5月CPI重返“2時(shí)代” 豬價(jià)已止跌反彈后續(xù)CPI怎么走？

　　原標(biāo)題：5月CPI重返“2時(shí)代”，豬價(jià)已止跌反彈，后續(xù)CPI怎么走？

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.4%。1-5月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比去年同期上漲4.1%。5月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比下降0.8%。

　　5月CPI同比增速重返“2時(shí)代”，豬肉價(jià)格跌幅尤為明顯。數(shù)據(jù)顯示，5月食品價(jià)格下降3.5%，降幅擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.78個(gè)百分點(diǎn)，是帶動(dòng)CPI下降的最主要因素，其中，豬肉價(jià)格出現(xiàn)超預(yù)期下跌，5月全國(guó)豬肉平均批發(fā)價(jià)環(huán)比下跌8.9%。

　　近期豬肉價(jià)格重返40元

　　隨著氣溫的升高，肉類市場(chǎng)逐漸進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，屠宰企業(yè)對(duì)豬源質(zhì)量要求提高，目前屠宰企業(yè)成本及銷售壓力大，利潤(rùn)被壓縮并出現(xiàn)虧損，屠宰企業(yè)屠宰量及收購(gòu)價(jià)格均難有提高，加之儲(chǔ)備肉、進(jìn)口肉等因素打壓，屠宰企業(yè)趁機(jī)減量壓價(jià)收購(gòu)，豬肉價(jià)格5月份期間持續(xù)下跌。

　　5月15日，豬肉平均批發(fā)價(jià)首次跌破40元，直至5月底，豬肉價(jià)格一直維持在40元下方運(yùn)行。5月29日，全國(guó)豬肉平均批發(fā)價(jià)報(bào)38.65元/千克，相對(duì)于4月底的43.53元/千克，環(huán)比下跌8.9%。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局認(rèn)為，5月份豬肉價(jià)格下跌，主要由于生豬產(chǎn)能進(jìn)一步恢復(fù)，豬肉供給持續(xù)增加，加之氣溫升高，消費(fèi)進(jìn)入淡季。

　　在經(jīng)過連續(xù)下跌后，市場(chǎng)惜售情緒增加，而且標(biāo)準(zhǔn)體型生豬緊俏，下游加價(jià)收購(gòu)。加上近期多部門開展違法違規(guī)調(diào)運(yùn)生豬百日專項(xiàng)打擊行動(dòng)，屠宰企業(yè)收購(gòu)難度加大，豬價(jià)近期止跌反彈。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，6月9日，豬肉平均批發(fā)價(jià)為40.72元/千克，重返40元，6月份以來，豬價(jià)止跌企穩(wěn)跡象明顯。山西證券認(rèn)為，隨著餐飲企業(yè)復(fù)工率及學(xué)校開課率不斷提升，疊加政府出臺(tái)措施刺激消費(fèi)，目前市場(chǎng)供需失衡狀態(tài)有所緩解，豬價(jià)有望持續(xù)企穩(wěn)回升。

　　后續(xù)CPI怎么走？

　　對(duì)于下半年CPI走勢(shì)，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)將滑落至負(fù)區(qū)間，主要由于下半年豬肉價(jià)格或?qū)⒖焖倩芈?，帶?dòng)CPI快速下行。

　　民生證券預(yù)計(jì)，今年下半年由于豬肉價(jià)格將快速回落，帶動(dòng)CPI快速下行，受豬價(jià)回落的影響，疊加去年同期基數(shù)較高，今年下半年CPI可能滑落至負(fù)區(qū)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較大通縮壓力，需要出臺(tái)一定總需求政策以對(duì)沖。

　　中金公司預(yù)計(jì)，考慮基數(shù)因素以及豬肉仍在下跌，預(yù)計(jì)年內(nèi)CPI同比增速大幅回落，年底可能降至零左右。由于去年下半年CPI基數(shù)快速上升，今年下半年CPI翹尾因素將大幅降低。即使CPI環(huán)比增速下半年企穩(wěn)回升，同比增速也將出現(xiàn)大幅回落。年底CPI同比增速可能降至零左右，為以降利率為主的貨幣寬松提供更大的操作空間。

　　PPI大概率見底

　　5月PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)51.6%、出廠價(jià)格指數(shù)48.7%，螺紋鋼、水泥、原油以及大宗商品指數(shù)均顯示工業(yè)品價(jià)格整體環(huán)比回升。但由于去年基數(shù)較高，5月PPI進(jìn)一步下降至-3.7%。天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，5月PPI大概率是年內(nèi)低點(diǎn)，隨著基數(shù)降低以及工業(yè)品價(jià)格大概率環(huán)比改善，6、7月PPI將有所回升，預(yù)計(jì)在-3.0%、-2.7%左右。

　　環(huán)比來看，隨著工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步恢復(fù)，市場(chǎng)需求有所改善，5月PPI環(huán)比下降0.4%，降幅比上月收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)。華泰證券預(yù)計(jì)，PPI將呈U型走勢(shì)，同比在二季度出現(xiàn)階段性底部。主要在于歐美經(jīng)濟(jì)相繼重啟，國(guó)內(nèi)基建投資逐步發(fā)力，需求最為悲觀時(shí)點(diǎn)已經(jīng)過去。PPI見底后的爬升節(jié)奏較慢，不排除再次回落的可能性。一方面是歐美經(jīng)濟(jì)重啟的過程伴隨疫情反復(fù)，仍有可能再次停滯或恢復(fù)不及預(yù)期。另一方面是今年兩會(huì)不設(shè)定GDP目標(biāo)，政策重心是“六?！保枨髠?cè)的政策對(duì)沖力度有可能不及預(yù)期。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

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