產(chǎn)業(yè)整合提速增效 A股并購重組進入活躍期

　　并購重組是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要手段。

　　上海證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，一季度A股產(chǎn)業(yè)整合持續(xù)提速，共有超200家上市公司公告了并購事項。其中，技術硬件與設備、材料、生物醫(yī)藥等行業(yè)的并購事項最為集中。

　　從交易維度上看，縱向延伸和橫向擴展均較為突出，超10億元以上的并購案頻出，甚至有超百億元的巨額并購；從并購主體上看，一季度國有控股上市公司的表現(xiàn)十分突出。

　　一季度A股市場并購活躍

　　哪些領域的上市公司并購事項最為集中？

　　記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至3月26日，以申萬行業(yè)分類來看，機械設備類上市公司數(shù)量最多，共有25家公司公告了并購事項；基礎化工和電子類次之，分別共有24家公司公告了并購事項。此外，醫(yī)藥生物、有色金屬、計算機、電力設備等行業(yè)也都有超過10家上市公司公告了并購事項。

　　從并購標的類型上看也與上述數(shù)據(jù)趨同。數(shù)據(jù)顯示，標的類型為技術硬件與設備領域的共有31項并購事項，數(shù)量最多；材料類的標的次之，共有29項相關并購事項；此外，以醫(yī)藥生物、軟件為標的的并購熱度也很高，都有10項以上的并購事項。其中10億元以上的大額并購不斷出現(xiàn)，甚至有超百億元的并購。

　　例如1月底，山東黃金發(fā)布公告，擬收購控股股東山東黃金集團全資子公司山東黃金地質(zhì)礦產(chǎn)勘查有限公司所持山東省萊州市西嶺村金礦勘探探礦權，轉讓價款共計103.3億元。

　　對于并購熱度的提升，聯(lián)儲證券總裁助理尹中余表示，今年初尤其是春節(jié)后，并購市場逐漸出現(xiàn)回暖跡象。一方面并購方的主動性顯著增強，其背后的原因主要是上市公司對未來預期更樂觀。另一方面被并購方也更愿意接受控制權的并購。此外，隨著時間的拉長，很多被并購方也愿意接受折價交易，這些都有利于并購重組的發(fā)展。

　　“橫縱”雙維度激發(fā)活力

　　總體看，一季度上市公司并購重組可以分為“橫縱”兩個維度：一方面通過橫向擴展進一步擴大業(yè)務規(guī)模，以更加凸顯規(guī)模效應，占據(jù)行業(yè)主動；另一方面縱向延伸拓展業(yè)務領域，通過上下游協(xié)同降低成本。

　　上述山東黃金的百億級收購就是“橫向”做大做強的典型案例。

　　據(jù)公告披露，西嶺金礦是國內(nèi)目前探獲的最大的（世界級巨型）單體金礦床，資源量金礦石量達1.47億噸。山東黃金表示，黃金資源儲量決定了黃金企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿翱臻g，本次交易的實施，有利于進一步增加公司的黃金資源儲量，強化規(guī)模效應，提升公司的核心競爭力。

　　泰和新材收購寧夏信廣和43.5%的股權則是“縱向”產(chǎn)業(yè)延伸，垂直整合打造行業(yè)話語權的典型代表。公告顯示，寧夏信廣和主要從事間苯二胺和對苯二胺的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是芳綸不可或缺的主要原材料，而芳綸就是泰和新材的主要產(chǎn)品。泰和新材表示，通過本次收購進一步打通芳綸產(chǎn)品的縱深發(fā)展，增強芳綸行業(yè)的話語權，提升綜合競爭能力。

　　還有不少公司跳出“縱橫”維度，向新業(yè)務拓展，尤其是AI、機器人、芯片半導體等，都成為上市公司并購重組的熱點領域。

　　例如機器人領域，麒麟信安近期就入股超能機器人，意圖將公司操作系統(tǒng)業(yè)務通過更多的應用場景去擴散開；中控技術則表示近日投資入股浙江人形機器人，擬聯(lián)合人形機器人領域專家及高端人才，共同培育全行業(yè)場景下人形機器人方向的新業(yè)務、新技術。

　　國企并購熱情高漲

　　同時，記者注意到，國有控股的上市公司在一季度并購重組的浪潮中表現(xiàn)也十分突出。數(shù)據(jù)顯示，共有超50家中央和地方國有控股上市公司在一季度公告了并購重組事項，這背后體現(xiàn)出國資踐行產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、推動資產(chǎn)整合的意圖。

　　最新的事例則是湖北國資擬入主奧特佳。

　　3月31日晚間奧特佳公告，股東江蘇天佑、北京天佑將持有的公司合計5.84億股股份（占公司股份總數(shù)的18%），以協(xié)議轉讓方式轉讓給長江一號產(chǎn)投。以上股份的轉讓價款合計21億元。同時，江蘇天佑、北京天佑和西藏天佑將持有的公司合計1.58億股份（占公司總數(shù)的4.86%）的表決權，無償、獨家委托給長江一號產(chǎn)投行使。本次股權及表決權委托變動后，長江一號產(chǎn)投成為公司的控股股東，湖北省國資委成為公司的實際控制人。

　　對于一些陷入困境的公司，國資也積極通過推進上市公司并購重組紓困解難。例如雙環(huán)科技2月6日發(fā)布公告，擬募集資金總額不超過7.09億元，用于收購宏宜公司68.59%股權。而此次收購的一個背景，是湖北國資對旗下上市公司的重組紓困。

　　上述接近監(jiān)管方的相關人士也表示，監(jiān)管方面當前鼓勵上市公司的吸收合并，但依然要防范并購重組中的亂象。

　　上述人士還透露，借殼上市和跨界并購重組也會受到從嚴監(jiān)管，借殼上市等同IPO，并購要圍繞上市公司所擅長的產(chǎn)業(yè)鏈，不是資本運作、資本炒作，不能成為“轉型專業(yè)戶”。同時要從嚴打擊財務造假，中介機構在規(guī)范并購重組中也負有重要責任。

　　而對于并購重組，尹中余表示，從長期看，要圍繞企業(yè)的核心戰(zhàn)略進行并購，聚焦與主營業(yè)務相關的標的。對于跨界交易，應該堅持戰(zhàn)略導向，而不是機會導向。要考慮到自己的消化能力，及時整合，最好是少對賭，并購之后馬上進行整合，才有利于發(fā)揮并購重組的最大效用。（記者 韓遠飛）

　　轉自：上海證券報

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