強監(jiān)管時代下，財富管理行業(yè)的危與機

　　中國30多年的經濟高速發(fā)展推動了居民財富絕對量的增加，并且未來經濟仍將持續(xù)增長，這給財富管理行業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機遇。目前，中國財富管理的市場主體主要包括銀行、信托、公募基金、保險、券商、私募基金、第三方理財、互聯(lián)網金融等。而隨著監(jiān)管環(huán)境的趨嚴、未來行業(yè)發(fā)展將何去何從？

　　中國成為世界第二大私人財富市場

　　2017年中國私人財富市場規(guī)模已達到188萬億元，高凈值人群達到197萬人，年復合增長率保持在20%以上。這些高凈值人群的可投資資產規(guī)模達到65億元。在過去的十年中，高凈值人群規(guī)模翻了三番，資產規(guī)模增長5倍，居世界第二。

　　此外，根據福布斯發(fā)布的最新全球億萬富豪榜，2018年中國有476位超級富豪凈財富在10億美元以上，其中來自中國的有476位，占比約為22%，僅次于美國。其中，中國內地今年新上榜的億萬富豪數最多，達到89位。

　　那些搭上“中國取得了令世界矚目的高速經濟增長”順風車的人，接下來面對的，就是財富何處安放的問題。

　　目前財富管理市場上，除了銀行、券商、信托、保險等金融機構已經在向綜合性財富管理業(yè)務轉型，名稱中含有“財富管理”這四個字的第三方機構大大小小也有上千家。

　　但這仍然是一個競爭極不充分、亟待開發(fā)的市場。波士頓咨詢數據顯示，截至2016年底，中資私行的總客戶數超過50萬，管理客戶資產（AUM）近8萬億。8萬億，只是這個188萬億量級市場的一個零頭。

　　打破剛性兌付將推動財富行業(yè)的進步

　　一方面是財富的迅速積累，另一方面，財富市場龐氏騙局橫行，有一些財富管理公司使出“洪荒之力”滿足客戶需求，理財產品每三個月甚至每天都有一個新的收益率報價。通過短債長投、期限錯配、明股實債、高比例杠桿等不合規(guī)或打擦邊球的內部操作，大大增加了投資人的風險。

　　好在這種野蠻生長的局面正在得到遏制，隨著今年資管新規(guī)的出臺，標志著我國總規(guī)模超過百萬億元的資管行業(yè)步入統(tǒng)一監(jiān)管時代。而監(jiān)管層重要的目的在于，通過對中介機構和金融產品的規(guī)范，讓人們的錢真正流入實體經濟領域，實現更有效對接。

　　有分析認為，隨著資管新規(guī)未來的逐步實施，通道產品、復雜結構性產品、資金池產品以及杠桿操作等業(yè)內傳統(tǒng)的做法將難以為繼，而之前國務院副總理劉鶴也曾發(fā)言指出，“做壞事是要付出代價的”，剛性兌付的打破將有力地攪動財富管理行業(yè)現有的格局。

　　“剛兌的核心還是資金池”諾亞財富創(chuàng)始人、董事局主席兼CEO汪靜波明確表示，“諾亞財富內部所有產品100%沒有資金池，諾亞財富的產品和資金均為一一對應并獨立托管。”在新規(guī)出臺后，投資人會更多關注風險與收益的匹配度問題，這也是諾亞長期推行的投資理念。

　　對于如何進一步打破剛性兌付，汪靜波表示可以從三個方面著手，第一是投資者教育。好比現在提到股市，大家就會想到“股市有風險，入市需謹慎”，沒有人認為股市需要剛兌的。所以，對于“不剛兌”這一概念要不斷地灌輸，從而形成一個社會共識。

　　汪靜波進一步指出，“如果為了沒有矛盾，就掩蓋事物的本質，隱藏真相，通過剛兌讓大家建立不真實的信任，最后可能受傷更大的還是客戶。因為客戶會因為虛假的信任，投入更多的資金。”

　　其次是從業(yè)者，財富管理行業(yè)剛開始沒有什么監(jiān)管，進入壁壘非常低，開發(fā)個網站就能做P2P，完全不懂金融的人都可以騙幾百億，說明市場整體處于魚龍混雜的階段。因此，從業(yè)者本身要提高自律能力，加強合規(guī)經營意識，完善內部的監(jiān)管短板。

　　最后是成熟的監(jiān)管，打破剛性兌付不能從單一方面，必須要從各個方面去發(fā)力，要打出一套組合拳。對此，汪靜波很有感觸，“最近監(jiān)管比較好，相信市場會越來越成熟。”

　　資管新規(guī)下財富管理行業(yè)面臨新一輪洗牌

　　資管新規(guī)無疑將推動財富管理行業(yè)洗牌，由于生存空間被擠壓和承擔不了合規(guī)成本，部分不合規(guī)的中小第三方財富管理機構將出局，諾亞作為行業(yè)龍頭則有望擴大領先地位。

　　對此，正如諾亞財富集團總裁林國灃坦言，“一些財富管理機構將不得不改變現有的服務和產品，但總的來說，諾亞和整個行業(yè)都會受益匪淺”。中金公司也指出，從財富管理行業(yè)的未來發(fā)展看，第三方財富管理機構有望分享高凈值人群更大的財富份額。

　　對于投資者而言，可以從以下幾個維度去辨認出一家靠譜的財富管理機構。首先是從經營的角度，公司經營是否穩(wěn)健、合規(guī)，比如公司有無飛單業(yè)務、有無期限錯配、剛性兌付、資金池等問題。

　　其次可以查看其牌照，有無基金銷售牌照、基金管理人牌照等。此外，金融產品是否有備案，這些都能在網上查到。

　　最后，看從業(yè)人員資質。例如諾亞財富理財師的名片下面都會有基金從業(yè)資格證編號，更有含金量的還持有AFP（金融理財師）、CFP（國際金融理財師）、CPA（注冊會計師）等。

　　轉自：中華網

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