政策“組合拳”落地 證監(jiān)會聚焦提升市場投資價值

　　2024年政府工作報告提出，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。上市公司是資本市場的基石，是市場投資價值的源泉，提高上市公司質(zhì)量是增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的必由之路。近段時間以來，證券監(jiān)管系統(tǒng)積極出臺政策舉措，從市場準入、日常監(jiān)管、投資者回報等多個方面聚焦提升上市公司質(zhì)量，提高市場投資價值。

　　嚴把市場入口關(guān)

　　提高上市公司質(zhì)量，需從源頭上抓起，而IPO正是市場的入口。日前，證監(jiān)會出臺了《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》，并修訂實施《首次公開發(fā)行股票并上市輔導監(jiān)管規(guī)定》及《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》，上述一系列舉措著眼于從源頭提高上市公司質(zhì)量，全面從嚴加強對企業(yè)發(fā)行上市活動監(jiān)管，壓緊壓實發(fā)行監(jiān)管全鏈條各相關(guān)方責任，維護良好的發(fā)行秩序和生態(tài)。

　　證監(jiān)會主席吳清強調(diào)，企業(yè)IPO上市絕不能以“圈錢”為目的，更不允許造假、欺詐上市。審核注冊各個環(huán)節(jié)都要依法依規(guī)、嚴之又嚴，督促發(fā)行人真實準確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場門外。

　　證監(jiān)會表示，企業(yè)上市前要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，不得搞突擊的“清倉式”分紅，證監(jiān)會將指導滬深交易所修改上市規(guī)則，適度提高部分板塊財務(wù)指標，豐富綜合性指標，同時要從嚴監(jiān)管未盈利企業(yè)上市。據(jù)介紹，下一步證監(jiān)會將大幅提高現(xiàn)場檢查比例，同步增加隨機抽取和問題導向的現(xiàn)場檢查，使現(xiàn)場檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍對記者表示，提高上市公司質(zhì)量首先要從源頭上把關(guān)，通過嚴格的審查支持更多好企業(yè)登陸資本市場，將不符合上市條件的企業(yè)排除在外。同時要壓實中介機構(gòu)責任，避免中介機構(gòu)及上市公司出現(xiàn)損害中小投資者利益的行為。

　　實際上，近一段時間以來，新股發(fā)行節(jié)奏已經(jīng)顯著放緩。根據(jù)預(yù)告，截至3月26日當周無IPO項目安排上會，這已經(jīng)是滬深北交易所連續(xù)第6周沒有項目上會。與此同時，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，今年以來IPO審核公司總家次僅為25家，其中22家審核通過。終止IPO的企業(yè)數(shù)量則已超70家，其中50余家為主動撤回。從上市新股數(shù)量來看，滬深北三大交易所今年以來僅有共計27只新股上市。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，隨著IPO全流程嚴監(jiān)管的態(tài)勢愈加清晰，后續(xù)新股發(fā)行將重質(zhì)勝于重量。

　　在市場的出口端，常態(tài)化退市則在進一步提升市場的新陳代謝功能。本周五（3月29日），ST貴人將正式摘牌，成為2024年又一家強制退市的上市公司。今年來已有包括*ST新海、*ST博天等在內(nèi)的多只股票已鎖定退市或已完成摘牌退市。

　　全面加強日常監(jiān)管

　　在把好市場入口關(guān)的基礎(chǔ)上，全面加強企業(yè)上市后監(jiān)管，狠抓日常監(jiān)管，則是進一步提升上市公司質(zhì)量的重要舉措。

　　對于市場深惡痛絕的財務(wù)造假等違法違規(guī)行為，證監(jiān)會表示，下一步將構(gòu)建打擊財務(wù)造假的綜合懲防體系，重點打擊五類行為：一是長期系統(tǒng)性造假和第三方配合造假，對于造假的策劃者、協(xié)助者，都要嚴肅追責，堅決破除造假“生態(tài)圈”。二是欺詐發(fā)行股票債券行為。要堅決把造假者擋在資本市場門外，混進來的要堅決清除。三是濫用會計政策、會計估計，隨意調(diào)節(jié)利潤的財務(wù)“洗澡”行為。四是通過融資性貿(mào)易、“空轉(zhuǎn)”及“走單”等進行造假的行為。五是在侵占上市公司利益、掏空上市公司過程中伴隨的一系列造假行為。

　　進一步規(guī)范減持行為，防范繞道減持，則是維護市場信心的另一大舉措。證監(jiān)會日前發(fā)布了《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，全面完善減持規(guī)則體系，嚴格規(guī)范大股東減持行為，嚴格執(zhí)行破發(fā)、破凈、分紅不達標的上市公司控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持的規(guī)定。進一步明確大股東、董事、高管在離婚、解散分立、解除一致行動關(guān)系等情形下的減持規(guī)則，防范利用“身份”繞道。進一步明確司法強制執(zhí)行、股票質(zhì)押平倉、贈與等方式減持規(guī)則，防范利用“交易”繞道。禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標的物的衍生品交易，禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借、限售股股東融券賣出，防范利用“工具”繞道。

　　3月25日，塞力醫(yī)療收到證監(jiān)會《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對其立案。公開資料顯示，2024年以來被證監(jiān)會立案調(diào)查的A股上市公司已超過10家，還有不少上市公司的董監(jiān)高被立案、警示、處罰等。有券商機構(gòu)指出，節(jié)后監(jiān)管部門加大了對財務(wù)造假、操縱市場、上市圈錢、大股東高位減持等違法違規(guī)行為的懲處力度，從中長期來看，能夠不斷提升A股市場的凝聚力與公信力，并能持續(xù)推動A股市場的良性循環(huán)與穩(wěn)健上行的趨勢。

　　努力提升市場回報水平

　　投資者是市場之本，良好的投資回報是資本市場長期健康發(fā)展不可或缺的組成部分。在提高上市公司質(zhì)量的同時，證券監(jiān)管系統(tǒng)還積極推動上市公司提高投資者回報能力和水平，增強市場投資價值。

　　證監(jiān)會強調(diào)，要加強現(xiàn)金分紅監(jiān)管，增強投資者回報。對多年未分紅或股利支付率偏低的，加強監(jiān)管約束。推動一年多次分紅，在春節(jié)前結(jié)合未分配利潤和當期業(yè)績預(yù)分紅，增強投資者獲得感。同時要推動上市公司加強市值管理，提升投資價值。壓實上市公司市值管理主體責任，推動優(yōu)質(zhì)上市公司積極開展股份回購，引導更多公司回購注銷。

　　3月22日，上交所向全體滬市公司發(fā)出倡議，呼吁滬市公司積極開展“提質(zhì)增效重回報”專項行動，建議上市公司在增加投資者回報等方面制定相關(guān)方案。積極提升投資者回報能力和水平，豐富投資者回報手段。結(jié)合資金使用安排和經(jīng)營發(fā)展需要，制定并披露中長期分紅及股份回購規(guī)劃，合理提高分紅率和股息率，提高分紅的穩(wěn)定性、及時性和可預(yù)期性，避免資金長期閑置。通過一年多次分紅、春節(jié)前結(jié)合未分配利潤和當期業(yè)績預(yù)分紅等方式，增強投資者獲得感。加強市值管理，積極開展股份回購，鼓勵回購注銷等。

　　深交所則在今年2月啟動了“質(zhì)量回報雙提升”專項行動，旨在從增強聚焦主業(yè)意識、提高創(chuàng)新發(fā)展能力、提升信息披露質(zhì)量和強化規(guī)范運作水平等四個方面推動提升上市公司質(zhì)量，落實以投資者為本的理念，著力引導上市公司強化投資者回報意識。數(shù)據(jù)顯示，截至3月上旬，深市已有170家白馬股、權(quán)重股、龍頭股等踴躍響應(yīng)“質(zhì)量回報雙提升”專項行動，推出相關(guān)行動方案。（記者 吳黎華）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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