4月LPR報價出爐！連續(xù)三個月保持不變 釋放什么信號？

　　中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年4月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。LPR報價已維持連續(xù)三個月不變。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，4月MLF利率未下調(diào)、全面降準(zhǔn)還未實施以及外部因素掣肘都是4月LPR報價未下降的原因，和市場預(yù)期一致。展望后續(xù)，貨幣政策將進一步加大對實體經(jīng)濟的支持力度，LPR報價仍有下行空間。

　　LPR未降低符合預(yù)期

　　4月20日，兩種期限LPR均連續(xù)三月未變。從LPR報價機制看，當(dāng)下在實踐操作中基本形成了“MLF利率下調(diào)-銀行綜合負(fù)債成本改善-LPR報價下降”的傳導(dǎo)機制，本月MLF未變，因此LPR保持不動。此外，也有專家表示，降準(zhǔn)還未實施，LPR報價行缺乏下調(diào)動力也是原因之一。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，考慮到通常需要兩次全面降準(zhǔn)才能觸發(fā)報價行下調(diào)LPR報價，比如，2021年7月和12月兩次降準(zhǔn)，觸發(fā)1年期LPR報價在12月下調(diào)5個基點。

　　人民銀行4月15日表示，決定于2022年4月25日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點。廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁認(rèn)為，此次降準(zhǔn)難以觸發(fā)LPR下調(diào)。此次降準(zhǔn)為金融機構(gòu)每年節(jié)省資金成本約65億元，節(jié)省的成本距1年期LPR下調(diào)5bp差距較大。

　　外部因素也制約LPR報價的降低。由于受到中美利差明顯收窄甚至倒掛，以及PPI仍然偏高的掣肘，降息操作的難度加大。如果要下調(diào)，就需要等待更強的催化因素和更適宜的窗口。

　　此外，當(dāng)前企業(yè)貸款利率已處于低位，也可能是LPR未降的原因之一。人民銀行4月18日披露，今年以來人民銀行引導(dǎo)市場利率下行0.1-0.15個百分點，帶動一季度企業(yè)貸款利率同比下降0.21個百分點至4.4%，為有統(tǒng)計以來的低點。

　　多措并舉降低融資成本

　　展望未來，穩(wěn)健的貨幣政策將進一步加大對實體經(jīng)濟的支持力度，多措并舉降低實體經(jīng)濟融資成本。

　　“短期內(nèi)引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率下行主要依靠兩種方式?！蓖跚喾治觯皇墙鹑谧尷麑嶓w，銀行將降準(zhǔn)帶來的成本下降效應(yīng)向貸款客戶傳導(dǎo)；二是央行加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具實施力度，通過再貸款向銀行提供更多低成本資金，進而引導(dǎo)銀行以低利率向小微企業(yè)、綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域投放信貸。

　　平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生指出，貨幣政策護航寬信用需在四方面發(fā)力，包括：多措并舉降低企業(yè)綜合融資成本；進一步支持制造業(yè)及綠色領(lǐng)域，加快結(jié)構(gòu)性工具的落地使用；加大對房地產(chǎn)重點領(lǐng)域的托底力度；緩解商業(yè)銀行資本約束，增強銀行的貸款投放能力。

　　此外，此前國常會提出增加支農(nóng)支小再貸款、設(shè)立科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項專項再貸款等舉措。民生銀行首席研究員溫彬表示，未來隨著降準(zhǔn)等總量工具落地，這些結(jié)構(gòu)性政策也有望加快推出，貨幣政策將堅持穩(wěn)健基調(diào)，繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，同時兼顧物價走勢變化、發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整等內(nèi)外平衡，支持穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤，營造安全穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。

　　對于后續(xù)貨幣政策將如何發(fā)力穩(wěn)增長，人民銀行多次強調(diào)，進一步加大金融對實體經(jīng)濟特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，降低綜合融資成本。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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