9月信貸社融“筑底” 四季度有望同步回升 影響幾何？

　　人民銀行10月13日公布的信貸及社融數(shù)據(jù)顯示，2021年9月新增人民幣貸款1.66萬億，同比少增2327億；9月社融增量2.9萬億，同比少增5675億；9月末，M2同比增長8.3%，增速比上月末高0.1個百分點。

　　接受證券時報·券商中國記者采訪的專家表示，整體上看，9月新增貸款規(guī)模同比回落，體現(xiàn)了實體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然欠佳；社融存量增速繼續(xù)回落，處于筑底過程。下一階段，金融將繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，特別是加大對普惠金融、綠色金融等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性支持，新增貸款規(guī)模有望有所加快，M2和社融增速將觸底回升。

　　信貸社融“筑底”

　　9月新增人民幣貸款1.66萬億，環(huán)比多增4400億，符合季末發(fā)力的季節(jié)性特征，但同比少增2327億。從結(jié)構(gòu)來看，9月企業(yè)中長期貸款同比大幅少增3732億，已為連續(xù)第三個月同比縮量，且同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大；居民貸款方面，9月居民中長期貸款同比少增1695億，居民短貸同比少增175億。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對證券時報記者表示，9月信貸數(shù)據(jù)偏弱主要受城投、房地產(chǎn)相關(guān)融資嚴(yán)監(jiān)管，以及經(jīng)濟(jì)下行背景下企業(yè)信貸需求減弱影響——三季度貸款需求指數(shù)較二季度下降2.2個百分點至68.3%，為去年二季度最低。除此之外，近期以恒大為代表的大中型房企信用事件多發(fā)，或也導(dǎo)致銀行對房企的信貸投放更為謹(jǐn)慎。

　　新增社融2.9萬億元，比去年同期少增5675億元，主要拖累項是新增政府債券融資在去年高基數(shù)影響下同比大幅下滑；社會融資規(guī)模同比增長10%，漲幅回落0.3個百分點，為疫情以來新低。同時，表外票據(jù)融資、人民幣貸款和信托貸款等分項新增規(guī)模同比也有明顯收縮。

　　“本月社融同比少增，主要由于表內(nèi)貸款、表外融資、政府債券少增導(dǎo)致，既由于去年基數(shù)較高，也反映出有效需求偏弱。”民生銀行首席研究員溫彬?qū)ψC券時報記者表示，整體上看，本月新增貸款規(guī)模同比回落，體現(xiàn)了實體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然欠佳，社融增速繼續(xù)回落，處于筑底過程。

　　溫彬認(rèn)為，近期，在疫情持續(xù)演變、個別地區(qū)發(fā)生水害、煤炭生產(chǎn)運(yùn)輸受限、電力供給不足、部分地區(qū)能耗雙控、能源價格上漲等多重沖擊下，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難增加，實體經(jīng)濟(jì)需求偏弱，經(jīng)濟(jì)增長壓力加大。相關(guān)部委密集召開經(jīng)濟(jì)形勢分析會議，一系列穩(wěn)供給、穩(wěn)物價、穩(wěn)增長舉措已經(jīng)或即將出臺實施。

　　信貸、社融及M2增速有望同步回升

　　王青表示，在當(dāng)前社融、M2增速已略低于名義GDP增速的背景下，接下來適度的邊際寬信用不會導(dǎo)致宏觀杠桿率再度抬頭，卻能夠?qū)Ψ€(wěn)定今年底、明年初經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起到重要支撐作用，避免后期就業(yè)形勢惡化。預(yù)計9月金融數(shù)據(jù)基本觸及底部區(qū)域，從10月起，信貸、社融及M2增速有望進(jìn)入一個同步回升過程。

　　中國銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為，受去年高基數(shù)效應(yīng)影響，今年金融數(shù)據(jù)增速放緩在預(yù)期之內(nèi)，但三季度明顯走弱則在市場預(yù)期之外，主要是受不可測因素的影響。一方面，隨著疫情防控壓力下降，企業(yè)資金需求回暖，預(yù)計將對金融數(shù)據(jù)形成一定支撐。另一方面，8月份開始，地方政府專項債發(fā)行明顯提速，加之四季度通常財政支出速度將加快，這也會對金融數(shù)據(jù)帶來一定支撐。

　　溫彬表示，下一階段，宏觀政策要做好跨周期調(diào)節(jié)，金融將繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，特別是加大對普惠金融、綠色金融、科技金融、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性支持，新增貸款規(guī)模有望有所加快，M2和社融增速將觸底回升。

　　“未來金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，將主要取決于國內(nèi)外疫情演化牽動的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢。在我國貨幣政策空間充裕的背景下，政策面將相機(jī)而動，四季度降準(zhǔn)、再貸款再貼現(xiàn)及MLF操作等政策工具都有發(fā)力空間。”王青表示。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報·券商中國

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