CPI重回“1區(qū)間”！肉菜“雙降”是主因 PPI或已見底 影響多大？

　　CPI重回“1區(qū)間”。

　　12月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，11月份，CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降，同比漲幅回落至“1區(qū)間”。PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))環(huán)比漲幅連續(xù)兩月正增長，同比繼續(xù)下降，但降幅與上月持平。

　　分析認(rèn)為，當(dāng)前居民消費(fèi)端需求仍較弱，不過從工業(yè)生產(chǎn)方面來看，前期上游成本已充分向下傳導(dǎo)，剛性需求為主的衣、食、用等工業(yè)品需求已逐步回升。

　　肉菜“雙降”是CPI增幅下降主因

　　11月份，受國內(nèi)疫情、季節(jié)性因素及去年同期對比基數(shù)走高等共同影響，CPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降，同比漲幅回落。

　　食品項(xiàng)是CPI增幅下降的主因。從環(huán)比看，鮮菜價(jià)格下降8.3%，降幅比上月擴(kuò)大3.8個(gè)百分點(diǎn)，豬肉價(jià)格由漲轉(zhuǎn)降，下降0.7%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)也顯示，11月份，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉價(jià)格走弱，同比漲幅明顯回落，重點(diǎn)監(jiān)測的28種蔬菜平均價(jià)格也有所下降。

　　國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，這主要是天氣條件較好，鮮菜供應(yīng)充足，以及生豬供給持續(xù)增加的原因。

　　董莉娟認(rèn)為，CPI同比漲幅回落較多，主要是去年同期對比基數(shù)走高影響。數(shù)據(jù)顯示，在11月份1.6%的CPI同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為負(fù)的0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　分項(xiàng)看，11月份，豬肉價(jià)格同比上漲34.4%，漲幅比上月回落17.4個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜價(jià)格下降21.2%，降幅比上月擴(kuò)大13.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對記者表示，CPI繼續(xù)回落，已經(jīng)在7個(gè)月內(nèi)首次回到“1區(qū)間”，主要原因是高基數(shù)效應(yīng)、翹尾因素回落、食品價(jià)格下行拖低、疫情反復(fù)和居民消費(fèi)疲弱帶來的需求疲弱。

　　核心CPI連續(xù)三月不變，需求仍較弱

　　11月，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，連續(xù)三個(gè)月不變，保持在歷史相對低位。

　　中國民生銀行研究院研究報(bào)告指出，從核心CPI組成看，消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格均保持一定弱勢。消費(fèi)品中，衣著價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，主因換季冬裝上市的季節(jié)效應(yīng)支撐；中藥價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，主要是疫情放開導(dǎo)致需求臨時(shí)增加。除此之外，大部分消費(fèi)品價(jià)格走低，特別是家用器具、交通工具、通信工具三大耐消類價(jià)格分別環(huán)比下跌1.3%、0.2%和1.9%，反映出居民長期消費(fèi)信心不足。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，11月扣除食品和能源價(jià)格、更能反映整體物價(jià)水平的核心CPI同比連續(xù)3個(gè)月處于0.6%的低位，顯示當(dāng)前整體物價(jià)形勢穩(wěn)定，促消費(fèi)政策空間較大。

　　PPI走勢好于預(yù)期，或已見底

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，市場平均預(yù)期，11月份PPI同比下降1.5%。數(shù)據(jù)顯示，PPI同比下降1.3%，降幅與上月相同，止住了跌勢，好于預(yù)期。同時(shí)，PPI環(huán)比漲幅連續(xù)兩月正增長。

　　董莉娟分析，PPI同比繼續(xù)下降是受去年同期對比基數(shù)較高影響，而受煤炭、石油、有色金屬等行業(yè)價(jià)格上漲影響， PPI環(huán)比微漲。

　　中國民生銀行研究院認(rèn)為，下游生活資料價(jià)格也對PPI環(huán)比上漲構(gòu)成支撐。生活資料中，食品、衣著、一般日用品均環(huán)比上漲0.2%，僅耐用消費(fèi)品環(huán)比持平。

　　該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來下游需求回暖或繼續(xù)支撐PPI水平，疊加去年基數(shù)影響，PPI同比增速大概率已見底。

　　機(jī)構(gòu)：宏觀經(jīng)濟(jì)政策具備適度發(fā)力空間

　　王青表示，在豬肉價(jià)格見頂回落，以及短期內(nèi)消費(fèi)偏弱會(huì)繼續(xù)抑制核心CPI漲幅的前景下，12月 CPI同比或?qū)⒗^續(xù)保持在2.0%以內(nèi)的溫和水平，四季度物價(jià)回穩(wěn)已沒有懸念。

　　從累計(jì)看，前11個(gè)月，CPI累計(jì)同比漲幅為2.0%，PPI為4.6%。王青預(yù)計(jì)，2022年全年CPI同比將在2.0%左右，明顯低于3.0%的控制目標(biāo)。展望2023年，在全球通脹降溫趨勢下，國內(nèi)消費(fèi)反彈帶來的潛在通脹風(fēng)險(xiǎn)也不大。這意味著年底前后貨幣、財(cái)政政策都具備在穩(wěn)增長方向適度發(fā)力的空間。

　　中國民生銀行研究院表示，2022年，面對40年以來全球出現(xiàn)的最大通脹壓力，我國通過保持定力的財(cái)政貨幣政策、及時(shí)有效的疫情防控措施、完善的工業(yè)生產(chǎn)體系以及相對安全的能源糧食保障，始終保持著相對溫和的通脹水平。但也需要看到，下半年以來，通脹整體呈現(xiàn)“兩高兩低”特征，經(jīng)濟(jì)與通脹面臨一定的結(jié)構(gòu)性矛盾?！皟筛摺笔侵竿獠枯斎胪浉?，食品能源通脹高，“兩低”是指核心通脹低，工業(yè)品通脹持續(xù)走低。展望2023年，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，我國通脹仍將保持溫和水平，隨著疫情防控放松促進(jìn)需求回升，通脹中樞大概率小幅升高。

　　轉(zhuǎn)自：券商中國

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