年內(nèi)逾20家上市公司跨界醫(yī)美，競(jìng)爭(zhēng)激烈“降溫”在即

7月26日，醫(yī)美概念股隨市下跌，蘇寧環(huán)球（000718）觸及跌停，江蘇吳中（600200）、愛(ài)爾眼科（300015）、長(zhǎng)江健康（002435）等跟跌。

此前，7月24日，蘇寧環(huán)球收到深交所關(guān)注函，7月21日晚間，蘇寧環(huán)球全資子公司蘇寧環(huán)球健康擬收購(gòu)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金和環(huán)球股權(quán)投資持有的3家醫(yī)美公司，分別為無(wú)錫蘇亞、唐山蘇亞、石家莊蘇亞等各100%股權(quán)，作價(jià)合計(jì)為3.37億元。交易采用收益法評(píng)估結(jié)果，三家公司分別估值1.3億元、9400萬(wàn)元、1.13億元，增值率分別高達(dá)2021.18%、3841.3%、5097.07%。

對(duì)此，深交所發(fā)函表示關(guān)注，要求蘇寧環(huán)球詳細(xì)分析評(píng)估高增值率原因、合理性；蘇寧環(huán)球房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)62.85%，收購(gòu)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的合理性和必要性；是否與控股股東存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題。

值得注意的是，蘇寧環(huán)球健康收購(gòu)的3家醫(yī)美醫(yī)院此前就是蘇寧環(huán)球?qū)嶋H控制人張桂平控制的企業(yè)。2016年，蘇寧環(huán)球切入醫(yī)美行業(yè)，公司與大股東蘇寧環(huán)球集團(tuán)共同出資成立50億元規(guī)模的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金，用于并購(gòu)醫(yī)美標(biāo)的。也就是說(shuō)，此次蘇寧環(huán)球是從自家的產(chǎn)業(yè)基金收購(gòu)了這3家醫(yī)美醫(yī)院。

對(duì)于公司與醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金的定位，蘇寧環(huán)球稱，未來(lái)優(yōu)質(zhì)的醫(yī)美標(biāo)的公司將直接并入上市公司；具有較好增長(zhǎng)潛力仍需進(jìn)一步培育的醫(yī)美標(biāo)的由醫(yī)美基金進(jìn)行收購(gòu)，待培育成熟后再并入上市公司。

蘇寧環(huán)球主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓，醫(yī)美概念頗受資本青睞

事實(shí)上，蘇寧環(huán)球是一家不折不扣的地產(chǎn)公司。近年來(lái)，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，蘇寧環(huán)球業(yè)績(jī)也遇瓶頸，公司2016年-2020年?duì)I收分別為82.47億元、57.68億元、32.44億元、39.24億元、42.87億元，同期凈利潤(rùn)分別為10.71億元、11.48億元、10.21億元、12.31億元、10.38億元。

而醫(yī)美的確是一門(mén)好生意。據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，中國(guó)是全球僅次于美國(guó)的第二大醫(yī)美市場(chǎng)，2019年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1769億元，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)3115億元。但我國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)滲透率僅為3.6%，遠(yuǎn)低于日本（11.0%）、美國(guó)（16.6%）、韓國(guó)（20.5%），滲透率提升空間廣闊。

目前醫(yī)美行業(yè)頗受資本青睞，上市公司股票“沾醫(yī)美即起飛”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年初至今，醫(yī)美指數(shù)漲幅逾52%。A股市場(chǎng)上，貝泰妮、愛(ài)美客、華熙生物等醫(yī)美概念股，今年以來(lái)累漲超500%、116%、99%。

從整個(gè)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，上游是原料供應(yīng)商、設(shè)備制造商等，主要從事玻尿酸、肉毒素、膠原蛋白等原料生產(chǎn)；中游是服務(wù)機(jī)構(gòu)，包括公立醫(yī)院的整形外科、皮膚科和眾多民營(yíng)醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)；下游是獲客渠道，包括線上搜索引擎、垂直類醫(yī)美平臺(tái)等，為消費(fèi)者提供醫(yī)美信息并導(dǎo)流至醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)。

蘇寧環(huán)球此次收購(gòu)的醫(yī)美醫(yī)院處于產(chǎn)業(yè)鏈中游。在我國(guó)，公立醫(yī)院由于其自身屬性，主要擔(dān)任治療性醫(yī)療服務(wù)，偏消費(fèi)性醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)美業(yè)務(wù)無(wú)法做大。因此，私立醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)成為行業(yè)主要服務(wù)主體，且集中度較低，市場(chǎng)中70%-75%為中小型機(jī)構(gòu)。據(jù)ISAPS數(shù)據(jù)，2019年私立醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)收入達(dá)1259億元，占市場(chǎng)總收入的82.8%。

蘇寧環(huán)球醫(yī)美產(chǎn)業(yè)集團(tuán)副總裁史歷認(rèn)為，與專門(mén)從事醫(yī)美的企業(yè)相比，跨界企業(yè)擁有資金優(yōu)勢(shì)和相關(guān)資源的消費(fèi)賦能優(yōu)勢(shì)，從房地產(chǎn)跨界醫(yī)美，可以盤(pán)活主營(yíng)業(yè)務(wù)積累的存量用戶，實(shí)現(xiàn)資源對(duì)接和可持續(xù)發(fā)展。

不愛(ài)地產(chǎn)愛(ài)醫(yī)美，房企紛紛跨界醫(yī)美

數(shù)據(jù)顯示，2021年以來(lái)，包括藥企、地產(chǎn)、母嬰和平臺(tái)在內(nèi)的20余家上市公司紛紛宣布跨界進(jìn)軍醫(yī)美產(chǎn)業(yè)，刮起“跨界醫(yī)美風(fēng)”。

不愛(ài)地產(chǎn)愛(ài)醫(yī)美的房企也不止蘇寧環(huán)球一家公司。甚至有的房企選擇完全剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，全心全意布局醫(yī)美。

奧園美谷（000615）便是房企轉(zhuǎn)型醫(yī)美公司的典型案例。奧園美谷的前身是“京漢股份”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為化纖和房地產(chǎn)，2020年被中國(guó)奧園集團(tuán)收購(gòu)后，更名為“奧園美谷”，并開(kāi)始布局醫(yī)美行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，完全剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

消息一出，奧園美谷股價(jià)“先漲為敬”。在宣布醫(yī)美戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之前，奧園美谷的股價(jià)已經(jīng)跌至3-4元/股。在確定醫(yī)美轉(zhuǎn)型后的大半年里，奧園美谷一路暴漲，最高時(shí)漲至近30元/股，漲幅接近10倍。

根據(jù)奧園美谷發(fā)布的2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年奧園美谷預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4800萬(wàn)元-5800萬(wàn)元，去年同期奧園美谷凈虧損達(dá)到1.9億元。

魯商發(fā)展（600223）原來(lái)是一家地地道道的房地產(chǎn)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)銷售、物業(yè)管理和酒店，近年來(lái)跨界推出化妝品、原料及添加劑。即使2020年魯商發(fā)展約85%的營(yíng)收依然來(lái)源于地產(chǎn)老本行，但是自從搭上醫(yī)美概念的快車道，股價(jià)一路從2018年3元/股飆漲至最高點(diǎn)的15.9元/股，至今仍在10元/股以上。

此外，還有上實(shí)城市開(kāi)發(fā)（00563.HK）設(shè)立合營(yíng)公司于上海開(kāi)發(fā)醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)；雅居樂(lè)（3383.HK）與香港醫(yī)思醫(yī)療集團(tuán)（2138.HK）達(dá)成戰(zhàn)略合作......

跨界之后困難重重，醫(yī)美概念或會(huì)降溫

各個(gè)地產(chǎn)公司持續(xù)發(fā)力醫(yī)美賽道，同時(shí)也將面臨許多挑戰(zhàn)。醫(yī)美兼具醫(yī)療和消費(fèi)雙重屬性，是一個(gè)專業(yè)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)性高的行業(yè)，關(guān)乎人們的生命安全。中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)官網(wǎng)投訴數(shù)據(jù)顯示，2015年到2020年，全國(guó)消協(xié)組織收到的醫(yī)美行業(yè)投訴從483件增長(zhǎng)到7233件，5年間投訴量增長(zhǎng)近14倍。若由于醫(yī)生技術(shù)不達(dá)標(biāo)、產(chǎn)品不合格等問(wèn)題導(dǎo)致醫(yī)療事故發(fā)生，會(huì)嚴(yán)重影響上市公司的聲譽(yù)和形象。此外，醫(yī)美機(jī)構(gòu)依賴于精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)，地產(chǎn)公司或許此前并沒(méi)有這方面的經(jīng)驗(yàn)。

雖說(shuō)醫(yī)美是暴利行業(yè)，不過(guò)主要是因?yàn)樯嫌卧虾牟钠髽I(yè)擁有高技術(shù)壁壘、資質(zhì)壁壘，市場(chǎng)集中度較高，毛利率高于中下游企業(yè)。而中下游由于競(jìng)爭(zhēng)分散，單體獲利參差不齊。除了奧園美谷，大多數(shù)地產(chǎn)公司是通過(guò)收購(gòu)、合營(yíng)中下游的醫(yī)美機(jī)構(gòu)、醫(yī)美平臺(tái)的方式切入醫(yī)美賽道，并未布局真正高毛利的上游。因此，搭上醫(yī)美概念并不意味著未來(lái)可以為公司營(yíng)收帶來(lái)“質(zhì)的飛躍”。

一位券商行業(yè)分析師表示，隨著醫(yī)美行業(yè)涌入的資金越來(lái)越多，往后行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)愈加激烈，加上近年來(lái)行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，盈利也會(huì)越來(lái)越困難。

資本對(duì)醫(yī)美熱度的突然升高，興業(yè)證券董事總經(jīng)理、醫(yī)藥行業(yè)首席分析師徐佳熹判斷：“到某個(gè)階段一定會(huì)降下來(lái)，降到與實(shí)業(yè)界一樣的增速。今天的熱門(mén)行業(yè)可能就會(huì)在明天降溫，變得艱難，但后天在艱難之后會(huì)留下來(lái)特別好的企業(yè)，總歸要經(jīng)歷這樣的過(guò)程”。

　　轉(zhuǎn)自：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)

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