深化金融雙向開放 引“活水”助力穩(wěn)經(jīng)濟大盤

　　今年市場環(huán)境復(fù)雜多變，但我國金融對外開放的步伐并沒有改變。ETF納入互聯(lián)互通已提上日程，債券市場雙向開放也在有序推出，種種舉措或?qū)⒓せ罹惩赓Y金增量需求，為境內(nèi)企業(yè)引入金融“活水”。

　　多位業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時表示，擴大高水平金融開放，能夠完善我國金融市場體系，在促進對外貿(mào)易、優(yōu)化本土企業(yè)投資等方面為我國實體企業(yè)賦能，助力經(jīng)濟穩(wěn)增長。同時，金融改革與開放須協(xié)同并進，在外資準入限制、與國際接軌的信披政策等方面仍需要出實招、見實效。

　　雙向開放引入外資“活水”

　　5月底，中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，原則同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯(lián)互通。人民銀行、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合制定公告，并提出，境外機構(gòu)投資者可直接或通過互聯(lián)互通投資交易所債券市場。

　　中金公司研究部董事總經(jīng)理、策略分析師劉剛認為，短期而言，考慮到互聯(lián)互通已經(jīng)運行較長時間且機制較為成熟，納入ETF的短期直接影響未必很大，中長期將有助于深化兩地市場融合，促進資本市場發(fā)展。具體而言，ETF納入互聯(lián)互通為外資配置中國資產(chǎn)提供了更加多元化的配置途徑，同時，國內(nèi)部分ETF基金在全球范圍內(nèi)具有稀缺性，將吸引海外投資者更加便利和精細化布局A股細分賽道。

　　招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛提到，便利境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場的政策簡化了境外投資者入市程序，擴大其可投資范圍，將進一步拓寬外資進入我國債券市場的途徑。從長遠看，將有助于推動我國債市高質(zhì)量發(fā)展，提升債市服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和水平。

　　堅持改革與開放協(xié)同推進

　　在激活境外增量資金需求的同時，有關(guān)部門還持續(xù)優(yōu)化了稅收等各項制度安排。

　　5月底，國家稅務(wù)總局發(fā)布穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資稅收政策指引，其中也包括支持金融市場對外開放稅收政策。比如，QFII和RQFII委托境內(nèi)公司在中國從事證券買賣業(yè)務(wù)、QFII和RQFII取得創(chuàng)新企業(yè)CDR轉(zhuǎn)讓差價收入等免征增值稅。

　　李湛認為，指引明確了境外投資者在我國股票、債券等市場交易的稅收規(guī)定，免征所得稅為企業(yè)在部分投資上帶來更高的經(jīng)濟利益，有利于企業(yè)在國內(nèi)市場投資業(yè)務(wù)順利開展。

　　另一外資機構(gòu)人士則表示，盡管免稅對于境外長線投資者影響有限，卻對外資進一步釋放了積極信號，即中國將持續(xù)優(yōu)化稅收營商環(huán)境，并積極培養(yǎng)不同市場主體的活力。

　　深化金融雙向開放并非朝夕之事，穩(wěn)妥推進金融業(yè)的開放順序和開放程度、堅持改革與開放協(xié)同，并持續(xù)優(yōu)化配套政策，才能更大激發(fā)開放活力。

　　李湛認為：首先，金融開放政策須及時有效在法律法規(guī)中調(diào)整，便于外商清晰解讀政策變化。其次，外資準入限制，以及審批流程的嚴格和復(fù)雜程度，仍須進一步放松。目前境外投資者的創(chuàng)新產(chǎn)品、金融服務(wù)等面臨嚴格審批，若要提升其在我國投資的創(chuàng)新性和多樣化，可適當放寬審批標準。

　　某外資機構(gòu)人士表示，在金融對外開放過程中，仍有諸多方面須要出實招、見實效。比如提供可預(yù)期、穩(wěn)定的政策環(huán)境，進一步開放資本賬戶以及自由兌換的外匯市場，實行與國際接軌的信披政策，提供更豐富的衍生品市場等。

　　內(nèi)外資機構(gòu)充滿期待

　　就ETF納入互聯(lián)互通，證監(jiān)會5月底曾表示，目前兩地交易所及登記結(jié)算機構(gòu)正在制定發(fā)布或調(diào)整完善相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，仍需2個月左右準備時間完成技術(shù)、監(jiān)管及投資者教育相關(guān)工作，正式實施時間有待后續(xù)公布。

　　華夏基金表示，ETF 納入互聯(lián)互通，將對境內(nèi)基金公司提高自身服務(wù)能力提出更高要求。公司目前已從項目的可行性論證、落地的業(yè)務(wù)制度安排、技術(shù)系統(tǒng)準備、人才儲備、市場調(diào)研、銷售渠道溝通等方面，進行了充分準備。

　　香港方面管理人也在積極籌備。南方東英相關(guān)人士表示，此前公司致力于布局完善的產(chǎn)品線，讓投資者在不同市況都有可以應(yīng)對的工具，同時也是為了在“ETF通”機遇來臨時，有更多機會被納入。

　　外資機構(gòu)同樣抱有期待?！白鳛槭袌鰠⑴c者，貝萊德備受鼓舞，也非常有信心這樣的變革趨勢在未來不斷深化，持續(xù)為外資和本土資管機構(gòu)營造良好的市場氛圍?！必惾R德中國區(qū)負責人、貝萊德基金董事長湯曉東表示，未來，貝萊德希望通過引入國際實踐、結(jié)合本土國情，共同推動打造良好、透明、高效的長期市場機制。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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