境外機(jī)構(gòu)連續(xù)三十四個(gè)月增持中國(guó)債券——人民幣資產(chǎn)為什么這么“香”

　　境外機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣債券熱情持續(xù)高漲。數(shù)據(jù)顯示，9月份境外機(jī)構(gòu)人民幣債券托管面額為34941.02億元，較8月份增加884億元，環(huán)比增量創(chuàng)今年3月份以來(lái)新高。截至9月份，境外機(jī)構(gòu)已連續(xù)34個(gè)月增持人民幣債券。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇、債券市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)放、人民幣資產(chǎn)收益相對(duì)較高、避險(xiǎn)屬性逐步增強(qiáng)的形勢(shì)下，人民幣債券受到境外投資者的青睞。未來(lái)，隨著人民幣債券吸引力持續(xù)增強(qiáng)，外資持有規(guī)模有望長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)。

　　國(guó)債成外資重要配置選項(xiàng)

　　對(duì)于境外機(jī)構(gòu)連續(xù)增持人民幣債券的原因，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，一方面，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情控制較好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)、穩(wěn)中向好，人民幣資產(chǎn)成為“避風(fēng)港”，得到國(guó)際投資者的認(rèn)可；另一方面，為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，全球主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施了大規(guī)模的財(cái)政貨幣刺激政策，中國(guó)則堅(jiān)持實(shí)施正常的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，人民幣國(guó)債和政策性金融債保持了正收益，彌補(bǔ)了全球安全性資產(chǎn)的不足。

　　東方金誠(chéng)國(guó)際團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人常征認(rèn)為，相較海外市場(chǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系整體表現(xiàn)穩(wěn)健，內(nèi)生韌性依然強(qiáng)勁。面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際局面，人民幣資產(chǎn)成為全球投資者分散投資風(fēng)險(xiǎn)的重要選項(xiàng)。同時(shí)，中國(guó)國(guó)債收益率相較美、日、歐等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍有明顯優(yōu)勢(shì)。盡管9月份以來(lái)美債收益率處于上升軌道，中美利差有所收窄，但中國(guó)國(guó)債收益率仍顯著高于實(shí)施零利率及負(fù)利率國(guó)家的資產(chǎn)收益率，也比其他新興經(jīng)濟(jì)體更為穩(wěn)定，人民幣債券投資價(jià)值得到了更加普遍的認(rèn)可。

　　“富時(shí)羅素世界債券國(guó)債指數(shù)將于10月29日正式納入中國(guó)國(guó)債，至此國(guó)際主流證券指數(shù)均已涵蓋人民幣債券，這進(jìn)一步激發(fā)了國(guó)際資本增持人民幣債券的熱情?！敝袊?guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示。

　　債市開(kāi)放獲得認(rèn)可與肯定

　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)開(kāi)放程度日益提高，獲得國(guó)際機(jī)構(gòu)廣泛的認(rèn)可與肯定，也顯著加快了外資進(jìn)入中國(guó)債市的步伐。

　　“債市對(duì)外開(kāi)放的政策措施不斷推出，為國(guó)際投資者提供了更為便利的投資環(huán)境，帶動(dòng)境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券?！背Ｕ鞅硎荆唧w包括，降低準(zhǔn)入門(mén)檻、便利投資渠道，吸引了包括外資銀行、保險(xiǎn)、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、信托等在內(nèi)的多元化境外投資主體；開(kāi)放對(duì)中介機(jī)構(gòu)的限制，如外資銀行的承銷(xiāo)資質(zhì)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、法律機(jī)構(gòu)等服務(wù)領(lǐng)域的開(kāi)放，市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)一步與國(guó)際接軌，增強(qiáng)了債券市場(chǎng)國(guó)際化、多樣化、系統(tǒng)化、高層次的服務(wù)能力；擴(kuò)大投資范圍，不斷豐富債券投資品種，有助于更好地滿(mǎn)足境外投資者多樣化的投資需求。

　　此外，監(jiān)管部門(mén)多次表示要深化境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通，拓展交易所債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者直接入市渠道，穩(wěn)步推動(dòng)資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放。專(zhuān)家認(rèn)為，債券市場(chǎng)互聯(lián)互通，有助于進(jìn)一步提升境內(nèi)債券市場(chǎng)結(jié)算登記、信用評(píng)級(jí)、信息披露等相關(guān)制度與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的接軌，提高參與市場(chǎng)的便利性和操作效率。

　　“中國(guó)債券市場(chǎng)在制度設(shè)計(jì)、監(jiān)管體系、行業(yè)開(kāi)放和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等多領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放，向海外市場(chǎng)傳遞了新發(fā)展格局下持續(xù)對(duì)外開(kāi)放的決心。”常征說(shuō)。

　　管濤也表示，近年來(lái)，我國(guó)加快了金融對(duì)外開(kāi)放的步伐，債券市場(chǎng)相關(guān)政策不斷完善，為國(guó)際投資者投資人民幣債券創(chuàng)造了更加便利化的條件，人民幣債券對(duì)境外投資者的吸引力不斷增強(qiáng)。

　　預(yù)計(jì)外資配置意愿將持續(xù)提升

　　國(guó)際貨幣基金組織9月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，人民幣外匯儲(chǔ)備總額超過(guò)3100億美元，在全球外匯儲(chǔ)備中的占比升至2.61%，達(dá)到國(guó)際貨幣基金組織自2016年開(kāi)始公布人民幣儲(chǔ)備資產(chǎn)以來(lái)的最高水平。

　　專(zhuān)家表示，人民幣儲(chǔ)備規(guī)模大幅提升，充分印證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融深度和廣度的拓展，意味著外資配置空間更加廣闊，這與境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券的加速增長(zhǎng)趨勢(shì)保持一致。

　　常征認(rèn)為，短期內(nèi)中國(guó)債市仍將繼續(xù)成為國(guó)際投資者配置資產(chǎn)的重要選擇。全球金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒短期內(nèi)難以回歸常態(tài)，憑借疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、一系列積極有效的宏觀調(diào)控政策措施，以及不斷增加的海內(nèi)外市場(chǎng)需求等因素，境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)，這將從結(jié)構(gòu)上支撐人民幣資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力。

　　“長(zhǎng)期來(lái)看，隨著債市持續(xù)簡(jiǎn)化管理及便利操作流程，外資入市便利性不斷增強(qiáng)，配置意愿將持續(xù)走高?！背Ｕ黝A(yù)計(jì)，未來(lái)中國(guó)債市將迎來(lái)海外資金投資結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展和投資規(guī)模持續(xù)性穩(wěn)步增長(zhǎng)。（記者 姚進(jìn)）

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