“強(qiáng)軍夢(mèng)”提升到新高度 軍工成今年國(guó)企改革重點(diǎn)

　　全國(guó)兩會(huì)臨近，“強(qiáng)軍夢(mèng)”有望成為兩會(huì)關(guān)注焦點(diǎn)之一。在努力構(gòu)建中國(guó)特色先進(jìn)國(guó)防科技工業(yè)體系的戰(zhàn)略指引下，國(guó)防軍工行業(yè)的改革料將加快推進(jìn)：軍工領(lǐng)域的事業(yè)單位改制已經(jīng)啟動(dòng)，兩會(huì)后將初步確定分類名單并上報(bào)；國(guó)企改革的頂層方案也有望在兩會(huì)后出臺(tái)，軍工作為2015年國(guó)企改革的重點(diǎn)，軍工各集團(tuán)改革也將加快。

　　“強(qiáng)軍夢(mèng)”提升到新高度

　　中央高層多次強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步開創(chuàng)軍事外交新局面，圍繞實(shí)現(xiàn)國(guó)家外交戰(zhàn)略、安全戰(zhàn)略，加強(qiáng)軍事外交整體設(shè)計(jì)。今年1月份中央政治局審議通過了《國(guó)家安全戰(zhàn)略綱要》。《國(guó)防科技工業(yè)“十三五”規(guī)劃總體思路》日前也獲得國(guó)防科工局原則通過，提出堅(jiān)持軍民深度融合，努力構(gòu)建中國(guó)特色先進(jìn)國(guó)防科技工業(yè)體系，努力推進(jìn)國(guó)防科技工業(yè)科技發(fā)展由跟蹤研仿向自主創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。

　　軍費(fèi)開支將成為今年兩會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。我國(guó)仍處于軍費(fèi)恢復(fù)增長(zhǎng)期，政治、軍事局勢(shì)將驅(qū)動(dòng)我國(guó)軍費(fèi)保持增長(zhǎng)。公開資料顯示，1999年開始，中國(guó)開始“補(bǔ)償性發(fā)展”的軍費(fèi)增長(zhǎng)策略，軍費(fèi)保持每年12%-20%的漲幅，至2014年增加至8082億元。不過，我國(guó)國(guó)防預(yù)算占GDP的比重遠(yuǎn)低于美國(guó) 、英國(guó)等國(guó)，近幾年均維持在2%左右，不到世界平均水平。

　　隨著中國(guó)國(guó)防政策從和平政策轉(zhuǎn)為積極防御，對(duì)軍備的支出需求將持續(xù)增加。中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)實(shí)力能夠支撐更大規(guī)模的裝備投入，未來幾年的高增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。中信建投軍工和機(jī)械行業(yè)首席分析師馮福章預(yù)計(jì)，最晚到2016年能夠?qū)崿F(xiàn)軍費(fèi)突破1萬億元的規(guī)模。

　　軍費(fèi)投入的持續(xù)增加將帶來武器裝備建設(shè)的大發(fā)展。根據(jù)國(guó)外國(guó)防發(fā)展的重心變化和中國(guó)目前裝備配備的情況，申銀萬國(guó)分析師認(rèn)為，未來中國(guó)國(guó)防裝備發(fā)展的重點(diǎn)集中于航海、航空、航天和信息化建設(shè)，集中體現(xiàn)為艦艇制造、運(yùn)輸能力提升大運(yùn)/大客/直升機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、信息化提升（數(shù)據(jù)鏈/北斗導(dǎo)航）。

　　軍工上市公司業(yè)績(jī)分化

　　各軍工集團(tuán)陸續(xù)交出了2014年業(yè)績(jī)“成績(jī)單”，其中中國(guó)電子集團(tuán)成績(jī)亮眼。中國(guó)電子集團(tuán)2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.6億元，同比增長(zhǎng)59%。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，中國(guó)電子集團(tuán)2015年將繼續(xù)推進(jìn)重組整合。

　　中國(guó)電科集團(tuán)2014年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額128億元，同比增25%，計(jì)劃2015年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)20%利潤(rùn)增長(zhǎng)。航天科技集團(tuán)2014年利潤(rùn)同比增11.4%，2015年將穩(wěn)妥推進(jìn)軍工事業(yè)單位改革，積極應(yīng)對(duì)軍品競(jìng)爭(zhēng)性采購(gòu)“新常態(tài)”。航天科工集團(tuán)2014年利潤(rùn)同比增12%，航天防務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)喜人。中航工業(yè)集團(tuán)2014年利潤(rùn)總額與去年持平，資產(chǎn)證券化率達(dá)60%，2015年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)3.6%。

　　中船重工集團(tuán)2014年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額約104億，同比微增，承接合同金額同比增14%；2015年將強(qiáng)力發(fā)展非船產(chǎn)業(yè)，扎實(shí)推進(jìn)深化改革與資本運(yùn)營(yíng)。中船工業(yè)集團(tuán)2014年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額約23億，同比翻兩番，軍品收入占比約16%。

　　具體到上市公司，業(yè)績(jī)分化情況嚴(yán)重。A股29家國(guó)防軍工類上市公司中，已有18家發(fā)布了2014年年報(bào)或者業(yè)績(jī)預(yù)告 。其中，7家預(yù)增，5家扭虧，3家預(yù)減，3家首虧，8家公司歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率超100%。新興的航空航天、電子、新材料相關(guān)的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，而傳統(tǒng)的重型汽車、紡織產(chǎn)品類軍工公司則虧損嚴(yán)重。

　　振芯科技以428.21%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率居首。振芯科技2014年?duì)I業(yè)收入4.07億元，同比增長(zhǎng)56.14%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5031.88萬元，同比增長(zhǎng)428.21%。振芯科技表示，公司圍繞高性能集成電路、北斗導(dǎo)航終端銷售及運(yùn)營(yíng)、視頻圖像安防監(jiān)控等業(yè)務(wù)繼續(xù)加大市場(chǎng)拓展力度，元器件、北斗導(dǎo)航應(yīng)用和視頻圖像安防監(jiān)控的銷售實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的軍工上市公司主要集中在三類：一是以中航動(dòng)力 、博云新材等為代表的航空航天類公司；二是光電股份 、海特高新 、四創(chuàng)電子等電子類公司；三是廣船國(guó)際 、上海佳豪 、亞星錨鏈等船舶類公司。

　　處于傳統(tǒng)的重型汽車、紡織產(chǎn)品行業(yè)的中航黑豹 、航天通信等公司，則出現(xiàn)了較大幅度虧損。中航黑豹預(yù)計(jì)2014年凈利潤(rùn)虧損1.42億元，同比下降903%。

　　軍工成今年國(guó)企改革重點(diǎn)

　　2015年國(guó)防工業(yè)改革將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)軍工國(guó)企的整合，繼續(xù)提升證券化水平，推進(jìn)軍民深度融合，科研體制改革可能將進(jìn)入政策配套、實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段。

　　有分析稱，國(guó)企改革的頂層方案有望在兩會(huì)后出臺(tái)。軍工作為2015年國(guó)企改革的重點(diǎn)，預(yù)計(jì)軍工各集團(tuán)改革將加快，軍工集團(tuán)改革將成為2015年重要看點(diǎn)。

　　在2014年國(guó)企改革大背景下，各大軍工集團(tuán)紛紛加快了集團(tuán)改革步伐。中國(guó)兵工集團(tuán)2014年7月提出大力推進(jìn)無禁區(qū)改革。2014年A股市場(chǎng)南通科技 、閩福發(fā)A的兩起重要的“民轉(zhuǎn)軍”并購(gòu)事件，則開啟了中航工業(yè)集團(tuán)、中航科工集團(tuán)資產(chǎn)證券化的新路徑。

　　中航工業(yè)集團(tuán)有望成為軍工資產(chǎn)整合的領(lǐng)跑者。中航工業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)證券化率為30%左右，資產(chǎn)整合的空間較大。從中航工業(yè)各個(gè)分子公司來看，核心業(yè)務(wù)的整合平臺(tái)都已明確。

　　中國(guó)船舶集團(tuán)資產(chǎn)整合的阻力最小。中船集團(tuán)下屬單位以企業(yè)為主，涉及到事業(yè)單位改制的事項(xiàng)較少，相對(duì)以事業(yè)單位為主的其他軍工集團(tuán)而言，整合的難度最小。

　　航天科技集團(tuán)和航天科工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率分別為10%和24%，資產(chǎn)整合的空間較大。但由于集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中于事業(yè)單位，所以后期的改制仍存在不少的法律規(guī)范方面的障礙。

　　2010年兵器集團(tuán)按照軍民融合、產(chǎn)研融合和專業(yè)化整合的思路對(duì)子集團(tuán)進(jìn)行了整合，但后期的資產(chǎn)整合并未見到實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。2006年以來，電子科技集團(tuán)的資產(chǎn)證券化的實(shí)現(xiàn)路徑更多的是依賴于IPO，譬如2008年的衛(wèi)士通、2010年的?？低?/太極股份、2011年的杰賽科技。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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