兩大航運(yùn)央企聯(lián)手再掀整合預(yù)期：過度競爭非必要

　　繼四大航運(yùn)央企整合傳聞被澄清后，近日又傳出兩大航運(yùn)央企合作的消息。

　　5月21日，中國遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展雙雙發(fā)布公告稱，5月4日，中海發(fā)展與中國遠(yuǎn)洋的全資子公司中遠(yuǎn)散貨運(yùn)輸集團(tuán)有限公司以下簡稱：中散集團(tuán)簽署《合資協(xié)議》，雙方同意在新加坡共同投資成立一家合資公司——中國礦運(yùn)有限公司以下簡稱：中國礦運(yùn)。

　　同時(shí)，雙方成立的中國礦運(yùn)作為買方與淡水河谷國際有限公司Vale International S.A.，以下簡稱：淡水河谷的子公司 VALE SHIPPING SINGAPORE PTE.LTD。以下簡稱：VALE SHIPPING作為賣方于2015年5月19日巴西時(shí)間簽訂了購船協(xié)議，約定中國礦運(yùn)購買VALE SHIPPING擁有的4艘超大型鐵礦石運(yùn)輸專用船，購買價(jià)格共計(jì)4.45億美元。

　　中投顧問交通行業(yè)研究員蔡建明向《證券日報(bào)》記者分析道：“中國遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展進(jìn)行合作的原因主要是，雙方都有鐵礦石運(yùn)輸業(yè)務(wù)，而且淡水河谷都是其重要客戶。如果兩家公司在鐵礦石運(yùn)輸方面進(jìn)行合并，可以不需要以低價(jià)爭取淡水河谷的訂單，盈利空間將出現(xiàn)提高。

　　“二者合作未來的前景較好，或帶動國內(nèi)其它航運(yùn)其業(yè)務(wù)也進(jìn)行專業(yè)化板塊整合?！辈探魅缡钦f。

　　兩大航運(yùn)央企聯(lián)手

　　公告顯示，中海發(fā)展與中散集團(tuán)于2015年5月4日簽署《合資協(xié)議》，雙方一致同意在新加坡共和國Republic of Singapore以下簡稱：新加坡共同投資成立一家合資公司中國礦運(yùn)，專項(xiàng)鐵礦石、海上運(yùn)輸及相關(guān)干散貨業(yè)務(wù)。中國礦運(yùn)注冊資本為3.3億美元，中海發(fā)展出資1.617億美元約合人民幣9.88億元，約占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的4.5%，持有中國礦運(yùn)49%的股權(quán)。中國遠(yuǎn)洋通過全資子公司中散集團(tuán)持有中國礦運(yùn)51%股權(quán)。

　　兩大航運(yùn)企業(yè)聯(lián)手成立中國礦運(yùn)的消息傳出后，市場再次掀起關(guān)于航運(yùn)業(yè)整合的各種猜測。

　　據(jù)《證券日報(bào)》記者了解，今年4月份曾有媒體報(bào)道稱“在國企改革的大背景下，不排除四大航運(yùn)央企中國遠(yuǎn)洋、中海集運(yùn)、中外運(yùn)長航集團(tuán)、招商局集團(tuán)互相整合的可能”。

　　針對該報(bào)道，中國遠(yuǎn)洋、中遠(yuǎn)航運(yùn)、招商輪船、中海集運(yùn)、中海海盛和中海發(fā)展于4月17日晚間均發(fā)布了澄清公告稱，“經(jīng)詢問，截至目前，公司的實(shí)際控制人或控股股東均未得到來自于任何政府部門有關(guān)上述傳聞的信息，公司控股股東和公司均未向任何部門和企業(yè)表示過此類意向”。

　　不過，繼今年4月份航運(yùn)企業(yè)整合傳聞被澄清之后，這次中國遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展的合作再次挑起市場對于四大航運(yùn)央企整合預(yù)期的猜測。

　　國金證券發(fā)表研究報(bào)告稱，四大航運(yùn)央企業(yè)務(wù)交叉多，重合度高，過度競爭并非必要：中遠(yuǎn)集團(tuán)、中海集團(tuán)、招商局、中外運(yùn)長航集團(tuán)四大航運(yùn)央企在集運(yùn)、干散貨運(yùn)輸、油運(yùn)等主要業(yè)務(wù)板塊上交叉多，專業(yè)化經(jīng)營程度有限。中遠(yuǎn)中海在集運(yùn)和散運(yùn)上業(yè)務(wù)重合度更高，不同央企之間，甚至同一企業(yè)內(nèi)部不同分公司之間為爭搶貨源過度競爭經(jīng)常發(fā)生，造成了不必要的資源浪費(fèi)和收益損失。

　　對此，中投顧問交通行業(yè)研究員蔡建明向《證券日報(bào)》記者分析：“兩大航運(yùn)央企進(jìn)行整體合并的可能性并不大，而且也沒有必要進(jìn)行合并?！澳壳拔覈饕兴拇蠛竭\(yùn)央企，如果其中的航運(yùn)企業(yè)再繼續(xù)合并將出現(xiàn)壟斷之嫌，不利于航運(yùn)市場穩(wěn)健發(fā)展，而且大型企業(yè)合并之后實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性整合較難。”

　　不過，蔡建明提出，兩大航運(yùn)企業(yè)專業(yè)化板塊整合的可能性較大，這類整合成本較低，人事變動相對較少，并且具有強(qiáng)化優(yōu)勢業(yè)務(wù)的作用。

　　據(jù)了解，中國遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展在專業(yè)板化塊的合作并非航運(yùn)業(yè)的首個(gè)案例。此前，招商局集團(tuán)與中國外運(yùn)長航集團(tuán)兩家央企合作設(shè)立超大型油輪VLCC合資公司已經(jīng)為專業(yè)化板塊合作拉開序幕。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“中國遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展合資成立中國礦業(yè)是航運(yùn)業(yè)專業(yè)化板塊合作的第二個(gè)案例”。

　　上海海事大學(xué)教授徐劍華公開向媒體表示，中遠(yuǎn)與中海在干散貨市場上的聯(lián)手，或會改變干散貨航運(yùn)市場現(xiàn)有混亂分散的局面，貨源或會更加集中于擁有強(qiáng)議價(jià)能力的兩大央企陣營，從而加劇中小干散貨航運(yùn)公司的經(jīng)營壓力，屆時(shí)或會出現(xiàn)中小干散貨船公司破產(chǎn)潮，存活的中小散貨船公司則有可能只能在二三程散貨運(yùn)輸市場分羹。

　　對于未來航運(yùn)業(yè)整合的預(yù)測，蔡建明稱，當(dāng)前受到國際經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，航運(yùn)業(yè)正處于微弱復(fù)蘇狀態(tài)，但是供需矛盾依然較嚴(yán)重。未來航運(yùn)業(yè)將會實(shí)現(xiàn)整合，大型企業(yè)以專業(yè)化板塊整合的可能性較大，而中小型企業(yè)或進(jìn)行公司整體層面的整合。大型航運(yùn)企業(yè)體量較大如果進(jìn)行公司層面整合難度較大，反而會降低運(yùn)營效率，但是中小型企業(yè)業(yè)務(wù)模式相對簡單，整合較為容易。

　　聯(lián)手與淡水河谷談判

　　事實(shí)上，市場對于中國遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展的此次合作普遍看好，兩家企業(yè)的股票也在5月21日雙雙漲停。

　　國金證券研究報(bào)告稱，中遠(yuǎn)中海合作有基礎(chǔ)，中國礦運(yùn)點(diǎn)或是新起點(diǎn)。兩家公司曾在歐美線提價(jià)、內(nèi)貿(mào)線聯(lián)營，集團(tuán)戰(zhàn)略等多方面進(jìn)行過深入合作，且兩大集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)多有在對方任職經(jīng)歷有管理和群眾基礎(chǔ)。兩大集團(tuán)旗下散運(yùn)平臺共同設(shè)立中國礦運(yùn)，購買巴西淡水河谷麾下4 艘VALEMAX 并與其簽署長期運(yùn)輸協(xié)議將是兩大集團(tuán)合作參與對外項(xiàng)目，是一帶一路戰(zhàn)略的又一重大事件，未來兩大集團(tuán)有望通過中國礦運(yùn)這一新的平臺開展更多業(yè)務(wù)和資本層面整合。

　　中國礦運(yùn)的經(jīng)營范圍是“專項(xiàng)鐵礦石海上運(yùn)輸及相關(guān)干散貨業(yè)務(wù)”。公告顯示，中國礦運(yùn)作為買方與VALE SHIPPING作為賣方于2015年5月19日巴西時(shí)間簽訂了購船協(xié)議，約定中國礦運(yùn)購買VALE SHIPPING擁有的4艘超大型鐵礦石運(yùn)輸專用船，購買價(jià)格共計(jì)4.45億美元。

　　中國遠(yuǎn)洋表示，簽訂購船協(xié)議約定的船價(jià)由協(xié)議各方以船舶市價(jià)為依據(jù)經(jīng)公平協(xié)商后確定。

　　蔡建明認(rèn)為，中國遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展進(jìn)行合作的原因主要是，雙方都有鐵礦石運(yùn)輸業(yè)務(wù)，而且淡水河谷都是其重要客戶。如果兩家公司在鐵礦石運(yùn)輸方面進(jìn)行合并，可以不需要以低價(jià)爭取淡水河谷的訂單，盈利空間將出現(xiàn)提高。二者合作未來的前景較好，或帶動國內(nèi)其它航運(yùn)業(yè)務(wù)也進(jìn)行專業(yè)化板塊整合。（本報(bào)記者 矯月）

來源：證券日報(bào)

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀