下半年經(jīng)濟形勢前瞻：增量政策工具如何謀劃

　　隨著疫情得到控制，以及穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施落地見效，6月以來經(jīng)濟觸底復蘇，2022年下半年中國經(jīng)濟回暖可期。

　　每到年中，按照慣例，一場重要的經(jīng)濟工作會議將召開，為下半年經(jīng)濟工作定下基調(diào)。近年來，中央政治局均在7月下旬召開會議，分析研究經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。

　　多位專家分析，我國經(jīng)濟正處于企穩(wěn)回升關(guān)鍵窗口，三季度至關(guān)重要。維持良好復蘇勢頭，需要財政政策加大逆周期調(diào)節(jié)，可能的增量政策工具包括發(fā)行特別國債、提前下達和使用2023年新增專項債額度等方面。貨幣政策要加力配合，更加關(guān)注經(jīng)濟增長和就業(yè)，加大對小微企業(yè)的支持，穩(wěn)定市場預期，力促經(jīng)濟企穩(wěn)回升。

　　確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間

　　二季度中國經(jīng)濟受到新一輪疫情的嚴重沖擊，但依然頂住壓力實現(xiàn)了正增長，穩(wěn)住了經(jīng)濟大盤。其中，工業(yè)增加值同比增速從4月份的-2.9%，迅速恢復至6月份的3.9%，基本恢復到去年四季度的水平；社會消費品零售總額結(jié)束了3個月的負增長；固定資產(chǎn)投資增速回升至5.6%，投資成為穩(wěn)經(jīng)濟的重要支撐。

　　在疫情防控方面，6月28日，國務(wù)院發(fā)布《新型冠狀病毒肺炎防控方案(第九版)》，將風險人員的隔離時間從“14+7”縮短為“7+3”；次日工信部宣布取消通信行程卡的“星號”標記，在統(tǒng)籌疫情防控與經(jīng)濟增長上邁出了一大步，使得市場對三季度經(jīng)濟復蘇的前景更加樂觀。

　　今年的政府工作報告確定了國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.5%左右的全年預期目標。上半年經(jīng)濟增長2.5%，意味著實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長目標，還需要付出更加艱苦的努力。近段時間以來，全年經(jīng)濟增長目標能否實現(xiàn)、如何實現(xiàn)成為市場討論的焦點。

　　政治局會議將對當前經(jīng)濟形勢作出判斷。華興資本首席經(jīng)濟學家李宗光表示，預計一方面會對經(jīng)濟復蘇勢頭充分肯定，肯定二季度付出的努力；另一方面，對于經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)和困難也會充分估計。從全局看，更可能的是督促各方盡最大努力，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。更重要的是，確保下半年物價穩(wěn)定和完成就業(yè)目標。

　　財政貨幣政策配合加力

　　今年以來，積極財政政策靠前發(fā)力、不斷加力，有力地托底經(jīng)濟。

　　粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒曾告訴第一財經(jīng)，下階段出臺增量財政政策的必要性較大，主要是超預期的疫情引發(fā)的收入減少、支出增加的缺口需要得到彌補。若政策不加碼，預計2022年基建投資增速將前高后低，隨著靠前發(fā)力結(jié)束以及可支配財力未新增，土地出讓收入大幅下降，四季度基建和經(jīng)濟增速可能回落。

　　國家信息中心總經(jīng)濟師祝寶良表示，財政政策是主要政策手段，應(yīng)加快籌劃財政增量工具，穩(wěn)定市場預期?？赡艿墓ぞ甙?，發(fā)行特別國債、提高財政赤字率增發(fā)普通國債、提前下發(fā)2023年的新增專項債額度等。

　　在財政增量政策中，特別國債呼聲最高。祝寶良指出，經(jīng)濟下行和防疫使財政收支缺口擴大，土地出讓收入大幅度低于預算，財政收支壓力加大?？紤]到中國的財政支出和減稅的乘數(shù)在1.25左右，為穩(wěn)定2022年下半年經(jīng)濟，建議在擴大8000億元政策性銀行貸款額度、提前下發(fā)2023年的新增專項債額度的基礎(chǔ)上，再發(fā)行1萬億元特別國債，用于對防疫、社保、就業(yè)、教育、基建等重點領(lǐng)域支出的保障力度，發(fā)行消費券，發(fā)揮消費對經(jīng)濟循環(huán)的牽引帶動作用。

　　但也有不少專家認為現(xiàn)在還未到動用特別國債的時機。中國社會科學院大學教授吉富星此前告訴第一財經(jīng)，特別國債是特殊時期的應(yīng)對舉措，不是常規(guī)政策工具，不建議頻繁使用，可以作為財政增量工具的備選項。在面對經(jīng)濟下行壓力時，可以優(yōu)先動用常規(guī)增量財政政策工具，比如，目前政府債務(wù)余額距離限額還有較大空間，可以動用存量額度空間；另外可以考慮加強跨周期調(diào)節(jié)，通過人大批準后，將明年部分專項債額度提前到今年使用。

　　“貨幣政策應(yīng)更加關(guān)注經(jīng)濟增長和就業(yè)?！弊毩紡娬{(diào)，只要辦好自己的事，保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，積極回應(yīng)外資企業(yè)來華營商便利等訴求，樹立中國負責任大國形象，全球金融環(huán)境收緊和中美利差縮小并不會導致人民幣貶值。

　　祝寶良強調(diào)，國內(nèi)需求收縮，通脹壓力減小，大宗商品價格上漲是輸入性和疫情供給沖擊造成的，不能通過貨幣政策緊縮來解決。貨幣政策需要為財政發(fā)力提供寬松的流動性環(huán)境，降息降準仍有空間。要加大對小微企業(yè)、個體工商戶財政貼息貸款。發(fā)放穩(wěn)崗貸款，支持專精特新中小科技企業(yè)穩(wěn)崗、擴招大學畢業(yè)生。

　　穩(wěn)定市場預期

　　在全球經(jīng)濟充滿不確定因素、疫情形勢復雜嚴峻的情況下，穩(wěn)住市場預期和信心至關(guān)重要。

　　在全國政協(xié)經(jīng)濟委員會主任尚福林看來，穩(wěn)預期的關(guān)鍵是穩(wěn)宏觀環(huán)境。多采取有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策措施，加大跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。在繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策同時，加強與產(chǎn)業(yè)、環(huán)保等政策間統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。做好政策出臺前對經(jīng)濟發(fā)展的影響評估，充分考慮政策銜接和疊加效應(yīng)，讓政策實施效果更加精準。

　　“眼下我國經(jīng)濟企穩(wěn)回暖面臨的最大挑戰(zhàn)就是經(jīng)濟主體信心不足、投資需求和消費需求不振?！敝醒胴斀?jīng)大學副校長馬海濤建議，要把財政資金投向最需要的部門、機構(gòu)和市場主體，特別是發(fā)展非常困難的小微企業(yè)，幫助其修復資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流。例如，可以借助政府采購工程的招標和實施，有針對性地為中小微企業(yè)輸送項目和資金；通過提高穩(wěn)崗返還比例、發(fā)放留工補助和擴崗補助的方式直接向市場主體輸送資金。

　　近期，一些地區(qū)發(fā)生了爛尾樓斷貸風波，過去一年持續(xù)陷入困境的房地產(chǎn)形勢進一步嚴峻。下半年，房地產(chǎn)調(diào)控政策是否會有新變化備受關(guān)注，穩(wěn)住房地產(chǎn)市場預期是關(guān)鍵。

　　李宗光認為，過去一年多來，房地產(chǎn)行業(yè)困難的根源，在于民營地產(chǎn)商普遍陷入流動性困境，信心普遍不足。因此，房地產(chǎn)行業(yè)走出困境成本最低，也最有效的方式，是盡快改善民營地產(chǎn)商的流動性，盡快恢復民營地產(chǎn)商的信心。政治局會議可能會在鼓勵房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展、改善需求、加強監(jiān)管等方面提出一系列指導意見。

　　祝寶良建議，應(yīng)因城施策，加大對剛性和改善性住房需求的支持力度；優(yōu)化商品房預售資金監(jiān)管，通過“重點額度監(jiān)管”提升預售資金使用的靈活性，讓除去工程所需之外的超額資金能盡快回到開發(fā)企業(yè)，加快資金周轉(zhuǎn)；對房地產(chǎn)監(jiān)管政策實施逆周期調(diào)節(jié)，適度降低“三條紅線”的條件和達標期限，保障房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈不出現(xiàn)斷裂。

　　轉(zhuǎn)自：第一財經(jīng)

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