9月CPI繼續(xù)走低 工業(yè)通縮壓力增大

　　非食品價格拉低CPI同比增速

　　9月份CPI同比上漲1.6%，其中食品價格上漲2.3%，非食品價格上漲1.3%；CPI環(huán)比上漲0.5%，比上月回升0.3個百分點。

　　CPI同比增速為2010年2月以來新低，翹尾因素大幅回落是主因。去年9月CPI同比上漲3.05%，較高的基數(shù)使今年9月的翹尾因素僅有0.3%，比上月回落0.8個百分點，是CPI同比跌至1.6%的主因。CPI同比增速跌回2%以下，創(chuàng)2010年2月以來新低。

　　非食品價格同比上漲1.3%，為近4年新低，是CPI同比回落的重要原因。其中交通和通訊價格同比和環(huán)比均為-0.3%，是CPI同比回落的重要因素。受汽車反壟斷調(diào)查及零配件行業(yè)整頓影響，車用燃料及配件同比降幅達(dá)到-4%，環(huán)比-2.5%。

　　食品價格同比上漲2.3%，保持平穩(wěn)，豬肉價格同比-2.9%，降幅比8月收窄0.15個百分點。從環(huán)比來看，受中秋及國慶假期臨近影響，CPI環(huán)比上漲0.5%，增幅擴(kuò)大0.3個百分點，豬肉、鮮菜、雞蛋價格環(huán)比上升2.3%、3.9%、1.9%。但雞蛋、鮮菜、鮮果等主要食品價格環(huán)比漲幅顯著低于去年同期，新漲價因素較弱。

　　PPI同比、環(huán)比降幅持續(xù)擴(kuò)大

　　9月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格PPI同比-1.8%，跌幅擴(kuò)大0.6個百分點，為近5個月新低；環(huán)比-0.4%，跌幅擴(kuò)大0.2個百分點。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格指數(shù)PPIRM同比-1.9%，跌幅擴(kuò)大0.5個百分點；環(huán)比-0.4%，跌幅擴(kuò)大0.3個百分點。

　　9月份PPI翹尾因素下降0.23個百分點至-0.03%，是導(dǎo)致PPI同比跌幅擴(kuò)大的重要原因。工業(yè)領(lǐng)域通縮壓力加大，PPI跌幅擴(kuò)大主要是生產(chǎn)資料價格大幅下跌所致，特別是采掘業(yè)、石油加工、原材料加工行業(yè)跌幅的擴(kuò)大。其中，煤炭開采、黑色金屬礦采選業(yè)同比降幅達(dá)到-10.6%、-12.6%，石油加工及煉焦業(yè)降幅達(dá)到-6.4%，反映出下游生產(chǎn)行業(yè)依然疲弱。煤炭、鋼鐵等上游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，難以看到PPI轉(zhuǎn)正的動力，工業(yè)領(lǐng)域通縮壓力增大。

　　國際原油價格持續(xù)下跌，工業(yè)原材料及半成品價格處于低位，歐洲面臨通縮風(fēng)險加重，導(dǎo)致中國購進(jìn)價格跌幅擴(kuò)大，帶來輸入性通縮壓力。9月9大類工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價同比全部為負(fù)，其中黑色金屬材料類、燃料動力類同比-6.1%、-2.8%，降幅分別擴(kuò)大1.1、1.2個百分點。PMI購進(jìn)價格持續(xù)跌至47.4%，工業(yè)領(lǐng)域進(jìn)出兩端價格均出現(xiàn)大幅下降，將影響到企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和營業(yè)額，壓低企業(yè)利潤率，有可能進(jìn)一步拖累工業(yè)增加值的增長。（交通銀行金融研究中心）

來源：證券市場紅周刊

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