央行7月金融數(shù)據(jù)如何看？信貸需求回升尚需政策合力

　　人民銀行今日發(fā)布金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計，7月社會融資規(guī)模增量為7561億元，比上年同期少3191億元。7月份，人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元；7月末，廣義貨幣(M2)余額257.81萬億元，同比增長12%。

　　社會融資規(guī)模增量與新增人民幣貸款不及市場預(yù)期，當前實體經(jīng)濟融資需求依然處于恢復(fù)進程中。M2同比增速延續(xù)高位，國內(nèi)貨幣供應(yīng)合理充裕。整體看，信貸需求下一步的回升猶待政策合力加以推動。

　　人民銀行此前發(fā)布二季度貨幣政策執(zhí)行報告說，隨著城鎮(zhèn)化進程邊際趨緩和房地產(chǎn)長周期趨勢演變，信貸增速在新舊動能換擋和融資結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中可能會有所回落，但這是適配經(jīng)濟進入新常態(tài)的反映，并不意味著金融支持實體經(jīng)濟力度減弱。

　　實體融資需求偏弱 需進一步推動寬貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捫庞?/strong>

　　7月，社會融資規(guī)模增量與新增人民幣貸款均出現(xiàn)明顯回落，反映當前貸款需求疲弱問題有待進一步解決。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，一方面，當前實體經(jīng)濟融資需求偏弱，復(fù)蘇基礎(chǔ)有待夯實；另一方面，此前積極推動“寬信用”，企業(yè)信貸融資需求出現(xiàn)一定“透支”，放大了7月份季節(jié)性波動。

　　從結(jié)構(gòu)來看，居民、企業(yè)新增貸款同比均明顯少增。其中，住戶貸款增加1217億元，比上年同期少增2842億元。企(事)業(yè)單位貸款增加2877億元，其中，短期貸款減少3546億元，中長期貸款增加3459億元。票據(jù)融資則增加3136億元。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬分析，這些數(shù)據(jù)表明，居民貸款需求回落，房地產(chǎn)市場仍在觸底過程中。而且，當前企業(yè)融資需求不足，票據(jù)融資沖規(guī)模情況再次顯現(xiàn)。

　　“7月金融數(shù)據(jù)總量和結(jié)構(gòu)均欠佳，總體弱于季節(jié)性。結(jié)構(gòu)上，居民中長期貸款回落對信貸形成拖累；政策性開發(fā)性金融工具、央行專項再貸款等工具開始加速落地，對信貸形成支撐?！睖乇蛘f。

　　7月M2同比增長12%，增速延續(xù)高位。周茂華認為，這主要是因為財政、貨幣政策持續(xù)發(fā)力，增加基礎(chǔ)貨幣投放，帶動居民、企業(yè)部門存款明顯增加，反映國內(nèi)貨幣供應(yīng)量充足。

　　信貸回升有賴政策合力 目標突出總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)

　　信貸需求的回升，依然有賴于政策合力。

　　溫彬表示，當前我國經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，下階段應(yīng)繼續(xù)落實好各項穩(wěn)增長措施，特別是要加強財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)等政策的協(xié)調(diào)配合，支持信貸有效需求回升。

　　“如何有效緩解貸款需求不足問題將持續(xù)成為下半年宏觀政策的重要著力點。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，推動“寬貨幣”向“寬信用”有效傳導(dǎo)，可以在政策利率保持穩(wěn)定的背景下，引導(dǎo)貸款市場報價利率(LPR)報價下調(diào)，降低企業(yè)和居民融資成本；同時，督促政策性開發(fā)性銀行盡快落實新增8000億元信貸規(guī)模和3000億元專項金融工具，同時，充分挖掘各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具潛力，加快相關(guān)貸款投放，推動信貸總量增長。

　　央行近日明確，未來信貸的目標是總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)。二季度貨幣政策執(zhí)行報告強調(diào)，未來信貸增長將與我國經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展進程相適應(yīng)，更加重視總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)。

　　“隨著城鎮(zhèn)化進程邊際趨緩和房地產(chǎn)長周期趨勢演變，過去量級較大的基建貸款和房地產(chǎn)貸款需求減弱，而普惠小微、高技術(shù)制造業(yè)等貸款體量仍相對較小，加上直接融資呈上升趨勢，信貸增速在新舊動能換擋和融資結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中可能會有所回落，但這是適配經(jīng)濟進入新常態(tài)的反映，并不意味著金融支持實體經(jīng)濟力度減弱。”二季度貨幣政策執(zhí)行報告稱。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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