日前，商務(wù)部合作司商務(wù)參贊韓勇介紹了2018年1月我國(guó)對(duì)外投資合作情況。今年1月，我國(guó)對(duì)外非金融類(lèi)直接投資同比增長(zhǎng)30.5%，連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，其中對(duì)外投資流向采礦業(yè)37.5億美元，同比增長(zhǎng)792.6%，采礦業(yè)對(duì)外投資增長(zhǎng)迅速。業(yè)內(nèi)人士表示，增速迅猛主要受境外油氣資源大項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)，并預(yù)估2018年全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)將保持活躍。
抱團(tuán)出海有效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)
在經(jīng)歷了2016年全球采礦領(lǐng)域并購(gòu)（包括股權(quán)投資）金額創(chuàng)4年新高后，2017年以來(lái)采礦領(lǐng)域并購(gòu)市場(chǎng)有所降溫。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月末，全球采礦領(lǐng)域共發(fā)生并購(gòu)事件涉及金額合計(jì)380.1億美元，略高于2016年的一半。同時(shí)，隨著國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走低，大宗商品市場(chǎng)不確定性增加，中國(guó)對(duì)傳統(tǒng)資源投資國(guó)的投資大幅減少；需求的放緩，使得國(guó)內(nèi)部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，對(duì)資源類(lèi)產(chǎn)品的需求下降。
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際投資室主任張明表示，過(guò)去幾年，中國(guó)企業(yè)海外資源類(lèi)投資出現(xiàn)一些失敗案例，以往稍顯盲目的投資者更加謹(jǐn)慎行事。此外，越來(lái)越多的組織和企業(yè)開(kāi)始研究新能源，新能源的開(kāi)發(fā)和利用不斷成熟，也給傳統(tǒng)采礦業(yè)投資帶來(lái)了一定的影響。
目前，中資企業(yè)是國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)交易最主要也是最積極的參與者。2016年，以洛陽(yáng)鉬業(yè)（收購(gòu)自由港旗下Tenke銅鈷礦及英美資源位于巴西鈮、磷資產(chǎn)）和渤海華美基金（收購(gòu)Lundin礦業(yè)擁有的Tenke銅鈷24%股權(quán)）為代表的中資礦業(yè)企業(yè)及機(jī)構(gòu)投資者頻頻出手，是推動(dòng)國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)并購(gòu)交易反彈的核心力量，2017年這一特點(diǎn)仍在延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，截至去年11月末，在金額大于1億美元的采礦并購(gòu)項(xiàng)目中，三分之一的買(mǎi)方為中資背景企業(yè)；在金額規(guī)模前20的案件中，8個(gè)項(xiàng)目的買(mǎi)方為中資企業(yè)。
中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院國(guó)際貿(mào)易與投資研究室研究員夏先良在接受?chē)?guó)際商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，采礦業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，由于其利潤(rùn)不太高，但對(duì)技術(shù)、環(huán)保要求卻很高的特性，中資企業(yè)“走出去”須審慎，并形成自己的特色。大型礦業(yè)國(guó)企調(diào)整結(jié)構(gòu)要有全球化的視野，將優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能與全球資源對(duì)接。兼并的原因是什么，兼并之后怎么辦，市場(chǎng)在哪里，中國(guó)企業(yè)出海需要把各種因素分析透徹，不要為了兼并而兼并。并購(gòu)決策者最終還要對(duì)標(biāo)的的商業(yè)潛質(zhì)和企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行綜合考慮和判斷。除了傳統(tǒng)礦業(yè)企業(yè)，礦產(chǎn)投資基金、基礎(chǔ)建設(shè)公司也更多地參與到礦業(yè)企業(yè)海外并購(gòu)中，投資主體范圍擴(kuò)大有助于礦業(yè)多元化融資大型礦業(yè)國(guó)企。
過(guò)去很多中國(guó)企業(yè)境外投資失敗，很大程度上源于粗放的礦業(yè)投資價(jià)值判斷與誤判，比如大多注重礦種及其品位，未兼顧日后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的商業(yè)模式。中鋁礦產(chǎn)資源管理部副主任王思德認(rèn)為，2019~2020年將形成一個(gè)新的礦業(yè)周期，但不會(huì)像上一輪一樣瘋狂。對(duì)中國(guó)企業(yè)而言，抱團(tuán)出海、捆綁形成產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集群或?qū)⒂行岣呓?jīng)營(yíng)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
把握時(shí)機(jī)參與并購(gòu)活動(dòng)
今年1月采礦業(yè)對(duì)外投資增長(zhǎng)迅速主要受境外油氣資源大項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)，這是在經(jīng)歷了2014年~2017年上游并購(gòu)低谷后，全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)呈現(xiàn)出的明顯回暖態(tài)勢(shì)。中國(guó)石化石油勘探開(kāi)發(fā)研究院戰(zhàn)略研究室副主任侯明揚(yáng)表示，2018年全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)仍將保持活躍，并購(gòu)交易數(shù)量與金額持續(xù)增長(zhǎng)的概率相對(duì)較大。
根據(jù)伍德麥肯茲最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從交易金額上看，全球油氣資源并購(gòu)活動(dòng)總金額超過(guò)1430億美元，創(chuàng)下2014年以來(lái)最高值；從交易數(shù)量看，全球油氣資源并購(gòu)活動(dòng)總數(shù)量為384宗，接近2016年全年水平；從交易資產(chǎn)分布及類(lèi)型看，加拿大西部油砂資產(chǎn)、美國(guó)二疊盆地頁(yè)巖油資產(chǎn)、巴西深海鹽下原油資產(chǎn)以及非洲東、西部海上區(qū)域天然氣資產(chǎn)等都是2017年上游資源并購(gòu)市場(chǎng)的熱點(diǎn)，其中，Cenovus能源公司133億美元收購(gòu)康菲公司在加拿大油砂資產(chǎn)是2017年規(guī)模最大的并購(gòu)交易，?？松梨诠疽?6億美元購(gòu)入BOPCO公司美國(guó)二疊盆地頁(yè)巖油資產(chǎn)等交易也具有較大影響力。
2018年，在國(guó)際油價(jià)突破60美元/桶以上區(qū)間以及全球油氣勘探活動(dòng)獲得新增儲(chǔ)量降至近70年來(lái)新低的背景下，上游并購(gòu)已成為各類(lèi)石油公司保障中長(zhǎng)期資源接替的戰(zhàn)略舉措，預(yù)計(jì)全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)將持續(xù)增長(zhǎng)。
在侯明揚(yáng)看來(lái)，2018年通過(guò)境外并購(gòu)補(bǔ)充本國(guó)上游資源接替仍是部分亞洲國(guó)家石油公司“走出去”的主要驅(qū)動(dòng)。在中國(guó)，盡管三大國(guó)家石油公司自2014年以來(lái)參與境外并購(gòu)活動(dòng)有所減少，但國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的能源市場(chǎng)需求與逐年提升的油氣對(duì)外依存比例仍將推動(dòng)它們?cè)谖磥?lái)積極參與全球油氣資源并購(gòu)活動(dòng)。一方面，通過(guò)總結(jié)歷史上高溢價(jià)購(gòu)買(mǎi)海外資產(chǎn)的教訓(xùn)，中國(guó)石油公司能夠更合理地把握并購(gòu)交易的時(shí)間窗口與價(jià)格估值；另一方面，“一帶一路”建設(shè)也將推動(dòng)中國(guó)石油公司更好地加強(qiáng)與中亞、中東等油氣資源國(guó)合作。（晏瀾菲）
轉(zhuǎn)自：國(guó)際商報(bào)
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