多重因素推升人民幣 外貿(mào)能否穩(wěn)收尾？

　　人民幣匯率繼11月累計(jì)上漲1300個(gè)基點(diǎn)，12月第一周探至7附近后，本周人民幣繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)走高，12月5日，人民幣兌美元匯率強(qiáng)勢(shì)重返“6區(qū)間”。截至記者發(fā)稿時(shí)，在岸和離岸人民幣兌對(duì)美元匯率均漲破6.98，這也是繼9月下旬以來，人民幣匯率首次“破7”。對(duì)外貿(mào)來講，人民幣走高有利于進(jìn)口，但對(duì)應(yīng)外幣貶值，國外企業(yè)商品采購價(jià)格相對(duì)昂貴，成本增加也有不利于出口的一面，會(huì)減弱我國出口企業(yè)在國際市場的競爭力。

　　內(nèi)外因素相互疊加

　　中國經(jīng)濟(jì)基本面狀況是影響是人民幣走勢(shì)的基石。今年以來，中美利差與貨幣政策存在極限關(guān)系，中美貨幣政策分化，加之國際資本市場波動(dòng)，國內(nèi)防疫政策趨于穩(wěn)定，這些都促使人民幣在高波動(dòng)下走強(qiáng)。

　　“隨著國內(nèi)持續(xù)優(yōu)化防疫措施、相關(guān)部門穩(wěn)樓市政策持續(xù)加碼和一攬子政策措施落地見效等，市場對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更加樂觀?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《中國貿(mào)易報(bào)》記者采訪時(shí)分析，人民幣強(qiáng)勁反彈受內(nèi)外部因素共同推動(dòng)。一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景趨于樂觀，另一方面，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏趨緩，導(dǎo)致近期美元大幅回落，同時(shí)市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂也有所加劇。

　　記者觀察到，11月以來，美元指數(shù)單月下跌5.02%，創(chuàng)下12年以來單月最大跌幅，且態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)至明年初。此外，近日多數(shù)國際研究機(jī)構(gòu)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國核心通脹出現(xiàn)見頂跡象，美元指數(shù)和美債收益率都將大幅回調(diào)。

　　此外，值得注意的是，11月初以來，美國十年期國債收益率已從4.05%跌至3.51%上下，與之相比，中國十年期國債收益率已從2.65%升至2.9%上方，中美利差倒掛幅度縮小。在政策端，近期中國央行降準(zhǔn)政策正式落地，釋放長期資金約5000億元，補(bǔ)充了市場的流動(dòng)性，提振市場信心。因此，綜合各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指數(shù)，市場普遍預(yù)期，在美國經(jīng)濟(jì)下行壓力下，中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，大大減弱了人民幣貶值壓力。

　　相關(guān)部門多次表示，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。中國央行副行長潘功勝近期公開表示，中國外匯市場展現(xiàn)新特征，韌性不斷增強(qiáng)，人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)屬性日益凸顯。特別是，與前兩次美元升值時(shí)期相比，2021年以來人民幣匯率對(duì)美元指數(shù)波動(dòng)的敏感性降低?？缇迟Y金流動(dòng)雖有波動(dòng)，但總體平穩(wěn)有序。

　　外貿(mào)更應(yīng)聚焦主業(yè)

　　在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面向好的預(yù)期帶動(dòng)下，人民幣韌性有望實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)。不過也有分析人士指出，出口型外貿(mào)企業(yè)年末集中結(jié)匯也共同推高了人民幣匯率的此輪上漲。

　　“按照通行做法，外貿(mào)企業(yè)會(huì)在年底加大結(jié)匯力度，用于員工薪資和相關(guān)供應(yīng)商的費(fèi)用結(jié)算，這會(huì)導(dǎo)致人民幣的季度性需求增長。”一位能源類外貿(mào)企業(yè)人士向記者證實(shí)說。

　　不過，該分析人士認(rèn)為，年底結(jié)匯需求只會(huì)在短期內(nèi)對(duì)人民幣匯率上升有影響，并不會(huì)從根本上影響人民幣走勢(shì)，關(guān)鍵還是市場因素。對(duì)于外幣收入比重大、外幣負(fù)債較多的企業(yè)而言，應(yīng)積極適應(yīng)人民幣匯率雙向波動(dòng)的彈性和幅度加大的新常態(tài)，牢固樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性的理念，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和能力，做好匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。

　　也有一些外貿(mào)人士向記者透露，為了應(yīng)對(duì)近期人民幣匯率的持續(xù)上升，一些中小外貿(mào)企業(yè)往往會(huì)選擇盡快結(jié)匯。但對(duì)于大型的出口型企業(yè)，他們則會(huì)進(jìn)一步降低綜合成本，有時(shí)也會(huì)考慮和相關(guān)客戶溝通重新定價(jià)，甚至與銀行溝通，以期實(shí)現(xiàn)“鎖匯避險(xiǎn)”。

　　對(duì)于外資來講，雖然從理論上看，現(xiàn)在可能是他們投機(jī)轉(zhuǎn)場和套利比較好的時(shí)間，但近年來中國的政策管理和調(diào)控也越來越成熟，外資的沖擊也將非常有限。

　　“中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策以我為主，利率和匯率走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，令人民幣債券在全球資產(chǎn)配置中呈現(xiàn)較好分散化效果?！迸斯賹?duì)此表示。

　　對(duì)于未來人民幣匯率趨勢(shì)，隨著我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，國際收支基本平衡，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)，人民幣有望在均衡水平附近雙向波動(dòng)。

　　對(duì)于外部因素，周茂華建議，在歐美央行延續(xù)收緊政策，國際政治經(jīng)濟(jì)依舊復(fù)雜多變的境況下，相關(guān)外貿(mào)企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持理性選擇，聚焦主業(yè)，也可善用匯市衍生品工具管理好風(fēng)險(xiǎn)，在外貿(mào)領(lǐng)域逐步增加人民幣跨境使用，有效規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。(記者 張偉倫)

　　轉(zhuǎn)自：中國貿(mào)易報(bào)

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