企業(yè)有序退出 為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展“減負(fù)”

　　隨著放管服改革的深入，我國營商環(huán)境不斷優(yōu)化，對(duì)于企業(yè)尤其是中小企業(yè)而言，創(chuàng)設(shè)和退出兩個(gè)環(huán)節(jié)曾經(jīng)的“相見時(shí)難別亦難”已經(jīng)得到了顯著改善。近日，政策面針對(duì)“出口端”進(jìn)一步發(fā)力。

　　2月3日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署完善企業(yè)特別是中小微企業(yè)退出相關(guān)政策，主要包括三個(gè)方面：一要完善中小微企業(yè)簡(jiǎn)易注銷制度，使中小微企業(yè)在開辦便利的同時(shí)退出也便捷，促進(jìn)改善市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)，提高市場(chǎng)主體活躍度。二要建立企業(yè)破產(chǎn)和退出狀態(tài)公示制度，完善信用機(jī)制建設(shè)，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)。三要保障破產(chǎn)程序依法規(guī)范推進(jìn)，強(qiáng)化管理人依法履職責(zé)任，依法保護(hù)職工和債權(quán)人、投資者等權(quán)益，依法打擊企業(yè)破產(chǎn)或退出中惡意逃廢債行為等。

　　筆者認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)處于高質(zhì)量發(fā)展的新階段，部分產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、模式可能發(fā)生迭代或范式變遷；即使是變革較小的行業(yè)，也會(huì)因?yàn)槌浞值氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生優(yōu)勝劣汰，部分企業(yè)退出可以說是為經(jīng)濟(jì)發(fā)展“減負(fù)”。因此，部署完善企業(yè)特別是中小微企業(yè)退出相關(guān)政策有著相當(dāng)?shù)闹匾院途o迫性。同時(shí)，資本市場(chǎng)的退市制度優(yōu)化，與本次部署具有相同的內(nèi)在邏輯，資本市場(chǎng)也應(yīng)完善部署上市公司常態(tài)化退市工作。

　　首先，能入能出、能進(jìn)能退的“出入口”設(shè)置，是市場(chǎng)自主實(shí)現(xiàn)“吐故納新”的前提，是提升市場(chǎng)主體活躍度的基礎(chǔ)。從生產(chǎn)要素配置維度來分析，便捷的退出機(jī)制，是生產(chǎn)要素更好發(fā)揮力量的必然要求。

　　在上述三方面舉措中，“完善中小微企業(yè)簡(jiǎn)易注銷制度”被放在首位。企業(yè)注銷是企業(yè)對(duì)于曾經(jīng)承載的土地、資本、人才、技術(shù)、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素的“告別”。對(duì)于即將重新進(jìn)入流通市場(chǎng)的生產(chǎn)要素而言，“告別”的儀式感不可或缺。因?yàn)?，生產(chǎn)要素的權(quán)屬、價(jià)值貢獻(xiàn)的轉(zhuǎn)移，需要法律意義上的確權(quán)，企業(yè)注銷無疑是對(duì)原有法律關(guān)系的剝離，并為成立新的法律關(guān)系創(chuàng)設(shè)條件。

　　發(fā)改委日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年全年新設(shè)市場(chǎng)主體2500萬戶左右，實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)大幅增長(zhǎng)。事實(shí)上，新設(shè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，不僅包括創(chuàng)業(yè)“小白”，必然也包括經(jīng)歷過“創(chuàng)設(shè)-退出-重新出發(fā)”的創(chuàng)業(yè)者，對(duì)于他們而言，“以退為進(jìn)”不僅是生存的必然，更是發(fā)展的優(yōu)化；對(duì)于市場(chǎng)而言，除了需要政策“穩(wěn)”和“?！钡那闆r，無論是劣質(zhì)資產(chǎn)出清式或產(chǎn)業(yè)升級(jí)式的退出，都是生產(chǎn)要素和生產(chǎn)力的勝利。

　　其次，解決中小企業(yè)“退出難”，并不是讓企業(yè)不負(fù)責(zé)任的“一退了之”，而是協(xié)助企業(yè)、債權(quán)人等相關(guān)主體及時(shí)止損；從宏觀面來看，也是為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展“減負(fù)”。

　　國務(wù)院常務(wù)會(huì)議在部署中強(qiáng)調(diào)，“建立企業(yè)破產(chǎn)和退出狀態(tài)公示制度”“完善信用機(jī)制建設(shè)”。這些政策與前述的便捷退出形成了政策合力——企業(yè)可以便利進(jìn)出，但其前提是行為透明、合規(guī)。這既是給市場(chǎng)主體明確行為邊界，也是協(xié)助相關(guān)方獲得穩(wěn)定的預(yù)期。同時(shí)，“依法打擊企業(yè)破產(chǎn)或退出中惡意逃廢債行為”等部署，在威懾心存僥幸者的同時(shí)，提供了對(duì)于利益受損相關(guān)方面的司法救濟(jì)，從而形成了“事前-事中-事后”的政策閉環(huán)。

　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體而言，這些政策無疑能夠減少經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的擾動(dòng)因素，實(shí)現(xiàn)“減負(fù)”目標(biāo)。

　　第三，對(duì)資本市場(chǎng)而言，企業(yè)退出(即退市)也是激發(fā)市場(chǎng)活力的重要舉措。

　　資本市場(chǎng)的投資端雖然不斷有增量資金進(jìn)入，但是其在特定時(shí)點(diǎn)的規(guī)模是有限的，市場(chǎng)生態(tài)所能夠承載的融資訴求也有著合理范圍。只有融資端的質(zhì)量提高，才能激發(fā)投資端資金的增加并形成更高水平的投融資平衡。因此，多元退市中的“退”并不僅僅意味著問題公司的告別，更寓意資本市場(chǎng)與更多優(yōu)質(zhì)公司的遇見。

　　證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿此前曾撰文表示，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重，是“十四五”時(shí)期資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)和重點(diǎn)任務(wù)。

　　筆者對(duì)此深以為然。在注冊(cè)制維度下，符合經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有了更契合的融資渠道、更高效的融資環(huán)境，問題公司的“殼價(jià)值”逐步歸零。讓優(yōu)質(zhì)公司和資產(chǎn)以市場(chǎng)化的方式完成發(fā)行，會(huì)成為資本市場(chǎng)新常態(tài)、新共識(shí)。

　　綜合來看，對(duì)于行進(jìn)中的中國經(jīng)濟(jì)、中國資本市場(chǎng)而言，保持和提升市場(chǎng)主體的活躍度，不僅需要在企業(yè)設(shè)立、運(yùn)營以及投融資過程中深化“放管服”改革，也需要為主觀或客觀上確需退出的企業(yè)提供暢通的出口，從而真正實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素向更適配的方向高效流動(dòng)，讓中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步迸發(fā)活力。（張歆）

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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