8月鋼鐵PMI微跌至48.4% 連續(xù)四月在榮枯線以下

　　從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，8月份為48.4%，較上月回落0.2個百分點，連續(xù)四個月保持在50%的榮枯線以下。主要分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)三連升至18個月以來的高點，采購量指數(shù)升至近11個月高點，新訂單指數(shù)收縮幅度加大，產(chǎn)成品庫存指數(shù)高位反彈，購進價格指數(shù)低位收縮，新出口訂單指數(shù)止跌反彈至擴張區(qū)間。綜合來看，PMI顯示當前鋼市整體依然低迷，鋼市在供強需弱的格局之下，“金九”全面好轉(zhuǎn)的預期恐難實現(xiàn)。但同時也要看到，行業(yè)見底因素正在增多。隨著國內(nèi)“穩(wěn)增長”的政策效應進一步顯現(xiàn)，后期經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性有望增加。從外部來看，發(fā)達國家引領全球經(jīng)濟復蘇，世界鋼鐵需求旺盛，國內(nèi)出口有望繼續(xù)保持高速增長。加之傳統(tǒng)消費旺季來臨，預計后市鋼價繼續(xù)深幅回調(diào)的可能性不大，整體有望階段性觸底。

　　鋼企生產(chǎn)熱情高漲

　　8月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)上升，至54.3%，較7月份上升3.6個百分點，達到2013年3月份以來的最高。與此同時，和生產(chǎn)活動相關的采購活動也呈現(xiàn)明顯的上升勢頭。當月鋼鐵行業(yè)采購量指數(shù)升至近11個月以來的最高點54.6%，較上月上升2.3個百分點；原材料庫存指數(shù)雖兩連升至45.4%，但已連續(xù)8個月處于50%以下的收縮區(qū)間。從三個指數(shù)的變化情況來看，由于生產(chǎn)原料價格跌幅大于鋼價跌幅，為鋼企帶來盈利空間，導致鋼企生產(chǎn)活躍度明顯提高，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量再度回升。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，8月中旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比上漲0.53%至182.95萬噸，至此，粗鋼日產(chǎn)已連續(xù)兩旬回升，并創(chuàng)歷史第三高水平。

　　今年以來，伴隨著資金涌入、鐵礦石產(chǎn)能急劇攀升，礦價一改以往“易漲難跌”的特性，急劇下跌并超過鋼價跌幅，成為扭轉(zhuǎn)鋼鐵行業(yè)多年來經(jīng)營慘淡局面的主因。2014年上半年，國內(nèi)重點大中型鋼企實現(xiàn)利潤同比增長133.46%至74.8億元，銷售利潤率為0.41%，同比提高0.23個百分點，鋼鐵行業(yè)盈利水平顯著提升。近期隨著鐵礦石等成本進一步回落，仍有超過80%的鋼廠盈利，因此絕大多數(shù)鋼廠的生產(chǎn)熱情不斷高漲。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止8月29日，唐山地區(qū)鋼廠開工率回升至95.65%，全國樣本鋼廠開工率也增至91.29%。傳統(tǒng)“金九銀十”旺季即將到來，多數(shù)鋼廠處于慣性思維和計劃安排，在檢修結(jié)束后很有可能繼續(xù)恢復生產(chǎn)，加之短期內(nèi)鐵礦仍將以偏弱格局運行，目前鋼廠利潤繼續(xù)回升，預計后期鋼廠將會繼續(xù)加大生產(chǎn)力度，鋼鐵產(chǎn)量仍將居高不下，供應矛盾有加劇態(tài)勢。

　　內(nèi)需疲軟難以改觀

　　8月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)跌勢延續(xù)，當月較上月下降4.5個百分點至44.6%。本月該指數(shù)降幅擴大，且跌至近6個月以來的最低，顯示當前國內(nèi)鋼材消費強度逐步下降，需求端明顯弱化，鋼企出貨難度進一步加大。

　　從市場來看，商品現(xiàn)貨交易平臺西本新干線的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷7月2014.7.27-2014.8.25銷量環(huán)比下降10.52%，同比下降9.93%。1-7月份全國固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)2002年以來的新低，制造業(yè)、房地產(chǎn)、基建等各項投資增速全面回落，尤其是房地產(chǎn)投資增速下降的同時，商品房銷售出現(xiàn)量價齊跌，庫存大幅增加，對國內(nèi)鋼材市場需求抑制明顯。此外，市場整體悲觀氛圍濃重，下游終端用戶采購更加謹慎，普遍即用即購，市場中間需求更是毫無起色，囤貨現(xiàn)象基本絕跡，整體成交量相當?shù)兔浴?/p>

　　8月份，鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)為53.2%，較上月回升5.0個百分點。該指數(shù)止跌反彈，重回擴張區(qū)間，顯示當前國內(nèi)出口形勢較前期有所好轉(zhuǎn)，后期我國鋼材出口仍將保持在較高水平。據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，7月份我國出口鋼材806萬噸，同比增長56.5%，是歷史次高水平，較歷史最高2014年5月僅低出1萬噸，環(huán)比則回升99萬噸；7月份全國粗鋼凈出口量占產(chǎn)量的比重接近10%，這也是金融危機2008年10月以來的次高值。

　　當前發(fā)達國家引領全球經(jīng)濟復蘇，致使世界鋼鐵需求旺盛。歐洲各國近期公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI表現(xiàn)不錯，法國、德國、英國7月PMI指數(shù)均在50以上，普遍超出前期數(shù)值。在發(fā)達國家引領全球經(jīng)濟復蘇的同時，新興經(jīng)濟體國家對于世界經(jīng)濟復蘇的拖累正在減弱，上升趨勢不斷增強。這也成為今年我國鋼材出口增速基本呈現(xiàn)逐月攀升態(tài)勢，出口大幅增長的拉動因素?？傮w來看，下半年全球經(jīng)濟開局良好，并且經(jīng)濟活動逐漸走強，有利于改善我國鋼材出口的需求環(huán)境，在國內(nèi)外價差不斷擴大的背景下，后期國內(nèi)出口仍將保持較良好的增長勢頭。不過，今年以來我國鋼材出口不斷提速，與出口的低價格不無關系，今年前7個月，我國鋼材出口價格同比下降9%，鋼材出口量增價跌，極易造成國際貿(mào)易摩擦。同時，人民幣近兩個月以來已然開始升值，這均將不利于國內(nèi)鋼材出口的提升。

　　鋼企去庫存壓力加大

　　8月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)結(jié)束兩連降，止跌反彈至56.7%，較7月份回升1.6個百分點。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至8月中旬末，重點企業(yè)鋼材庫存為1525.1萬噸，較上一旬增加4.68%，連續(xù)兩旬大幅增長，較上月同期增加3.0%，與去年8月中旬末相比，增長18.87%。重點鋼企粗鋼日產(chǎn)量增加有限，但鋼材庫存增加較多，主要反應下游市場需求疲軟，鋼貿(mào)商拿貨量進一步下降所致，鋼企去庫存壓力在繼續(xù)增大。

　　從市場庫存來看，據(jù)西本新干線監(jiān)測，截至8月29日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1229.82萬噸，已連續(xù)26周出現(xiàn)下降，累計降幅達40.69%，目前的庫存水平較去年同期已下降15.72%，處于2013年初以來的最低水平。市場庫存和鋼企庫存差值越來越大，表示需求情況持續(xù)低迷，短期并有縮水跡象，而鋼企去庫存壓力勢必加劇，并且這種壓力毫無懸念的將會轉(zhuǎn)移到市場上，鋼價必將繼續(xù)承壓。

　　原料成本支撐持續(xù)下降

　　8月份，鋼鐵行業(yè)購進價格指數(shù)跌至34.8%，較7月份回落7.5個百分點。該指數(shù)自今年以來一直在50%以下的收縮區(qū)間內(nèi)弱勢震蕩，顯示原料市場持續(xù)低迷，鋼市成本支撐力度繼續(xù)下降。

　　8月份鋼鐵爐料市場價格，除焦炭表現(xiàn)相對平穩(wěn)外，鐵礦石、鋼坯、廢鋼等均出現(xiàn)全面回落，其中進口礦價格已經(jīng)跌破2012年9月最低點，鋼坯價格跌破2600元整數(shù)關口，創(chuàng)近8年來新低。據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為2550元/噸，月環(huán)比下跌160元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2120元/噸，月環(huán)比下跌120元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為860元/噸，月環(huán)比持平；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為810元/噸，月環(huán)比下跌20元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為87.25美元/噸，月環(huán)比下跌8美元/噸。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月份我國鐵礦石產(chǎn)量1.367億噸，環(huán)比下降1.9%，但同比仍增長11.4%；7月我國進口鐵礦石8252萬噸，同比增長12.83%，比今年6月份增長10.66%。截止8月29日，全國41個主要港口鐵礦石庫存總量為11260萬噸，環(huán)比上周大增140萬噸，港口高庫存呈常態(tài)化，將對礦石市場形成壓制。另外，進入8月份以來，BDI指數(shù)持續(xù)大幅上漲，或預示外礦出貨上升，國內(nèi)礦山雖有減產(chǎn)，但遠低于進口增量，后期礦石市場的過剩程度或超過預期。在原料市場整體供大于求，且鋼鐵企業(yè)資金情況未見明顯好轉(zhuǎn)的背景下，預計鋼企在原料采購方面仍將維持較為謹慎的態(tài)度，后期原料價格上漲動力不足，仍將維持弱勢走低格局，整體成本支撐已經(jīng)極弱。

　　鋼材價格大幅下挫

　　八月仍是盛夏，但鋼材市場卻如同掉入了百丈冰淵，市場氛圍冷清，價格一路下行，出現(xiàn)了自2013年5月份以來最大的一波月跌幅。為何鋼材價格會出現(xiàn)如此深度的下跌呢？一方面受經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅下滑等宏觀政策層面利空的影響，市場需求不力，這也就導致了成交疲軟無法對市場走勢提供良好的推動；另一方面原料市場不斷下行，港口礦石庫存仍持續(xù)保持在億噸之上，供給壓力巨大，礦市價格跌勢明顯。截至8月29日，西本指數(shù)收在3010元/噸，較上月末下跌210元/噸，月環(huán)比跌幅為6.52%，同比跌幅達17.31%，創(chuàng)下2004年5月以來的近10年新低；同日螺紋鋼期貨主力合約RB1501收盤價格為2940元/噸，較上月末下跌135元/噸，月環(huán)比跌幅為4.0%。

　　資金緊張局面依舊

　　8月份央行在公開市場操作總體先緊后松，第一周凈回籠資金200億元，后三周則連續(xù)凈投放，凈投放量分別為140億元、110億元和450億元。受到受季節(jié)性因素和第三輪新股IPO的影響，8月份資金面略有趨緊，市場資金利率小幅上漲。據(jù)西本新干線監(jiān)測，8月29日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.66‰，較7月31日上漲1.97%。7月份M2同比增長13.5%，增速分別比上月末和去年同期低1.2個和1.0個百分點。7月新增人民幣貸款3852億元，大幅低于6月1.08萬億元的增幅，并遠低于市場預期，為2009年12月份以來的最低水平。7月社會融資規(guī)模為2731億元，分別比上月和去年同期少1.69萬億元和5460億元，創(chuàng)2008年10月以來的最低增幅。伴隨房地產(chǎn)調(diào)整和信用風險上升，商業(yè)銀行對局部行業(yè)和局部地區(qū)的信貸收縮比較明顯，8月新增貸款可能依然處于相對較低水平。上半年在鋼貿(mào)貸款風險繼續(xù)發(fā)酵的同時，煤炭、銅和鐵礦石等大宗商品流通環(huán)節(jié)融資風險也時有暴露。而銀監(jiān)會發(fā)文要求加強企業(yè)擔保圈貸款風險的防范和化解工作，警示行業(yè)分布為鋼貿(mào)、煤炭、紡織化纖等。銀行對于高風險的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈、房地產(chǎn)等行業(yè)放貸越來越警惕，鋼鐵行業(yè)資金面緊張的局面短期依然無望緩解。

來源：證券時報網(wǎng)

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