PPI尋底 穩(wěn)增長(zhǎng)加碼或在途

　　出乎大多數(shù)的意料，8月PPI同比下降5.9%，跌幅創(chuàng)下歷史峰值，環(huán)比下降0.7%。至此，PPI同比連續(xù)42個(gè)月下降，環(huán)比連續(xù)20個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，說明上游行業(yè)依舊面臨嚴(yán)重的通縮壓力。因此，未來貨幣政策仍需繼續(xù)保持寬松的方向，以配合“穩(wěn)增長(zhǎng)政策”繼續(xù)實(shí)施和發(fā)力。

　　伴隨著8月CPI與PPI數(shù)據(jù)而來的是，意料之中和意料之外。

　　10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局如期發(fā)布了8月CPI與PPI數(shù)據(jù)。CPI增速不出意外地上漲，時(shí)隔一年重返“2”時(shí)代，而PPI卻出乎大多數(shù)的意料，跌幅擴(kuò)大，同比連續(xù)42個(gè)月下降，環(huán)比連續(xù)20個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。

　　CPI繼續(xù)上漲空間有限

　　數(shù)據(jù)顯示，8月，CPI同比上漲2.0%，環(huán)比上漲0.5%。

　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任祝寶良稱，8月份CPI漲幅之所以出現(xiàn)較大幅度回升，主要是受豬肉、蔬菜、雞蛋等食品價(jià)格上漲等因素影響。

　　“由于生豬存欄量減少，豬肉價(jià)格目前出現(xiàn)連續(xù)恢復(fù)性上漲。此外，受部分地區(qū)高溫、暴雨天氣影響，蔬菜價(jià)格也出現(xiàn)了較大幅度回升?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，8月食品價(jià)格同比上漲3.7%，漲幅比上月擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉、鮮菜價(jià)格同比分別上漲19.6%和15.9%，合計(jì)影響CPI上漲1.05個(gè)百分點(diǎn)，CPI環(huán)比與上月比上漲0.5%。

　　廣發(fā)證券研究所所長(zhǎng)張嵐分析認(rèn)為，生豬價(jià)格的上漲將傳導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)鏈上的其他農(nóng)產(chǎn)品，帶動(dòng)價(jià)格上漲，但由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)緩慢，價(jià)格傳導(dǎo)則較慢?，F(xiàn)在雖然可以判斷CPI已經(jīng)進(jìn)入“2時(shí)代”，但鑒于CPI的前導(dǎo)指標(biāo)——全國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格PPI的跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，漲幅將十分有限。

　　祝寶良也認(rèn)為，當(dāng)前通脹仍無壓力，在上半年CPI僅上漲1.3%的情況下，全年CPI同比漲幅有望保持在1.8%左右。

　　在交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平看來，未來CPI仍有緩慢上行的可能，部分月份同比漲幅可能高于2%，但全年CPI漲幅將低于3%的政策目標(biāo)值。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼在途

　　當(dāng)日發(fā)布的PPI數(shù)據(jù)可是讓市場(chǎng)不樂觀。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月PPI同比下降5.9%，降幅較上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)，跌幅創(chuàng)下歷史峰值，環(huán)比下降0.7%，較上月有所擴(kuò)大。

　　連平分析稱，進(jìn)入三季度以來工業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻，產(chǎn)出能力走弱，工業(yè)通縮壓力加大。近期大宗商品價(jià)格低位震蕩中趨于下降，國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)下跌，輸入性通縮壓力不減。

　　據(jù)此，高盛/高華預(yù)計(jì)，未來貨幣政策仍需繼續(xù)保持寬松的方向。將有更多貨幣放松政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)年底前基準(zhǔn)利率和存準(zhǔn)率將分別下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)和100個(gè)基點(diǎn)，但是決策層可能更多地通過財(cái)政政策及準(zhǔn)財(cái)政政策來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　星石投資楊玲也認(rèn)為，PPI的連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)說明上游行業(yè)依舊面臨嚴(yán)重的通縮壓力。因此未來貨幣政策仍需繼續(xù)保持寬松的方向，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理適度，以配合“穩(wěn)增長(zhǎng)政策”繼續(xù)實(shí)施和發(fā)力。

　　9月8日，財(cái)政部發(fā)布了《財(cái)政支持穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施》，表示將實(shí)施更有力度的財(cái)政政策，包括統(tǒng)籌資金推動(dòng)重大建設(shè)項(xiàng)目加快實(shí)施；加大降稅力度，盡快落實(shí)好對(duì)小微企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策；加快增設(shè)口岸免稅店，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)；發(fā)揮好各類投資引導(dǎo)基金作用等。楊玲說，“在這些穩(wěn)增長(zhǎng)政策效力的持續(xù)釋放下，有望進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)積極變化，今年年底或明年年初經(jīng)濟(jì)大概率會(huì)出現(xiàn)溫和復(fù)蘇的跡象?！?/p>

來源：上海證券報(bào)

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