中央定調(diào)：完善股票市場基礎(chǔ)制度！

　　據(jù)中國政府網(wǎng)4月9日晚間消息，中共中央、國務(wù)院近日發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》（以下簡稱《意見》）。

　　在推進(jìn)資本要素市場化配置方面，《意見》提出了四方面具體舉措，包括完善股票市場基礎(chǔ)制度；加快發(fā)展債券市場；增加有效金融服務(wù)供給；主動有序擴大金融業(yè)對外開放。其中，完善股票市場基礎(chǔ)制度的提法尤為引入關(guān)注，《意見》要求：制定出臺完善股票市場基礎(chǔ)制度的意見；堅持市場化、法治化改革方向，改革完善股票市場發(fā)行、交易、退市等制度；鼓勵和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅；完善投資者保護(hù)制度，推動完善具有中國特色的證券民事訴訟制度；完善主板、科創(chuàng)板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）市場建設(shè)。

　　興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家王涵向記者表示，《意見》整體是一個“向改革要紅利、提效率”的思路。要素流動效率提升，意味著同樣的資源，在經(jīng)濟中將發(fā)揮更大的作用?！兑庖姟烦藢Ω鞣N傳統(tǒng)要素（如土地、人、金融）都一一涉及之外，還對數(shù)字、科技創(chuàng)新等要素提出了具體的可操作方向，可見改革力度之大、范圍之廣。在全球經(jīng)濟面臨疫情沖擊等不確定因素的影響下，這一向內(nèi)要改革紅利的文件，有助于提升中國中長期經(jīng)濟增長潛力?？偟膩碚f，《意見》不僅是對資本市場，還是對中國經(jīng)濟整體轉(zhuǎn)型升級的定調(diào)。

　　推進(jìn)資本要素市場化配置

　　《意見》提出，要充分發(fā)揮市場配置資源的決定性作用，暢通要素流動渠道，保障不同市場主體平等獲取生產(chǎn)要素，推動要素配置依據(jù)市場規(guī)則、市場價格、市場競爭實現(xiàn)效益最大化和效率最優(yōu)化。具體而言，包括：推進(jìn)土地要素市場化配置、引導(dǎo)勞動力要素合理暢通有序流動、推進(jìn)資本要素市場化配置、加快發(fā)展技術(shù)要素市場、加快培育數(shù)據(jù)要素市場、加快要素價格市場化改革、健全要素市場運行機制等。

　　其中，推進(jìn)資本要素市場化配置受到了廣泛關(guān)注，具體內(nèi)容包括：

　　一是完善股票市場基礎(chǔ)制度。制定出臺完善股票市場基礎(chǔ)制度的意見。堅持市場化、法治化改革方向，改革完善股票市場發(fā)行、交易、退市等制度。鼓勵和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅。完善投資者保護(hù)制度，推動完善具有中國特色的證券民事訴訟制度。完善主板、科創(chuàng)板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）市場建設(shè)。

　　二是加快發(fā)展債券市場。穩(wěn)步擴大債券市場規(guī)模，豐富債券市場品種，推進(jìn)債券市場互聯(lián)互通。統(tǒng)一公司信用類債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)，完善債券違約處置機制。探索對公司信用類債券實行發(fā)行注冊管理制。加強債券市場評級機構(gòu)統(tǒng)一準(zhǔn)入管理，規(guī)范信用評級行業(yè)發(fā)展。

　　三是增加有效金融服務(wù)供給。健全多層次資本市場體系。構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異、大中小合理分工的銀行機構(gòu)體系，優(yōu)化金融資源配置，放寬金融服務(wù)業(yè)市場準(zhǔn)入，推動信用信息深度開發(fā)利用，增加服務(wù)小微企業(yè)和民營企業(yè)的金融服務(wù)供給。建立縣域銀行業(yè)金融機構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”的激勵約束機制。推進(jìn)綠色金融創(chuàng)新。完善金融機構(gòu)市場化法治化退出機制。

　　四是主動有序擴大金融業(yè)對外開放。穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化和人民幣資本項目可兌換。逐步推進(jìn)證券、基金行業(yè)對內(nèi)對外雙向開放，有序推進(jìn)期貨市場對外開放。逐步放寬外資金融機構(gòu)準(zhǔn)入條件，推進(jìn)境內(nèi)金融機構(gòu)參與國際金融市場交易。

　　值得注意的是，在加快要素價格市場化改革部分，《意見》提出，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　市場信心有望進(jìn)一步提升

　　中銀國際證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高向記者表示，《意見》指明了我國股市下一步的發(fā)展方向，那就是以市場化法治化為導(dǎo)向完善市場多個環(huán)節(jié)的制度，提升股票市場的投資價值，加大對投資者的保護(hù)，并通過構(gòu)建多層次的資本市場來提升股票市場支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的能力。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對記者指出：“此次文件提到鼓勵和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅，這是非常重要的一個改革取向。我們知道在歐美成熟市場，上市公司都是偏好現(xiàn)金分紅，甚至是按季度分紅的，即每個季度派息分紅一次，而A股公司大多喜歡送股票而不是送鈔票，這就導(dǎo)致市場投機過度?，F(xiàn)金分紅能夠培育和引導(dǎo)投資者學(xué)會價值投資和長線投資。因此，我們有必要加大監(jiān)管力度，推動上市公司積極現(xiàn)金分紅?！?/p>

　　復(fù)旦大學(xué)金融研究院教授、博士生導(dǎo)師張宗新告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“資源配置效率是資本市場基本功能之一，此次發(fā)布的《意見》從中央頂層設(shè)計角度對股票市場基礎(chǔ)性制度改革方向進(jìn)一步明確，從多層次權(quán)益市場建設(shè)層面指出股票發(fā)行、交易、退市等制度的市場化改革趨勢，同時對投資者保護(hù)制度進(jìn)行強調(diào)，這些股票市場改革指引其實與新《證券法》實施相配套，意在通過打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，建立市場化、高效率的資本市場，發(fā)揮好資本市場在資源配置中的樞紐作用?！?/p>

　　值得一提的是，新冠肺炎疫情造成一季度中國經(jīng)濟受到一定沖擊。而隨著海外疫情發(fā)酵，國內(nèi)抗疫“外防輸入、內(nèi)防反彈”仍然面臨壓力。目前已經(jīng)進(jìn)入二季度，中國實體經(jīng)濟和資本市場也站在了新的起點。

　　王涵表示，此前市場擔(dān)心外部需求會在疫情沖擊下下滑，影響中期基本面。但在短期內(nèi)有政策對沖，中期有改革紅利的情況下，市場信心有望進(jìn)一步提升。

　　轉(zhuǎn)自：每日經(jīng)濟新聞

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