全球股債雙升對(duì)沖美元走強(qiáng)影響，我國(guó)7月外儲(chǔ)規(guī)模小幅回升

　　7月主要國(guó)家債券價(jià)格上升，加之全球股市低位反彈，使得我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模實(shí)現(xiàn)了小幅回升。

　　8月7日，國(guó)家外匯管理局公布最新外匯儲(chǔ)備規(guī)模數(shù)據(jù)，截至2022年7月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模31041億美元，較6月末上升328億美元，升幅為1.07%。

　　資產(chǎn)價(jià)格因素推動(dòng)外儲(chǔ)小幅回升

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，當(dāng)前影響我國(guó)外匯儲(chǔ)備波動(dòng)的主要因素依然是匯率因素和資產(chǎn)價(jià)格變化因素。

　　從匯率因素看，7月末美元指數(shù)受通脹預(yù)期抬升、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素推動(dòng)，較6月末上漲1.1%，非美元貨幣中，歐元下跌2.5%，英鎊下跌0.1%，日元上漲1.8%，綜合來(lái)看匯率因素導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的非美元部分出現(xiàn)小幅折價(jià)。

　　從資產(chǎn)價(jià)格因素看，7月份因全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫，主要國(guó)家債券收益率下降，價(jià)格上升；全球股票市場(chǎng)從前期低位反彈。股債兩方面資產(chǎn)價(jià)格變化推動(dòng)外儲(chǔ)規(guī)模上升，且上升幅度超過(guò)匯率折算帶來(lái)的下降影響。

　　溫彬稱，在剔除匯率和資產(chǎn)價(jià)格因素后，我們估算因國(guó)際收支導(dǎo)致的外儲(chǔ)環(huán)比小幅增加，這表明7月份我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，境內(nèi)外匯供求保持基本平衡，國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目與金融項(xiàng)目大概率依舊是“一順一逆”狀態(tài)，且順差因素略強(qiáng)于逆差因素。預(yù)計(jì)7月我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口依舊維持較高的順差規(guī)模，推動(dòng)經(jīng)常項(xiàng)目保持順差。金融項(xiàng)目下，預(yù)計(jì)直接投資保持凈流入，而證券投資凈流出規(guī)模則有望縮小。

　　7日，海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)也顯示，7月份我國(guó)進(jìn)出口總值5646.6億美元，增長(zhǎng)11%。其中，出口3329.6億美元，增長(zhǎng)18%；進(jìn)口2317億美元，增長(zhǎng)2.3%；貿(mào)易順差1012.6億美元，擴(kuò)大81.5%。

　　從匯率表現(xiàn)看，7月人民幣匯率整體保持平穩(wěn)，考慮企業(yè)境外分紅等季節(jié)性購(gòu)匯因素，實(shí)際表現(xiàn)并不弱勢(shì)，與外儲(chǔ)增加相吻合。隨著疫情好轉(zhuǎn)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面保持良好，有利于國(guó)際收支保持平衡和外匯儲(chǔ)備保持穩(wěn)定。

　　外匯儲(chǔ)備規(guī)模有望繼續(xù)保持穩(wěn)定

　　展望8月，英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成表示，預(yù)計(jì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備大概率還將位于3.10萬(wàn)億美元之上。

　　鄭后成分析稱，首先，美國(guó)、歐元區(qū)7月的多項(xiàng)制造業(yè)指數(shù)時(shí)隔24個(gè)月跌破榮枯線，預(yù)計(jì)美國(guó)10年期債券到期收益率與歐元區(qū)10年公債收益率難以大幅上行，且下行概率大于上行概率，繼續(xù)對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備形成利多。

　　其次，在全球地緣政治沖突難以完全消除，且全球經(jīng)濟(jì)下行利多具有避險(xiǎn)屬性的美元的背景下，疊加考慮美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)美元指數(shù)短期之內(nèi)還將位于較高位置，大概率對(duì)8月外匯儲(chǔ)備形成小幅邊際利空。

　　最后，雖然海外宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，但是當(dāng)前摩根大通全球制造業(yè)PMI尚且位于榮枯線之上，疊加我國(guó)面臨“三重壓力”，且我國(guó)制造業(yè)PMI跌至榮枯線之下，預(yù)計(jì)8月我國(guó)貿(mào)易順差還將維持在較高位置。

　　本周五(8月5日)外匯局公布的2022年上半年國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)經(jīng)常賬戶順差1691億美元，與同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比為1.9%，繼續(xù)處于合理均衡區(qū)間。其中，貨物貿(mào)易順差同比增長(zhǎng)36%，為歷年同期最高值，進(jìn)出口呈現(xiàn)較強(qiáng)的韌性。服務(wù)貿(mào)易逆差同比收窄30%。直接投資凈流入749億美元，保持在較高水平，尤其是來(lái)華直接投資凈流入1496億美元。國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英表示，這顯示我國(guó)市場(chǎng)對(duì)外資保持吸引力。

　　王春英認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)充滿挑戰(zhàn)，不穩(wěn)定不確定因素明顯增加，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)性較大。但我國(guó)高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變，將繼續(xù)支持外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持總體穩(wěn)定。

　　轉(zhuǎn)自：第一財(cái)經(jīng)

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