7月CPI溫和上漲 PPI漲幅繼續(xù)回落

　　國家統(tǒng)計(jì)局近日公布數(shù)據(jù)顯示，7月份全國居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個百分點(diǎn)，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比漲幅繼續(xù)回落，CPI-PPI剪刀差進(jìn)一步收窄。接受記者采訪的市場人士認(rèn)為，下半年CPI有望保持溫和走勢，雖然個別月份可能突破3%，但全年目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。

　　豬肉價格、鮮菜價格上行是7月CPI漲幅擴(kuò)大的主要因素。數(shù)據(jù)顯示，從環(huán)比看，豬肉價格上漲25.6%，鮮菜價格由上月下降9.2%轉(zhuǎn)為上漲10.3%。從同比看，豬肉價格由上月下降6.0%轉(zhuǎn)為上漲20.2%；鮮果和鮮菜價格分別上漲16.9%和12.9%。國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師董莉娟指出，鮮菜價格表現(xiàn)超出季節(jié)性主要是受多地持續(xù)高溫天氣影響。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，我國通脹面對的內(nèi)部壓力在上升，主要體現(xiàn)在以食品價格為主的結(jié)構(gòu)性通脹方面。特別是豬肉價格進(jìn)入回升周期后，過去一年來對CPI的壓制作用已改變?yōu)樘饔谩?/p>

　　另一方面，汽油、柴油和液化石油氣價格漲幅回落，使得7月CPI同比上行幅度低于市場預(yù)期。

　　PPI方面，7月PPI同比上漲4.2%，漲幅比上月回落1.9個百分點(diǎn)。CPI與PPI“一上一下”意味著CPI-PPI剪刀差進(jìn)一步收窄。

　　中信證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師程強(qiáng)表示，在歐佩克原油增產(chǎn)不及預(yù)期、美聯(lián)儲連續(xù)加息導(dǎo)致全球衰退預(yù)期增強(qiáng)、美元持續(xù)升值的背景下，全球主要大宗商品的價格在7月均出現(xiàn)較大幅度的下跌。全球大宗商品價格的走低帶動我國國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價格明顯下降。伴隨著CPI-PPI剪刀差進(jìn)一步收窄，中下游企業(yè)面臨的成本壓力進(jìn)一步降低，利潤有望實(shí)現(xiàn)更快的增長。

　　中泰證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，原油作為PPI重要的分項(xiàng)，二者走勢高度趨同，后續(xù)若原油價格中樞下降，PPI下行也將更加順暢。PPI隱藏著上下游價格傳導(dǎo)的關(guān)系，而原油價格作為貫穿石油化工產(chǎn)業(yè)鏈的重要線索，其價格的變動可通過產(chǎn)業(yè)鏈影響上下游利潤的分配。建議關(guān)注原油價格見頂驅(qū)動大宗商品及CPI-PPI剪刀差收窄帶來的投資機(jī)會，包括受益油價下行的航空、下游化工、中游制造業(yè)。

　　展望后期，英大證券研究所所長鄭后成對證券時報記者表示，預(yù)計(jì)8月CPI破3%概率仍較低。在基數(shù)效應(yīng)與翹尾因素的雙重利空影響下，疊加新漲價因素繼續(xù)承壓，8月PPI同比大概率再次大幅下行。

　　溫彬預(yù)計(jì)，CPI將溫和上升，在部分月份向上突破3%的概率較大，但全年平均水平仍可控制在政策目標(biāo)以內(nèi)。同時，PPI受去年基數(shù)影響，以及全球商品價格上漲動能減弱，將繼續(xù)保持回落態(tài)勢。通脹對貨幣政策不構(gòu)成較大壓力。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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