基本面向好預(yù)期強化 全球資本加緊布局A股


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)   時間:2024-03-27





  開年以來,在我國經(jīng)濟回升向好的態(tài)勢持續(xù)鞏固增強的大背景下,結(jié)合各方努力,A股市場企穩(wěn)回升跡象明顯。受一系列穩(wěn)定市場預(yù)期政策出臺的加持,全球資本正在加速布局A股市場。


  業(yè)內(nèi)人士指出,當(dāng)前中國資本市場仍然具有顯著的估值優(yōu)勢,基本面正面臨重估,A股上升空間或被打開。


  全球資本加緊布局A股


  種種跡象顯示,在各項因素的綜合作用下,A股市場開年以來運行趨于穩(wěn)定,市場信心不斷恢復(fù),市場活躍度顯著提升,包括外資在內(nèi)的各類市場資金也正在積極布局A股市場。


  從市場表現(xiàn)來看,春節(jié)后的25個交易日中,上證指數(shù)累計上漲了6.36%,深證成指累計上漲了8.45%,創(chuàng)業(yè)板指累計上漲了8.24%,市場成交規(guī)模則穩(wěn)定在1萬億元上方。


  市場企穩(wěn)回升的同時,各類資金也正在加速布局A股市場。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至3月22日,今年以來,互聯(lián)互通機制下的北向資金凈買入規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了628.42億元。其中,滬股通累計凈買入達(dá)到了715.40億元。春節(jié)后的五周中,北向資金累計凈流入規(guī)模達(dá)到了561.79億元。從兩融規(guī)模來看,Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,市場融資余額從年前的1.38萬億元一路上升至目前的1.51萬億元,累計增長超過1300億元。


  同時,全球資本對A股市場的看法也更為積極。摩根士丹利表示,一系列轉(zhuǎn)變可能預(yù)示著,中國市場將重新奪得其此前在各大資管機構(gòu)全球投資組合中失去的份額。


  瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示,自今年1月中旬以來,政府部門密集發(fā)聲,彰顯維護(hù)資本市場決心。孟磊表示,名義GDP增速反彈將帶動A股企業(yè)營收增速回升,推動A股滬深300指數(shù)的每股盈利增速從2023年的3%提升至2024年的8%。事實上,工業(yè)企業(yè)利潤在2023年第三季度和第四季度分別增長7.7%、16.2%,這顯示盈利復(fù)蘇或已啟動。政策寬松持續(xù)加碼,跨資產(chǎn)視角下股市存在潛在的錯誤定價有望逐步修正。長線資金進(jìn)入A股市場以及北向資金的回歸有望抬升估值中樞。


  外資行業(yè)機構(gòu)也正在不斷加大對中國市場的布局。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,全球私募巨頭漢領(lǐng)資本(Hamilton Lane)旗下的全資私募子公司——漢領(lǐng)(上海)私募基金管理有限公司已于3月18日完成備案登記。這是繼博楓、KKR等國際資管巨頭之后,今年以來第三家落地上海的外商獨資私募股權(quán)創(chuàng)業(yè)投資基金管理公司,體現(xiàn)了外資巨頭對中國市場的長期青睞與信心。


  市場估值優(yōu)勢顯著


  業(yè)內(nèi)機構(gòu)普遍認(rèn)為,當(dāng)前A股市場的估值正處于歷史低位,仍然具有顯著的估值優(yōu)勢。前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示,春節(jié)之后,外資流入A股的資金量明顯增加,這是全球資本流向的重要變化。


  楊德龍表示,近段時間關(guān)于資本市場改革的措施不斷出臺,推動了市場情緒的回升。監(jiān)管部門通過制定政策來打擊損害投資人利益的行為,鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅及股份回購注銷來回饋投資者,提高了A股市場的可投資性,而從源頭嚴(yán)把入口關(guān),切實提高上市公司質(zhì)量,則有利于建設(shè)長期健康發(fā)展的資本市場。他表示,從中長期來看,當(dāng)前A股市場依然處于歷史大底附近的位置,滬深300的市盈率只有11倍左右,與歷史平均估值相比還有很大的回升空間。


  天風(fēng)證券研究則顯示,從市場各主要指數(shù)相對于其自身歷史估值來看,滬深300指數(shù)整體法和中位數(shù)法計算的PE估值分別為11.59和19.80,相對其歷史值,分位數(shù)水平分別為17.22%和8.30%;上證50指數(shù)整體法和中位數(shù)法計算的PE估值分別為9.97和15.02,相對其歷史值,分位數(shù)水平分別為41.91%和34.02%;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體法和中位數(shù)法計算的PE估值分別為28.19和32.09,相對其歷史值,分位數(shù)水平分別為3.11%和3.94%。


  資本市場自身的改革則有望進(jìn)一步提升市場的投資價值。日前,證監(jiān)會集中發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(試行)》等四項政策文件,著眼于提高上市公司質(zhì)量,推動上市公司提升投資價值和加強投資者保護(hù),校正行業(yè)機構(gòu)定位、促進(jìn)功能發(fā)揮、提升專業(yè)服務(wù)能力和監(jiān)管效能。證監(jiān)會表示,四個文件發(fā)布后,相應(yīng)的配套規(guī)則、相關(guān)的制度舉措將抓緊出臺,通過這些政策和舉措,促進(jìn)有利于完善資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展的體制機制,走好中國特色資本市場發(fā)展之路。


  高盛研究部認(rèn)為,推進(jìn)上市公司的結(jié)構(gòu)性改革、政策的一致性,以及制定并落實應(yīng)對宏觀阻力的全面政策將是中國股票獲得價值重估的必要因素。參照日本和韓國的經(jīng)驗,注重估值和股東回報提升的公司治理改革或?qū)⒂欣谖赓Y。其中,關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)的改善、透明的激勵機制和清晰的投資者溝通,是投資者評估上市公司的關(guān)鍵。


  基本面改善預(yù)期強化


  在A股市場企穩(wěn)回升、全球資本持續(xù)加碼的背后,則是中國經(jīng)濟基本面持續(xù)改善的預(yù)期進(jìn)一步強化。


  國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,2024年1至2月份,社會消費品零售總額81307億元,同比增長5.5%;規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長7.0%;全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)50847億元,同比增長4.2%。消費方面,潛能繼續(xù)釋放,餐飲表現(xiàn)亮眼,升級類商品需求高漲,反映出我國消費仍有潛力。投資方面,總體表現(xiàn)較好。生產(chǎn)方面,生產(chǎn)較快增長,延續(xù)向好態(tài)勢,行業(yè)和產(chǎn)品增長面擴大,實物量指標(biāo)較快增長。


  中金公司認(rèn)為,2024年1至2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)多數(shù)超預(yù)期,顯示經(jīng)濟活動改善有所加速。多因素(包括開工強度)同時推動生產(chǎn)端改善,庫存繼續(xù)邊際回補。而春節(jié)假期延長疊加疫情后需求釋放,假期消費熱情推升零售改善,也推動了相關(guān)的工業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)。從前瞻指標(biāo)來看,1、2月中采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)新訂單環(huán)比變化略強于季節(jié)性,顯示需求收縮邊際有所改善;雖然1至2月的新增社融與信貸均同比少增,但更能轉(zhuǎn)為實物工作量的信貸融資卻有所增長。中金公司表示,近期數(shù)據(jù)邊際超預(yù)期改善的信號值得緊密關(guān)注。


  渤海證券認(rèn)為,經(jīng)濟數(shù)據(jù)開年后展現(xiàn)強勁勢頭,A股基本面面臨重估,A股上升空間也被打開。而海外美聯(lián)儲的中性表態(tài),也未對外部流動性環(huán)境產(chǎn)生沖擊。展望未來,A股或?qū)⒃趶妱萁?jīng)濟數(shù)據(jù)和平穩(wěn)海外環(huán)境的支撐下,呈現(xiàn)震蕩攀升局面。中信證券則認(rèn)為,經(jīng)濟數(shù)據(jù)、政策應(yīng)對以及海外流動性三大右側(cè)信號將在二季度陸續(xù)得到檢驗,預(yù)計市場生態(tài)的變化將推動A股呈現(xiàn)整體上移、杠鈴占優(yōu)和小票修復(fù)三大特征,紅利加新質(zhì)生產(chǎn)力主題構(gòu)成的杠鈴結(jié)構(gòu)仍將貫穿整輪春季行情。(記者 吳黎華)


  轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟參考報

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