中國(guó)乳業(yè)新政頻落地，奶源成投資新熱土

　　乳業(yè)新政頻落地“攪渾”一池春水 奶源成資本投資新熱土

　　中國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)正迎來(lái)2008年以來(lái)最大的一次洗牌。在兼并重組政策的助推下，我國(guó)的乳業(yè)市場(chǎng)正迎來(lái)新的變革，盤點(diǎn)上半年乳業(yè)市場(chǎng)發(fā)生的那些事，可以清晰地洞察到我國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)未來(lái)的走向：乳業(yè)越來(lái)越受到資本的青睞，奶源牧場(chǎng)更是熱中之熱，針對(duì)乳業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資大潮正在撲面而來(lái)。

　　乳業(yè)新政紛紛落地　乳企全力應(yīng)對(duì)大考

　　上半年，很多乳企有點(diǎn)忙，為了能順利通過(guò)乳業(yè)“大考”，它們可以說(shuō)是傾注全力，忙著接待相關(guān)部門的審查、調(diào)研，忙著企業(yè)的整改，以達(dá)到國(guó)家對(duì)嬰幼兒配方乳粉企業(yè)換證的要求。

　　5月31日，我國(guó)嬰幼兒配方乳粉集中換證審查工作結(jié)束。截至5月29日，全國(guó)共有22個(gè)省份的82家企業(yè)重新獲得生產(chǎn)許可證，未通過(guò)審查、申請(qǐng)延期和注銷的企業(yè)51家。

　　國(guó)家食藥監(jiān)總局食品監(jiān)管一司司長(zhǎng)馬純良介紹說(shuō)，《嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)許可審查細(xì)則2013版》加嚴(yán)了生產(chǎn)許可的準(zhǔn)入條件，食藥監(jiān)總局統(tǒng)一部署了嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)企業(yè)換證審查和再審核工作，要求各地要加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)，認(rèn)真組織開展嬰幼兒配方乳粉的審查工作?？偩置鞔_由8家食品檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一開展嬰幼兒配方乳粉的發(fā)證檢驗(yàn)工作。通過(guò)這一次的發(fā)證檢驗(yàn)，初步建立了我國(guó)嬰幼兒配方乳粉的技術(shù)數(shù)據(jù)庫(kù)。

　　另外，國(guó)家質(zhì)檢總局還規(guī)定，自5月1日起，未經(jīng)注冊(cè)的境外生產(chǎn)企業(yè)的嬰幼兒奶粉不允許進(jìn)口。根據(jù)國(guó)家質(zhì)檢總局公布的名單顯示，首批獲準(zhǔn)進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)的進(jìn)口嬰幼兒配方奶粉品牌共有114個(gè)。

　　根據(jù)國(guó)家要求，對(duì)暫不能達(dá)到《嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)許可審查細(xì)則2013版》細(xì)則要求、不能按時(shí)提出審查申請(qǐng)的企業(yè)，以及未通過(guò)換證審查和再審核取得生產(chǎn)許可的企業(yè)，經(jīng)省級(jí)食品藥品監(jiān)管部門批準(zhǔn)，可給予2年的停產(chǎn)整改時(shí)間，保留原生產(chǎn)許可證編號(hào)。

　　而此次國(guó)家針對(duì)嬰幼兒配方奶粉的政策，從原輔料進(jìn)場(chǎng)檢測(cè)、生產(chǎn)過(guò)程控制，產(chǎn)品出廠批批檢驗(yàn)和質(zhì)量安全授權(quán)、全過(guò)程記錄等制度，全面要求企業(yè)達(dá)標(biāo)生產(chǎn)條件，有利于我國(guó)乳品企業(yè)建立可追溯體系，保證食品安全，也將進(jìn)一步提高我國(guó)乳業(yè)的集中度。

　　兼并重組大幕拉開　奶源成資本投資熱土

　　隨著乳業(yè)新政的陸續(xù)落地，我國(guó)嬰幼兒奶粉企業(yè)間的并購(gòu)重組大潮已經(jīng)展開。

　　根據(jù)國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委、財(cái)政部、食品藥品監(jiān)管總局聯(lián)合制定的《推動(dòng)?jì)胗變号浞饺榉坌袠I(yè)企業(yè)兼并重組工作方案》顯示，到2015年底，爭(zhēng)取形成10家左右年銷售收入超過(guò)20億元的大型嬰幼兒配方乳粉企業(yè)集團(tuán)，前10家國(guó)產(chǎn)品牌企業(yè)的行業(yè)集中度達(dá)到65%；到2018年底，爭(zhēng)取形成3年-5家年銷售收入超過(guò)50億元的大型嬰幼兒配方乳粉企業(yè)集團(tuán)，前10家國(guó)產(chǎn)品牌企業(yè)的行業(yè)集中度超過(guò)80%。

　　在資深乳業(yè)專家雷永軍看來(lái)，擁有奶源的企業(yè)將迎來(lái)利好?！拔磥?lái)?yè)碛心淘吹钠髽I(yè)中將出現(xiàn)大的投資，如同在2000年至2005年期間，大家對(duì)于液體奶的投資那樣，投資勢(shì)頭將不斷增強(qiáng)，包括大企業(yè)對(duì)小企業(yè)的投資、外資對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資以及國(guó)內(nèi)資本向國(guó)外的投資等”。

　　事實(shí)上，在奶粉企業(yè)獲得認(rèn)證工作后，消費(fèi)者對(duì)國(guó)產(chǎn)奶粉的信心達(dá)到空前的高度。而伴隨著國(guó)家對(duì)于乳業(yè)兼并重組拉開序幕，資本對(duì)于奶源的重視也首次體現(xiàn)。尤其是擁有優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)的中小企業(yè)，更是被資本熱捧。

　　近日，阿里巴巴董事長(zhǎng)馬云巨資“養(yǎng)?！背蔀槭袌?chǎng)熱門話題。根據(jù)相關(guān)資料顯示，由馬云聯(lián)合發(fā)起的云鋒基金，以及中信產(chǎn)業(yè)投資基金將參與投資伊利子公司畜牧公司，投資者將以合計(jì)不少于20億元人民幣等值的美元向畜牧公司以現(xiàn)金方式增資，以獲得60%的股權(quán)，伊利則持有增資完成后畜牧公司的40%股權(quán)。

　　伊利方面表示，此次合作將持續(xù)長(zhǎng)遠(yuǎn)地提高公司原奶供應(yīng)保障體系能力，加大牧場(chǎng)建設(shè)力度，擴(kuò)展和優(yōu)化奶源基地布局并化解牧場(chǎng)投資資金需求不斷放大的壓力，集中資源于主業(yè)，進(jìn)一步提升公司盈利能力。

　　除伊利牧場(chǎng)外，位于河北三河的華夏畜牧近日也獲得大筆投資。作為主權(quán)投資基金的新加坡政府投資公司GIC7月2日表示，該公司與區(qū)域私募基金泰山投資組成的財(cái)團(tuán)將共同向定位于中國(guó)高品質(zhì)奶源市場(chǎng)的華夏畜牧公司注資1.06億美元。而泰山投資此前已經(jīng)對(duì)華夏畜牧進(jìn)行投資，加上這次的追加投資，共計(jì)投入1.08億美元，是華夏畜牧的最大股東。

　　另外，外資也開始盯上國(guó)內(nèi)有奶源的企業(yè)，如5月8日，荷蘭皇家菲仕蘭有限公司和輝山乳業(yè)進(jìn)入排他性談判，商討建立合資企業(yè)。

　　透過(guò)上述投資案例可以看出，在乳業(yè)的整合中，資本開始從原來(lái)的投機(jī)行為演變成一種投資行為包括大企業(yè)對(duì)小企業(yè)的投資、外資對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資以及國(guó)內(nèi)資本向國(guó)外的投資，產(chǎn)業(yè)投資正逐漸形成規(guī)模，而奶源牧場(chǎng)則已成為資本的新寵。

　　進(jìn)口常溫奶大舉入華　短期內(nèi)沖擊國(guó)產(chǎn)奶

　　國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方乳粉行業(yè)在兼并重組、換證等事件影響下風(fēng)云變化的同時(shí)，伴隨著進(jìn)口常溫奶的大舉進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)常溫奶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈。

　　據(jù)記者了解，進(jìn)口常溫奶進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的形式不外乎三種，一是以O(shè)EM的形式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)；二是國(guó)內(nèi)企業(yè)到國(guó)外投資，引入常溫奶，這也算是一種投資行為；三是本來(lái)國(guó)內(nèi)就有的進(jìn)口常溫奶品牌，在這次行業(yè)洗牌中，加大了對(duì)華液態(tài)奶的出口量。

　　如6月11日，荷蘭乳業(yè)協(xié)會(huì)主席、全球乳業(yè)巨頭荷蘭皇家菲仕蘭公司首席執(zhí)行官郝瀚思在京稱，希望荷蘭乳制品對(duì)華出口額盡快翻番。

　　郝瀚思在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，荷蘭是歐盟第一大乳制品出口國(guó)，2013年乳制品出口額達(dá)80億歐元，其中對(duì)華出口額為8億歐元。

　　值得一提的是，郝瀚思在加大乳制品對(duì)華出口方面之所以有如此大的信心，與其在中國(guó)市場(chǎng)有著20多年銷售歷史的美素佳兒嬰幼兒配方奶粉良好的口碑分不開。另外，荷蘭獨(dú)特的以中型牧場(chǎng)組件的合作社為主體的乳業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，以及嚴(yán)格的質(zhì)量體系、人才優(yōu)勢(shì)等，都是郝瀚思此次來(lái)華進(jìn)行合作的底氣?！拔磥?lái)將加大常溫奶對(duì)華出口?！焙洛歼€透露。

　　數(shù)據(jù)顯示，由于近幾年進(jìn)口常溫奶在中國(guó)高速發(fā)展，去年大量品牌包括烏拉圭、智利等地都有常溫奶進(jìn)入中國(guó)。而從數(shù)據(jù)來(lái)看，2008年不到2000噸的進(jìn)口規(guī)模，到2013年進(jìn)口19.5萬(wàn)噸，常溫奶進(jìn)口增幅的確十分驚人。

　　對(duì)此，市場(chǎng)也不禁擔(dān)心，進(jìn)口常溫奶有可能把本土常溫奶打得一敗涂地。

　　不過(guò)，，在乳業(yè)專家們看來(lái)，雖然進(jìn)口奶給國(guó)產(chǎn)奶帶來(lái)沖擊，但是，這種沖擊對(duì)于國(guó)產(chǎn)乳業(yè)來(lái)講是件好事。只有在激烈競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，才能鞭策國(guó)產(chǎn)乳業(yè)不斷創(chuàng)新，完善發(fā)展。

　　資本青睞羊奶　羊奶產(chǎn)業(yè)逐漸形成

　　“世界羊奶看中國(guó)，中國(guó)羊年看陜西。”羊奶在國(guó)內(nèi)有著很長(zhǎng)的歷史，而陜西則是我國(guó)養(yǎng)羊最大的地區(qū)。隨著人們對(duì)健康的認(rèn)知度越來(lái)越高，羊奶大規(guī)模的走向消費(fèi)者的餐桌，羊奶企業(yè)也開始受到資本青睞。

　　2月19日，飛鶴乳業(yè)宣布以公司控股羊奶粉龍頭關(guān)山乳業(yè)的方式達(dá)成戰(zhàn)略合作初步意向，收購(gòu)金額為3億元。這也是兼并重組政策實(shí)施以來(lái)國(guó)內(nèi)首起牛羊跨界合作的并購(gòu)案。

　　對(duì)于這起并購(gòu)案，飛鶴乳業(yè)表示，公司未來(lái)要“牛羊并舉”兩條腿走路。而并購(gòu)羊奶企業(yè)，也是公司通過(guò)近兩年多的考察作出的決定。飛鶴乳業(yè)董事長(zhǎng)冷友斌對(duì)記者曾表示，尚未被巨頭們重視和發(fā)掘的羊乳產(chǎn)業(yè)，其“改造升級(jí)”的投資回報(bào)比是最高的，能夠承載飛鶴未來(lái)實(shí)現(xiàn)“市場(chǎng)增量”和“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的目標(biāo)。

　　在冷友斌看來(lái)，羊奶的品質(zhì)較高，目前國(guó)外市場(chǎng)的羊奶價(jià)格是牛奶價(jià)格的兩倍。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，由于羊奶產(chǎn)品市場(chǎng)份額較小，沒有產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，價(jià)格也較低，飛鶴乳業(yè)收購(gòu)關(guān)山乳業(yè)后，未來(lái)會(huì)加大高端羊奶粉品牌的研發(fā)和生產(chǎn)，幫助關(guān)山乳業(yè)取得更大的發(fā)展。

　　另?yè)?jù)記者了解，目前，國(guó)內(nèi)羊奶粉市場(chǎng)份額大約30億元，與成熟的牛奶市場(chǎng)相比，羊奶市場(chǎng)總量較小，未來(lái)有很大的發(fā)展空間。而隨著國(guó)家對(duì)羊奶粉加大支持政策，羊奶粉的市場(chǎng)份額也會(huì)不斷增大?！拔磥?lái)5年內(nèi)，羊奶粉的市場(chǎng)份額達(dá)到200億元。”這是冷友斌對(duì)羊奶粉市場(chǎng)上的判斷，而在雷永軍看來(lái)，在資本不斷加碼投資羊奶產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，養(yǎng)羊企業(yè)必將得到快速發(fā)展，未來(lái)不排除有養(yǎng)羊企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。

　　伊利躋身全球10強(qiáng)　反擊光大證券“唱空”

　　盤點(diǎn)上半年乳業(yè)發(fā)生的事，就不得不提乳業(yè)龍頭伊利股份遭光大證券“唱空”一事。

　　6月3日，光大證券研究員邢庭志發(fā)布研報(bào)稱，伊利股份未來(lái)5年將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進(jìn)口奶的實(shí)質(zhì)性沖擊，因此給予伊利股份賣出評(píng)級(jí)，6個(gè)月的目標(biāo)價(jià)為22.7元/股。

　　研報(bào)發(fā)布當(dāng)日，伊利股份出現(xiàn)大跌，股價(jià)創(chuàng)下半年多來(lái)的新低，報(bào)收31.32元。公開資料顯示，伊利股份總股本20.4億股，按照當(dāng)日每股下跌2.63元計(jì)算，伊利股份市值蒸發(fā)了53.65億元。

　　此后，伊利與多家券商機(jī)構(gòu)對(duì)此或回應(yīng)或唱多。不過(guò)，最有力的回?fù)艋蛟S要數(shù)荷蘭銀行近日發(fā)布的最新的《2014年全球乳業(yè)20強(qiáng)報(bào)告》。根據(jù)該報(bào)告，伊利集團(tuán)成為了目前唯一一家進(jìn)入全球10強(qiáng)的亞洲乳品企業(yè)，這也是中國(guó)乳制品企業(yè)有史以來(lái)最好的成績(jī)，也是亞洲乳企的最高排名。

　　荷蘭合作銀行分析師Tim Hunt認(rèn)為，來(lái)自中國(guó)的領(lǐng)袖企業(yè)，第一次沖過(guò)10強(qiáng)這一臨界點(diǎn)，從全球乳業(yè)格局來(lái)看，這是亞洲乳業(yè)崛起的標(biāo)志性事件。

　　對(duì)于伊利自身而言，這次在全球乳業(yè)排名中的“躍龍門”顯然還有另一重象征含義：在與奧運(yùn)結(jié)緣整整10年之后，國(guó)際頂級(jí)盛會(huì)在品質(zhì)與品牌上留下的雙重財(cái)富，全面改善了伊利集團(tuán)的DNA構(gòu)成。從奶源建設(shè)到產(chǎn)品升級(jí)，從品控體系到創(chuàng)新研發(fā)，從全球化布局到本土化深耕，全球增速最快的市場(chǎng)需求，在奧運(yùn)光環(huán)的鍛造下，轉(zhuǎn)化為足以在全球產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)中形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的綜合實(shí)力，成為伊利集團(tuán)進(jìn)入全球10強(qiáng)的“入場(chǎng)券”，幫助伊利在這場(chǎng)10強(qiáng)淘汰賽中勝出，第一次捧起了乳業(yè)的大力神杯。而這一時(shí)間，比伊利自己預(yù)計(jì)的，整整提前了兩年。（本報(bào)記者 夏芳）

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