調控煤炭總量新政落地 供給收縮力度或超預期

　　能源局出臺調控煤炭總量政策，煤炭供給端將進一步收縮，供需結構的改善有望支撐煤炭價格，國內煤炭市場有望逐步回暖。

　　10月28日，國家能源局發(fā)布《關于調控煤炭總量優(yōu)化產業(yè)布局的指導意見》，對于煤炭行業(yè)總量調控、優(yōu)化布局等工作提出一系列具體意見。意見要求各地不得核準新建30萬噸/年以下煤礦、90萬噸/年以下煤與瓦斯突出礦井，繼續(xù)淘汰9萬噸/年及以下煤礦，鼓勵具備條件的地區(qū)淘汰9萬噸/年以上、30萬噸/年以下煤礦。結合此前發(fā)布的《關于遏制煤礦超能力生產規(guī)范企業(yè)生產行為的通知》，業(yè)內人士預計，2013年煤炭上市公司超產幅度約為6%，如果其余企業(yè)超產幅度在10%左右，全國超產幅度約為3-4億噸左右，占去年全年產量10%左右。此次新政對于新建煤礦提出更嚴格的要求，新增中小煤礦將大幅減少，煤炭供給端將進一步收窄，有助于優(yōu)化產業(yè)供需結構，改善煤價預期。

　　有煤炭市場風向標之稱的中國沿海煤炭運價指數(shù)在前期經歷一波下跌之后，近期出現(xiàn)明顯上漲。該指數(shù)已從一個月前的546.6上漲到最新的608.55，漲幅高達11.33%。運價變動往往領先于煤炭價格變動，因而具有前瞻性，其變動可以反映出市場活躍程度。近階段煤炭運費的上漲反映出在動力煤價格觸底反彈之后，市場逐步回暖的預期使得港口經銷商、貿易商重新進入市場，國內動力煤價格有望穩(wěn)步上漲。

　　港口煤炭庫存大幅回落，季節(jié)性旺季提升用煤需求。近期從煤炭市場獲悉，受10月份大秦線檢修影響，秦皇島庫存已經降至521萬噸，比10月初下降100萬噸左右，沿海六大電廠庫存下降 0.4%，日耗量增至57萬噸左右，電廠煤炭庫存天數(shù)由26天下降至24天。冬季供暖需求的到來將提升用煤需求，水電將逐步進入枯水期，擠出效應消失將使火電需求回升，從而刺激下游用煤需求。

　　地方國企改革紅利正在不斷釋放，混合所有制改革預期將催生煤炭股投資機會。河北省有望出臺《關于深化國有企業(yè)改革指導意見》，目前該意見已經正式通過省政府常務會議審議，方案提出，2020年所有的省屬國企百分之百是混合所有制企業(yè)，競爭性國企將不設持股比例。目前河北省國資委監(jiān)管的國有企業(yè)共26家，冀中能源、開灤集團位列其中，有望分享改革的紅利。除河北省之外，部分煤炭重點城市先后出臺國企改革方案，并在加速推進中。今年3月，貴州省推出國企改革方案，盤江集團是貴州國資改革規(guī)劃中的企業(yè)，集團將通過引進戰(zhàn)略投資者進行股權多元化改造。今年10月，在河南省推行的國資改革方案中，確定平煤神馬集團、河南能源化工集團等8家企業(yè)擔負第一批深化改革試點工作任務，其中平煤股份大股東為平煤神馬集團，大有能源隸屬于河南能源化工集團。

來源：上海證券報

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