調(diào)控措施初見成效 動力煤價(jià)近三月首次反彈

　　動力煤價(jià)格止跌反彈，扭轉(zhuǎn)3個月以來下跌趨勢，前期調(diào)控措施初見成效。神華上調(diào)9月銷售價(jià)格有望引發(fā)其他煤企跟進(jìn)，國內(nèi)動力煤價(jià)格有望重回上漲通道。

　　受神華上調(diào)9月份銷售價(jià)格影響，本期環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)止跌反彈，最新報(bào)收482元/噸，比上一個報(bào)告期上漲4元/噸。從上證報(bào)資訊獲悉，中國神華上調(diào)9月份銷售價(jià)格，基準(zhǔn)煤種上漲5元/噸，執(zhí)行期為一個月。一直以來，在港口煤市場，中小煤企都受制于大型煤企制定的銷售價(jià)格，此前神華、中煤的大幅下調(diào)價(jià)格，使得中小煤企普遍處于虧損狀態(tài)。此次神華提價(jià)將打開煤價(jià)上調(diào)空間，經(jīng)營壓力將會促使中小煤企積極跟進(jìn)，港口煤市場有望逐步回暖。

　　煤炭行業(yè)半年報(bào)業(yè)績大幅下降，未來改善點(diǎn)在于供給端。從上證報(bào)資訊獲悉，受煤炭下游需求疲軟的影響，上半年煤炭行業(yè)利潤總額為613億元，同比下降43.85%。由于煤炭屬于高污染行業(yè)，在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整中煤炭處于被替代品種，因而未來需求端難以反轉(zhuǎn)。在需求端難有改善的背景下，只能通過供給端來調(diào)控。此前發(fā)改委 、能源局和煤礦安監(jiān)局下發(fā)減產(chǎn)、停產(chǎn)相關(guān)通知，神華、中煤兩大央企率先提前響應(yīng)，紛紛減產(chǎn)，都是從供給端入手進(jìn)行調(diào)整，如果其他煤企也陸續(xù)跟進(jìn)，短期煤炭供給端將超預(yù)期收縮，市場預(yù)計(jì)短期內(nèi)將影響煤炭供給近1億噸左右。

　　行政調(diào)控措施已初見成效，港口煤市場已出現(xiàn)回暖跡象。從煤炭港口市場獲悉，近期秦皇島庫存大幅回落，從7月底的717萬噸下降到最近的565萬噸，煤炭庫存已經(jīng)降至合理區(qū)間，反映出前期去庫存較為有效，未來隨著限產(chǎn)等調(diào)控政策的持續(xù)發(fā)酵，四季度煤炭庫存水平仍將繼續(xù)回落。此外，大秦線將于9 月份開始檢修，冬季供暖因素使得電企有望在10月份開始補(bǔ)庫存，屆時(shí)將對動力煤價(jià)格產(chǎn)生支撐，動力煤價(jià)格在四季度有望出現(xiàn)反彈。

　　煤炭股的走勢已經(jīng)充分反映出市場對煤炭后市的悲觀預(yù)期，而未來一旦煤市出現(xiàn)超預(yù)期好轉(zhuǎn)，煤炭股將迎來估值修復(fù)。煤炭市場轉(zhuǎn)暖，貿(mào)易業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)將首當(dāng)其沖。山煤國際煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)占比高達(dá)70%左右，由于此前煤炭市場一直處于低迷態(tài)勢，山煤國際煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅虧損，隨著港口煤市場的逐步回暖，公司煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)有望逐步減虧。昊華能源從事煤炭生產(chǎn)和煤炭貿(mào)易，公司全資子公司誠和國貿(mào)積極開展煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)?；旌纤兄聘母飳⑼晟乒局卫斫Y(jié)構(gòu)，提高企業(yè)生產(chǎn)效率，增強(qiáng)企業(yè)競爭力。平莊能源屬于國電系旗下，國電集團(tuán)曾表示要把“實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化”作為深化改革的要點(diǎn)。露天煤業(yè)背靠中電投旗下，國企改革以及內(nèi)蒙古區(qū)域發(fā)展政策的預(yù)期升溫，公司有望從中受益。

來源：上海證券報(bào)

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