三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能轉(zhuǎn)強(qiáng) 穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍有增量空間

　　近期，多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐。8月11日，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）發(fā)布7月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。8月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布7月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)。就我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪多位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行研判。

　　從貨幣政策來(lái)看，8月15日，7天期逆回購(gòu)操作利率、MLF（中期借貸便利）操作利率較前值分別下降10個(gè)基點(diǎn)、15個(gè)基點(diǎn)，繼6月份二者分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)后，央行再度“降息”。各方專(zhuān)家普遍認(rèn)為，7月份宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼有望帶動(dòng)三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能轉(zhuǎn)強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)產(chǎn)需修復(fù)仍需政策呵護(hù)，未來(lái)各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策或仍有發(fā)力空間。

　　“降息”時(shí)間力度超預(yù)期　貨幣政策重心在穩(wěn)增長(zhǎng)

　　8月15日，7天期逆回購(gòu)操作利率和MLF操作利率雙雙調(diào)降，其中，7天期逆回購(gòu)操作利率較前值下降10個(gè)基點(diǎn)；MLF操作利率較前值下降15個(gè)基點(diǎn)。

　　中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，此次下調(diào)MLF利率的時(shí)間和力度均超預(yù)期。本次“降息”打破了預(yù)期的先降準(zhǔn)后降息，先存款利率后貸款利率的做法，央行貨幣政策重心在穩(wěn)增長(zhǎng)，逆周期調(diào)節(jié)回到政策中心位置。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，通過(guò)“降息”可以帶動(dòng)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，尤其是中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)利率的下降，進(jìn)而有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的進(jìn)一步下行，達(dá)到為企業(yè)降成本和促進(jìn)穩(wěn)就業(yè)、助力穩(wěn)投資和激發(fā)民間投資內(nèi)生動(dòng)能，以及加強(qiáng)財(cái)政與貨幣政策配合、增強(qiáng)政府債務(wù)可持續(xù)性的目的，為后續(xù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　就貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“LPR”）而言，在8月份MLF利率再度下調(diào)帶動(dòng)下，溫彬預(yù)計(jì)本月LPR將跟隨下調(diào)，1年期、5年期以上LPR或分別調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)、15個(gè)基點(diǎn)。

　　在章俊看來(lái)，本月的LPR利率可能呈現(xiàn)非對(duì)稱(chēng)下降，可能的操作路徑是1年期LPR利率下降15個(gè)基點(diǎn)、5年期LPR利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)。如果央行選擇引導(dǎo)5年期LPR利率下降25個(gè)基點(diǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)效果將會(huì)更好。

　　宏觀調(diào)控強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)有力　消費(fèi)投資將繼續(xù)企穩(wěn)

　　此前7月24日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議指出，“要用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向，扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。要精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備。”

　　“可以說(shuō)，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)仍是宏觀政策的重點(diǎn)?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟表示，各項(xiàng)宏觀政策仍有適度刺激、合理寬松、及時(shí)補(bǔ)強(qiáng)的空間，宏觀政策之間的協(xié)同性、組合性、針對(duì)性、有效性還有提升的空間。預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)工作將堅(jiān)持不下猛藥、不搞大水漫灌、不用過(guò)強(qiáng)刺激，強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控體系更加有力、有度、有效，調(diào)控手段與工具推陳出新、精準(zhǔn)有力、提質(zhì)增效，繼續(xù)在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險(xiǎn)、促改革各任務(wù)之間實(shí)現(xiàn)成功實(shí)踐與有效平衡。

　　在貝萊德首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇看來(lái)，三季度在更加積極的政策支持下，就業(yè)市場(chǎng)和居民收入有望逐步復(fù)蘇。

　　普華永道中國(guó)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙廣彬表示，仍需出臺(tái)相關(guān)扶持政策，包括鼓勵(lì)消費(fèi)、加大投資、穩(wěn)定房地產(chǎn)等，預(yù)計(jì)在相關(guān)政策影響下，消費(fèi)、投資和房地產(chǎn)市場(chǎng)有望繼續(xù)恢復(fù)企穩(wěn)。(記者 杜雨萌 韓昱 見(jiàn)習(xí)記者 楊笑寒)

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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