間窗口期較去年更長，更長的旺季時(shí)間帶來更強(qiáng)勁的需求有望進(jìn)一步推漲水泥價(jià)格。華泰證券指出，公司“T”型戰(zhàn)略布局完善，擁有豐富的礦山資源和核心城市市場，目前華東、華南地區(qū)逐漸進(jìn)入施工旺季，水泥及熟料開啟漲價(jià)，四季度量價(jià)環(huán)比預(yù)計(jì)改善。公司技術(shù)資源優(yōu)勢大，在手現(xiàn)金充裕且分紅有望提升，加大海外和多元化業(yè)務(wù)布局，中長期發(fā)展可期。

　　冀東水泥（000401）業(yè)績有新增長點(diǎn)

　　公司2020年三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入109.01億元，同比增長6.50%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利10.94億元，同比增長9.39%，同比增速較二季度進(jìn)一步改善。公司第三季度銷售水泥和熟料共計(jì)3472萬噸，前三季度合計(jì)水泥和熟料綜合銷量7700萬噸，同比正向增長，疫情對公司經(jīng)營的影響進(jìn)一步消退。此外，公司費(fèi)用管控能力的進(jìn)一步增強(qiáng)。方正證券指出，西北地區(qū)水泥價(jià)格自2016年開始便進(jìn)入上行通道，目前已運(yùn)行至全國均價(jià)上方，市場發(fā)展態(tài)勢樂觀，公司布局時(shí)機(jī)良好。銅川萬噸線建成投產(chǎn)后，有望成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。

　　醫(yī)藥剛需帶來確定性增長

　　雖然2020年醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)優(yōu)異，聚焦細(xì)分子領(lǐng)域，選擇高景氣度賽道是比較一致的選擇。興業(yè)證券分析師孫媛媛表示，基于行業(yè)內(nèi)部的板塊輪動，展望未來，醫(yī)藥行業(yè)中景氣度較高的細(xì)分領(lǐng)域?qū)⑹冀K存在投資機(jī)會。且中長期來看，基于確定性和市場潛力，其將呈現(xiàn)穩(wěn)步上行趨勢。

　　近幾年醫(yī)藥行業(yè)系統(tǒng)性改革不斷促進(jìn)行業(yè)規(guī)范性提高及產(chǎn)業(yè)升級，在政策端改革和醫(yī)保支付端引導(dǎo)下，行業(yè)未來結(jié)構(gòu)性發(fā)展的趨勢將越發(fā)明顯。萬聯(lián)證券分析師徐飛指出，2021年醫(yī)藥板塊將更加傾向于集采覆蓋領(lǐng)域中有核心競爭力的優(yōu)質(zhì)個(gè)股以及政策免疫領(lǐng)域中質(zhì)地優(yōu)異的成長型個(gè)股。因此，從行業(yè)整體發(fā)展趨勢出發(fā)，除了聚焦于行業(yè)白馬龍頭外，建議擴(kuò)大視角至高景氣度細(xì)分賽道中估值相對合理、業(yè)績成長較快、業(yè)績迎來拐點(diǎn)的部分個(gè)股。

　　山西證券分析師王騰蛟指出，人口老齡化進(jìn)程持續(xù)加快，行業(yè)剛性需求帶來確定性成長。帶量采購常態(tài)化倒逼企業(yè)向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，政策大力推動創(chuàng)新研發(fā)，我國醫(yī)藥創(chuàng)新迎來黃金發(fā)展期，建議關(guān)注研發(fā)實(shí)力雄厚，管線豐富，梯度合理，產(chǎn)品優(yōu)勢突出的國產(chǎn)創(chuàng)新龍頭企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)優(yōu)質(zhì)CXO企業(yè)，恒瑞醫(yī)藥、藥明康德(港股02359)等；隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)迎來消費(fèi)升級需求，具有消費(fèi)屬性且規(guī)避醫(yī)?？刭M(fèi)政策的疫苗、生長激素等藥品細(xì)分領(lǐng)域景氣度持續(xù)，建議關(guān)注相關(guān)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)智飛生物、康泰生物、長春高新等。

　　潛力股精選

　　恒瑞醫(yī)藥（600276）多款重磅產(chǎn)品獲批

　　公司是一家從事醫(yī)藥創(chuàng)新和高品質(zhì)藥品研發(fā)、生產(chǎn)及推廣的醫(yī)藥健康企業(yè)，致力于在抗腫瘤藥、手術(shù)用藥、內(nèi)分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展，并逐步形成品牌優(yōu)勢。東吳證券指出，公司多款重磅產(chǎn)品卡瑞利珠單抗、氟唑帕利、吡咯替尼、阿帕替尼、硫培非格司亭等獲批、且陸續(xù)進(jìn)醫(yī)保，進(jìn)入放量收獲期，未來3年公司業(yè)績增長有望提速；公司國際化戰(zhàn)略加碼，PD-L1/TGF-β、URAT、JAK1、AR、CDK4/ 6、PCSK9、BTK等靶點(diǎn)均申報(bào)FDA臨床，且研發(fā)進(jìn)展處于全國領(lǐng)先。考慮公司未來研發(fā)管線逐漸兌現(xiàn)，維持“買入”投資評級。

　　藥明康德（603259）中國醫(yī)藥外包龍頭

　　公司是我國CXO行業(yè)龍頭，短期、中期和長期均有充足發(fā)展動力。其中小分子CRO/CDMO為公司在中短期內(nèi)提供充足的業(yè)績驅(qū)動力，基因和細(xì)胞治療CDMO、臨床CRO為公司提供中長期加速引擎。西南證券指出，公司堅(jiān)持“長尾戰(zhàn)略”的商業(yè)模式，客戶數(shù)量快速增長。公司目前已經(jīng)建立醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，賦能全球醫(yī)藥研發(fā)，CRO+CDMO協(xié)同優(yōu)勢逐步凸顯。公司在客戶資源、賦能平臺、人才優(yōu)勢等方面具有較高壁壘。預(yù)計(jì)公司2020-2022年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速有望達(dá)到27%，歸母凈利潤復(fù)合增速有望達(dá)到34%。

　　智飛生物（300122）創(chuàng)新產(chǎn)品j進(jìn)入收獲期

　　公司經(jīng)過多年開拓，已打造了國內(nèi)領(lǐng)先的疫苗營銷推廣能力，目前公司現(xiàn)已建成國內(nèi)同行業(yè)覆蓋面最廣、最深入終端的獨(dú)有營銷體系。獲得默沙東HPV（4/9價(jià)）系列疫苗、五價(jià)輪狀病毒疫苗等疫苗的代理，其銷售推廣能力得到充分認(rèn)可，公司通過代理默沙東的疫苗，獲得了可觀的利潤，推動了公司2017年以來的業(yè)績的持續(xù)高增長。天風(fēng)證券指出，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，研發(fā)能力不斷提升，隨著自主疫苗的陸續(xù)上市，逐步迎來創(chuàng)新產(chǎn)品收獲期，公司業(yè)績有望迎來強(qiáng)勁增長。同時(shí)我們認(rèn)為公司的商業(yè)化能力仍被市場低估，公司強(qiáng)大的銷售能力的競爭優(yōu)勢未來將不斷體現(xiàn)，

　　康泰生物（300601） 最大疫苗制造商之一

　　公司是中國最大的疫苗制造商之一。中國疫苗產(chǎn)業(yè)的核心矛盾在于供給側(cè)而非需求側(cè)，中國擁有全球第二多的新生兒人群與龐大的中產(chǎn)階級人群，足以支撐疫苗的廣闊需求，但優(yōu)質(zhì)疫苗供給仍不充分，未來數(shù)年市場驅(qū)動力來自于全球重磅疫苗的國產(chǎn)化。公司在全球前十大疫苗上廣泛布局，有望成為全球重磅疫苗國產(chǎn)化浪潮中的主要受益者。華泰證券指出，公司在新冠疫苗研發(fā)上布局三條路徑，分別為ChAdOx1載體、滅活、VSV載體，我們預(yù)計(jì)2021年產(chǎn)能在4-5億劑，假設(shè)單劑利潤10元、滿產(chǎn)滿銷則貢獻(xiàn)40-50億元利潤。

　　家電 龍頭優(yōu)勢進(jìn)一步強(qiáng)化

　　家用電器行業(yè)先抑后揚(yáng)，估值修復(fù)良好。疫情的不同階段，家電子板塊呈現(xiàn)出明顯分化。疫情得到全面控制后，行業(yè)零售端需求改善逐步落地，支撐白電和廚電三季度業(yè)績環(huán)比回暖明顯，收益率持續(xù)回升。展望2021年，由于家電行業(yè)格局較為穩(wěn)定，行業(yè)龍頭優(yōu)勢明顯且在疫情中得到了進(jìn)一步強(qiáng)化，將在2021年繼續(xù)享受競爭格局優(yōu)化的紅利。

　　從領(lǐng)域來看，在地產(chǎn)需求及裝修需求延后釋放的邏輯下，白電環(huán)比改善趨勢明顯，四季度銷售數(shù)據(jù)亮眼。華安證券分析師虞曉文指出，隨著空調(diào)新能效標(biāo)準(zhǔn)生效，行業(yè)洗牌加劇，龍頭份額有望進(jìn)一步提升，且白電行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)已進(jìn)入尾聲，終端均價(jià)亦有所改善，后續(xù)有望實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，美的四季度以來多品類份額提升，出口數(shù)據(jù)尤其亮麗，建議關(guān)注白電龍頭底部復(fù)蘇。推薦關(guān)注白電龍頭美的集團(tuán)、海爾智家(港股06690)、格力電器。

　　此外，虞曉文還表示長期看好小家電板塊的需求提升及新消費(fèi)帶來的行業(yè)煥新高增，持續(xù)建議關(guān)注銷量熱度持續(xù)高漲的細(xì)分領(lǐng)域龍頭小熊電器，公司在電商渠道具備先發(fā)優(yōu)勢，營銷模式、產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、組織架構(gòu)等非常適應(yīng)新消費(fèi)時(shí)代的需求，同時(shí)公司后端研發(fā)能力、供應(yīng)鏈管理能力等方面也在不斷鞏固增強(qiáng)，長期具有較強(qiáng)增長潛力。建議關(guān)注多年維持小家電領(lǐng)域龍頭地位、且能夠順應(yīng)時(shí)代變遷迅速調(diào)整的九陽股份，如今已形成適應(yīng)年輕人需求的產(chǎn)品研發(fā)體系、適應(yīng)新消費(fèi)的快速響應(yīng)供應(yīng)鏈體系和營銷模式，預(yù)計(jì)新消費(fèi)的發(fā)展將為九陽股份帶來新一輪增長點(diǎn)。

　　潛力股精選

　　美的集團(tuán)（000333）多元化布局產(chǎn)品

　　公司的研發(fā)投入、專利授權(quán)總量均保持家電行業(yè)首位，并不斷加大投入、持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)的技術(shù)迭代潮流。公司通過收購先后拓展國內(nèi)外市場，實(shí)現(xiàn)多元化產(chǎn)品布局，并形成覆蓋廣泛消費(fèi)群體的多品牌矩陣，充分受益于各層級市場的消費(fèi)需求增長，同時(shí)美的加大對年輕消費(fèi)群體的營銷推廣，樹立品牌與時(shí)俱進(jìn)的形象。東方財(cái)富證券表示看好公司作為全球家電龍頭的長期發(fā)展。國內(nèi)能效新國標(biāo)提高了技術(shù)壁壘和成本，公司具備產(chǎn)品技術(shù)和生產(chǎn)優(yōu)勢，有望進(jìn)一步提高市占率；國外市場自主品牌出海發(fā)展趨勢向好。此外，安得智聯(lián)的數(shù)字化布局和庫卡機(jī)器人業(yè)務(wù)的整合為公司帶來新的發(fā)展空間。

　　海爾智家（600690）收入保持雙位數(shù)增長

　　公司作為家電企業(yè)國際化的領(lǐng)頭羊，2011年以后陸續(xù)收購日本三洋、澳新斐雪派克、美國GEA和歐洲Candy，連續(xù)十一年蟬聯(lián)全球大型家電零售量第一。申萬宏源(港股06806)證券指出，公司全球化的成果逐步證明，實(shí)現(xiàn)海外本地化“研產(chǎn)銷”是支撐品牌進(jìn)入歐美主流高端市場的必經(jīng)之路。以GEA為例，在公司收購后，GEA不僅保持了廚電的領(lǐng)頭羊地位，收入規(guī)模不斷擴(kuò)大，整體盈利水平也提高至2020年三季度單季度4%左右。公司依托全球供應(yīng)鏈布局、產(chǎn)品差異化引領(lǐng)和品牌多元化矩陣等方面優(yōu)勢，逐年保持收入雙位數(shù)增長，未來規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，盈利能力將有望進(jìn)一步提升。

　　小熊電器（002959）享受細(xì)分賽道紅利

　　公司從酸奶機(jī)起家，聚焦新興創(chuàng)意長尾小家電品類。參照日本家庭品類滲透率水平，以及保守的市占率估計(jì)，公司收入天花板在百億元以上，較目前有數(shù)倍以上空間。公司深耕線上渠道多年，且積擁抱社交電商、直播電商等新形態(tài)渠道的崛起，預(yù)計(jì)公司未來3-5年將充分享受賽道成長紅利。信達(dá)證券指出，公司經(jīng)過前期品牌與制造積累，差異化優(yōu)勢已逐步構(gòu)筑，并加強(qiáng)用戶運(yùn)營，母嬰和個(gè)護(hù)小家電品類或是公司中長期維度上重要的成長點(diǎn)。公司新設(shè)立跨境電商公司，通過代工與自有品牌雙線出海，憑借優(yōu)秀的制造與設(shè)計(jì)功底，外銷亦有望成為成長的又一大助力。

　　九陽股份（002242）實(shí)現(xiàn)O2O融合發(fā)展

　　公司注重研發(fā)投入，推出滿足消費(fèi)者需求的產(chǎn)品，具體包括：價(jià)值登高，推出“SKY”系列，主打高端市場，拓展中高端市場，覆蓋滿足更多消費(fèi)者；萌潮系列，與高流量萌潮品牌IP跨界合作，主打95、00后新時(shí)代主流消費(fèi)群體；攜手SharkNinja，進(jìn)軍清潔家電，推出Shark系列家居清潔產(chǎn)品。銀河證券指出，公司線上渠道布局充分，除了官方旗艦店外，與各大主流直播平臺進(jìn)行合作，搭建完成了系統(tǒng)化的公司直播體系。公司打造私域流量，并致力于線上線下聯(lián)動，通過提高曝光頻次、線下終端體驗(yàn)、數(shù)據(jù)化運(yùn)營等方式，實(shí)現(xiàn)了O2O融合發(fā)展與高價(jià)值的轉(zhuǎn)換。

　　轉(zhuǎn)自：金融投資報(bào)

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